1309

11

Задание 4. Инвестиционная деятельность предприятия за отчётный период осуществлялась по многим направлениям:

-построен новый цех сметной стоимостью – 50 млн. руб. (СМР – 20 млн. руб.; машины и оборудование – 28 млн. руб.; прочие затраты – 2 млн. руб.);

-приобретена новая техника – 10 млн. руб.;

-осуществлена модернизация оборудования – 5 млн. руб.;

-портфельные инвестиции – 10 млн. руб. (акции – 5 млн. руб.; облигации – 5 млн. руб.).

Определите технологическую, воспроизводственную структуру капитальных вложений, структуру портфельных инвестиций.

Самостоятельная работа № 2 Инвестиционная деятельность предприятия

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Планирование инвестиций на предприятии

2.Принципы планирования инвестиций

3.Взаимосвязь стратегии предприятия с планом инвестиций

4.Выбор источников финансирования инвестиций

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Цель: принять решение о выборе источника финансирования инвестиций.

Ситуация для анализа. Предприятие владеет правами на заготовку и обработку древесины. Вам невыгодно давать древесину в качестве сырья, так как при этом вы получаете экономический эффект равный 1. Но при заготовке древесины, ее первичной обработке и продажи сырья этот коэффициент возрастет до 1,7-1,8. Если же вы изготавливаете из древесины полуфабрикаты, то коэффициент эффекта увеличивается до 3,5-3,6. Из данных предварительных исследований следует, что выгоднее производить полуфабрикаты. В этом случае можно поискать партнера, который был бы заинтересован в получении от вас полуфабрикатов и финансировал бы вам

12

проект по созданию производственного комплекса по заготовке, обработке и изготовлении полуфабрикатов из древесины.

1.На основе анализа ситуации выберете возможные источники финансирования и обоснуйте эффективность выбранных источников: лизинговые соглашения, проектное финансирование, коммерческий трансферт или факторинг.

2.Составьте договор-соглашение, подтверждающий данную сделку.

3.Сформулируйте условия, оптимальные для осуществления выбранного варианта.

Задание 2. Предприятие планирует построить новый цех. Стоимость строительства – 74 000 тыс. руб. Для финансирования инвестиций предприятие располагает следующими источниками: прибыль – 10000 тыс. руб.; амортизационные отчисления – 5000 тыс. руб. на складе предприятия имеется оборудование для сдачи в монтаж стоимостью 1200 тыс. руб. Требуется: определить потребность в средствах из внешних источников; указать какие источники могут быть привлечены, их преимущества и недостатки.

Задание 3. Стоимость инвестиционного проекта, осуществляемого с привлечением средств федерального бюджета – 450 тыс. руб. Предприятие располагает собственными средствами, которые планируется направить на финансирование инвестиционного проекта:

-нераспределённая прибыль – 23500 тыс. руб.;

-амортизационные отчисления – 16500 тыс. руб.

У предприятия имеется оборудование стоимостью 6700 тыс. руб., которое будет использовано при реализации инвестиционного проекта. Требуется:

-определить размер средств, которые должны быть выделены из федерального бюджета на реализацию указанного проекта;

-указать, при каком условии осуществляется финансирование за счёт средств федерального бюджета;

-перечислить документы, которые должны быть представлены для финансирования капитальных вложений;

13

- указать порядок финансирования капитальных вложений за счёт средств федерального бюджета.

Задание 4. Предприятие планирует осуществить инвестиционный проект за счёт собственных средств и привлечения банковского кредита. Стоимость проекта – 1605 тыс. руб. (приобретение оборудования – 995 тыс. руб.; доставка, монтаж, наладка оборудования – 150 тыс. руб.; реконструкция помещений – 460 тыс. руб.). Срок строительства – 6 месяцев. Предприятие располагает собственными средствами для реализации инвестиционного проекта со следующего квартала после ввода – 610 тыс. руб. Данные по поступлению средств от реализации инвестиционного проекта представлены в таблице 4.

Таблица 4

Определите: потребность в долгосрочном кредите; возможность погашения банковского кредита при условии предоставления кредита под 12% годовых. Составьте график платежей.

14

Самостоятельная работа № 3 Экономическая эффективность инвестиций

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Факторы, влияющие на эффективность инвестиций

2.Факторы, определяющие структуру капитала предприятия

3.Методы стандартных расчётов эффективности инвестиций

4.Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Предприятие осуществляет инвестиционный проект, имеющий следующие потоки денежных средств (таблица 5).

Рассчитайте поток инвестиционного проекта и определите модифицированную норму внутренней доходности, если цена инвестируемого капитала – 8%.

Задание 2. Предприятие анализирует два взаимоисключающих инвестиционных проекта А и Б. Потоки денежных средств представлены в таблице 6 (тыс. руб).

15

Рассчитайте динамические показатели экономической эффективности проектов, если цена инвестируемого капитала – 8%. Сравните проекты и обоснуйте вывод.

Задание 3. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, имеющие следующие денежные потоки:

Проект А: 200 тыс. руб.; 180 тыс. руб.; 90 тыс. руб.; 18 тыс. руб. Проект Б: 200 тыс. руб.; 20 тыс. руб.; 50 тыс. руб.; 200 тыс. руб.

Определите точку Фишера. Сделайте выбор при ставке дисконтирования – 5% и ставке дисконтирования – 20%.

Задание 4. Рассматриваются два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, имеющие следующие денежные потоки:

Проект А: 1000 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 0 тыс. руб.; 1200 тыс. руб.

Проект Б: 1000 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.; 350 тыс. руб.

Определите точку Фишера. Сделайте выбор при ставке дисконтирования – 10% и ставке дисконтирования – 15%.

Задание 5. Сравните два альтернативных инвестиционных проекта, имеющих следующие потоки денежных средств:

Проект А: 180 тыс. руб.; 210 тыс. руб.; 330 тыс. руб.

Проект Б:- 150 тыс. руб.; 190 тыс. руб.; 230 тыс. руб.; 270 тыс. руб.; 330 тыс. руб.

Цена инвестируемого капитала – 8%. Для обеспечения временной сопоставимости проектов примените метод цепного повтора и метод построения эквивалентного аннуитета.

Задание 6. Предприятие рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, требующих инвестиций в размере 250 тыс. руб. Цена инвестируемого капитала – 12%. Прогноз доходов от реализации проектов дол следующие результаты:

16

Проект А, начиная со второго года осуществления, обеспечит притоки в размере: 300 тыс. руб.; 380 тыс. руб.; 450 тыс. руб.

Проект Б, начиная со второго года осуществления, обеспечит притоки в размере: 180 тыс. руб.; 250 тыс. руб.; 320 тыс. руб.; 410 тыс. руб.

Выберите предпочтительный проект, используя метод цепных повторов и метод эквивалентного аннуитета.

Задание 7. На основе данных таблицы 5 определите стоимость капитала по каждому варианту и выберите лучший вариант структуры капитала.

Таблица 7

Задание 8. Предприятию требуются инвестиции в размере 750 млн. руб. Предприятие имеет возможность привлечь следующие источники для финансирования: собственные средства – 350 млн. руб.; долгосрочные кредиты банка – до 400 млн. руб.; инвестиционный налоговый кредит – 200 млн. руб.

Цена капитала «собственные средства» составляет 20 %, долгосрочного кредита банка – 30 %.

Определите наиболее рациональную структуру источников финансирования объекта и средневзвешенную цену капитала.

17

Самостоятельная работа №4 Финансовые инвестиции

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Основные этапы инвестирования в финансовые активы

2.Управления портфелем ценных бумаг

3.Факторы, определяющие выбор тактики управления портфелем

4.Портфель ценных бумаг: оптимальный, доминирующий, эталонный

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Структура инвестиционного портфеля характеризуется следующими данными (таблица 8).

Определите тип портфеля с позиций:

-видов включённых в него активов и целей инвестирования;

-целей инвестирования: доходности, прироста вложений, риска.

Задание 2. Инвестор формирует портфель, направляя 50% имеющихся средств на покупку пакета акций молодой компании, характеризующихся ростом курсовой стоимости, 40% - в недвижимость, 10% - в государственные долгосрочные облигации. Инвестор заинтересован в высокой ликвидности инвестиционных средств и получении текущего дохода. Определите тип портфеля по разным критериям и оцените его сбалансированность.

18

Задание 3. Инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:

-депозитный вклад в государственном банке с доходностью 7% годовых;

-депозитный вклад в коммерческом банке с доходностью 10% годовых;

-акции известной компании с дивидендом не менее 12% в год;

-акции молодой производственной компании, по которым прогнозируется рост курсовой стоимости в ближайшие годы;

-облигации федерального займа сроком обращения пять лет;

-облигации телекоммуникационной компании;

-облигации крупной сети супермаркетов;

-недвижимость.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются:

-минимизация риска;

-получение текущего дохода;

-прирост вложений;

-высокая ликвидность инвестиций.

Задание 4. Предложите возможные варианты инвестиционного портфеля, если стратегической целью развития предприятия является расширение деятельности в регионах. В качестве объектов инвестирования рассматриваются:

-акции региональных компаний, занятых в той же сфере деятельности;

-государственные ценные бумаги;

-объекты коммерческой недвижимости в рассматриваемом регионе;

-корпоративные облигации региональных компаний, занятых в той же сфере деятельности;

-реализация собственных инвестиционных проектов в том же регионе;

-зарубежные активы.

Задание 5. Портфель инвестиций коммерческого банка состоит из акций пяти компаний, в которые вложено одинаковое количество средств. Текущий

19

β-коэффициент по портфелю инвестиций – 1,6, по акциям А – 2,0. Банк продал акции А и купил акции Б. каким должен быть β-коэффициент приобретённых акций, чтобы β-коэффициент портфеля снизился до 1,4. Сделайте выводы о степени риска приобретённых акций. Дайте рекомендации о предпочтительности вариантов инвестиционного портфеля в зависимости от нацеленности инвестора:

-на максимизацию доходности;

-минимизацию риска.

Задание 6. Инвестиционный портфель фирмы состоит из акций предприятий следующих отраслей промышленности:

-полиграфической;

-машиностроительной;

-пищевой;

-текстильной;

-электроэнергетической;

-химической;

-фармацевтической.

Определите, вложения в какие два вида акций увеличивают риск по портфелю.

Задание 7. Инвестору предстоит сформировать инвестиционный портфель. Пользуясь методикой диверсификации портфеля Марковица, предложите не менее трёх вариантов формирования инвестиционного портфеля, состоящих из не менее пяти различных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно).

В качестве объектов инвестирования предлагаются акции следующих предприятий:

-кожевенного завода;

-текстильного комбината;

-целлюлозно-бумажного комбината;

-мукомольного комбината;

-машиностроительного завода;

-швейного объединения;

20

-хлебобулочного комбината;

-нефтеперерабатывающего предприятия;

-мебельной фабрики;

-химического завода;

-лесозаготовительного предприятия;

-обувной фабрики;

-металлургического комбината.

Самостоятельная работа № 5 Инвестиционные риски

Вопросы для самостоятельного изучения темы:

1.Принципы защиты от инвестиционных рисков

2.Факторы, от которых зависит риск инвестиционного проекта

3.Избежание риска

4.Удержание риска

5.Передача риска

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Предприятие планирует приобрести оборудование стоимостью 50 млн. руб. для выпуска новых видов изделий. Предполагаемый срок службы оборудования – 5 лет. Проведённые маркетинговые исследования показали, что спрос на продукцию объёмом 800 штук изделий в год будет обеспечен с вероятностью 0,5; с вероятностью 0,3 спрос возрастёт до 900 штук изделий в год; с вероятностью 0,2 спрос снизится до 600 штук изделий в год. Цена реализации единицы изделия прогнозируется на уровне 100 тыс. руб., переменные затраты – 60 тыс. руб. оцените эффективность проекта с учётом риска, если предприятие планирует получить чистый доход на инвестиции – 10%, а прогнозируемый ежегодный темп инфляции – 6%.