421

Выручка, облагаемая налогом –

В1 = 2000+1350+270=3620 тыс. руб.

Налог на добавленную стоимость составит

Н1 = 3620 0,18=651,6 тыс. руб.

Общая сумма лизинговых платежей с учетом амортизации (2000 тыс. руб.) достигнет

ЛП1=2000+1350+270+651,6=4271,6 тыс. руб.

Аналогичнорассчитываем платежипоостальным годам(тыс.руб.). Расчеты удобно вести в табличной форме (табл. 4).

Как видно, сумма лизинговых платежей за пять лет составит

17110 тыс. руб.

Определение размера платежей при оперативном лизинге (с правом выкупа оборудования)

При тех же исходных условиях срок амортизации оборудования составит 5 лет. Так как нет полной окупаемости, размер амортизационных отчислений составит 10% годовых. Рассчитаем среднегодовую стоимость оборудования (тыс. руб.) за время действия лизингового договора (табл. 5).

10

Лизинговые платежи (тыс. руб.) распределены по годам (табл. 6). Остаточная стоимость оборудования равна: 10000 – 5000 = 5000 тыс. руб. По этой стоимости лизингополучатель может выкупить

оборудование в собственность.

Лабораторная работа № 3

Оценка эффективности лизинговых операций

Основные показатели: критерии эффективности, рентабельность лизинга, окупаемость, срок окупаемости лизинга, эффективность лизинговых операций, дисконтированная текущая стоимость посленалоговых платежей, кредит [4, 7, 10].

Указания к выполнению лабораторной работы. С позиции лизингополучателя необходимо определить приведенную к текущей дате величину чистых платежей по двум вариантам с последующим сравнением.

Для этого определяем дисконтированную текущую стоимость посленалоговых платежей.

Для лизинга:

где Ео – предоплата; Lt – периодический лизинговый платеж; kn – ставка налога на прибыль; r – норма дисконта.

Для кредита:

11

где Kt – периодический платеж по погашению кредита; Pt – проценты за кредит в периоде t; Pt kn – налоговая льгота по налогам за кредит; At · kn – налоговая льгота по амортизации; SVn /(1+r)Т – современная величина остаточной стоимости объекта на конец срока операции.

Если L<K выгоднее лизинг, при L>K выгоден кредит.

Пример выполнения лабораторной работы. Предприятию необходимо приобрести оборудование у лизингодателя стоимостью 500 тыс. руб. с равномерной рассрочкой платежа в течение 5 лет. При покупке на заводе-изготовителе стоимость оборудования составляет 400 тыс. руб. Если использовать вариант покупки, то можно получить в банке кредит на 5 лет под 18 % годовых. Ставка налога на прибыль 20 %. Необходимо оценить преимущество лизинга по сравнению с финансированием покупки за счет кредитов банка.

Результаты расчетов удобнее вести в табличной форме (табл. 7).

Вывод. Более выгодным является лизинг оборудования, т.к. он позволяет снизить его стоимость на 76,5 тыс. руб. (364,8 288,3).

12

Лабораторная работа № 4

Прогнозирование несостоятельности (банкротства) предприятий

Основные показатели: понятие банкротства, виды банкротства, участники и процедура банкротства, признаки банкротства и финансовой несостоятельности, порядок удовлетворения требований кредиторов, ликвидация (реорганизация) предприятий [5, 8, 9].

Указания к выполнению лабораторной работы. Закон определяет несостоятельность (банкротство) как неспособность удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнять обязанность по уплате обязательных платежей.

Это означает, что предприятие-банкрот не может возвратить взятые кредиты и уплатить проценты по ним, не в состоянии исполнить обязанность перед государством по уплате налогов и сборов, выплатить заработную плату работникам и т.д.

Несостоятельность (банкротство) предприятий возникает в случае, когда его обязательства превышают ликвидные активы, т.е. из-за неудовлетворительной структуры баланса.

Это состояние описывается тремя коэффициентами. («Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (Распоряжение ФУДН от 12 августа 1994 г. № 31-р)).

1. Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств:

Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Он показывает, сколько рублей в активах приходится на один рубль текущих обязательств, и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

13

Установлено предельное (нормативное) значение kлт > 2. Если kлт < 2, структура баланса признается неудовлетворительной.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости и рассчитывается по формуле:

Нижняя граница коэффициента – 0,1, т.е. структура баланса неудовлетворительна, если доля собственных средств менее 10 %. Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики.

В зависимости от полученных конкретных значений kлт и koсс анализ и оценка структуры баланса развиваются по двум направлениям [5]:

а) если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам по следующей формуле:

где kлтк фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода; kлтн фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода; 6 период восстановления платежеспособности в месяцах; Т отчетный период в месяцах (12 месяцев); kнормат. – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2.

Если коэффициент восстановления платежеспособности примет значение более 1, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент окажется меньше 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

14

б) в случае, если фактический уровень kлт равен или выше нормативного значения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности kуп за период, равный 3 месяцам.

Если kуп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить платежеспособность в течение 3 месяцев, и наоборот.

Пример выполнения лабораторной работы. С целью выявления на предприятии признаков банкротства по данным аналитического баланса (табл. 8) определить его ликвидность, рассчитать коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, сделать вывод.

15

Окончание табл. 8

Для расчета требуемых коэффициентов необходимо сгруппировать активы предприятия по степени их ликвидности, а пассив баланса – по срочности погашения обязательств, т.е. составить сравнительный баланс. Результаты заносятся в табл. 9.

16

Используя формулы (12) (15) и данные сравнительного баланса рассчитываются необходимые коэффициенты.

Коэффициенты текущей ликвидности (на начало и конец отчетного периода):

kтлн= (1488+10949+2273) / (5618+1034) = 2,21; kтлк= (7389+13448+4239) / (9487+1394) = 2,31.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами kосс= (84710 71401) / (7389+13448+4239) = 0,53.

Так как, оба коэффициента (текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами) принимают значения меньше критического, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

kуп = (2,31+6 / 12 (2,31-2,21) / 2 = 1,18.

Вывод. Значение коэффициента говорит о том, что в ближайшее время предприятие не потеряет свою платежеспособность.

Библиографический список

1.Планирование инвестиций в развитие дорожного предприятия в рыночных условиях хозяйствования. – М., 2002. – 72 с. (Автомоб. дороги: обзорн. информ./Информавтодор; вып. 3).

2.Методические указания по оценке эффективности инвестиционных проектов: вторая редакция / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: В.В. Колосов, В.Н. Лившиц, А.Г.Шахназаров. – М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000. – 421 с.

3.Кожухар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие / В.М. Кожухар; ред. А.Е. Илларионова. – 2-е изд. – М.: Дашков

иК, 2006. – 148 с.

4.Шабашев В.А. Лизинг: основы теории и практики: учебное пособие / В.А. Шабашев, Е.А. Федулова, А.В. Кошкин; под ред. проф. Г.П. Подшиваленко.

– 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 191 с.

5.Анализфинансово-экономической деятельности предприятия:учебноепособие длявузов /подред. проф. Н.П. Любушина. –М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003.–471 с.

6.Налоговый кодекс Российской Федерации.

7.Федеральный закон от 24 декабря 2002 г. № 176-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

8.Предпринимательство: учебник/ под ред. М.Г. Лапусты. – 4-е изд., испр.

идоп. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 667 с.

9.Юнг Г.Б. Антикризисное управление предприятиями: теоретические и практические аспекты / Г.Б. Юнг. – М.: Московский издательский дом, 2002. – 624 с.

10.Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: краткий курс / Г.В. Савицкая. – 2-е изд., испр. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 303 с.

17

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Исходные данные к лабораторной работе № 1 Оценка целесообразности покупки новой техники

18

19