экономика / лекции бологова / лекция 13

Глава 6. Равновесие на денежном рынке и кредитно-денежная политика

6.1.4. Спрос на деньги, его виды и факторы

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты. Виды спроса на деньги обусловлены функциями денег как

средства обращения и средства накопления.

Дж. М. Кейнс (4), анализируя мотивы, по которым экономические субъекты предпочитают хранить часть своего богатства в виде наличности, а не в виде акций, облигаций, недвижимости, производственного оборудования и т.д., выделял следующие мотивы хранения денег: трансакционный мотив, мотив предосторожности, спекулятивный мотив.

1. Трансакционный мотив (деловой спрос) – спрос на деньги для оплаты товаров и услуг, возникающий из удобства их использования в качестве средства платежа. В классической модели он считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег и кембриджского уравнения (5).

Линейная функция трансакционного спроса на деньги имеет вид:

где величина М/Р носит название «реальных запасов денежных средств» или «реальных денежных остатков»; k – коэффициент чувствительности изменения спроса на деньги к изменению уровня реального дохода; показывает, на сколько изменяется в долях спрос на деньги, при изменении уровня дохода на единицу.

Следовательно, реальный трансакционный спрос на деньги не зависит от ставки процента и положительно зависит от уровня дохода.

Каждый экономический субъект в каждый данный момент должен располагать определенной суммой денег ("денежными остатками"), чтобы иметь возможность беспрепятственно совершать сделки. Домашним хозяйствам нужны деньги, чтобы покупать товары, оплачивать коммунальные услуги и т.п. Предприятиям нужны деньги для оплаты сырья, материалов, выплаты заработной платы и т.п.

Величина спроса на ''денежные остатки" зависит от номинального ВНП, т.е. деловой

спрос на деньги прямо пропорционален реальному объему ВНП и уровню цен.

Очевидно, что рост реального объема ВНП ведет (при прочих равных условиях) к росту доходов, что стимулирует большие расходы и больший спрос на деньги для сделок. Такая же прямая связь существует между деловым спросом и ценами. Известно, что покупательная способность денег измеряется количеством товаров и услуг, которые можно на них купить. Если цены растут, покупательная способность денег падает, и для того чтобы сохранить реальные доходы на прежнем уровне, денег потребуется больше.

2. Мотив предосторожности (предусмотрительный спрос). Экономическим субъектам часто приходится сталкиваться с непредвиденными платежами и неожиданным снижением дохода (болезнь, несчастные случаи, колебания цен на рынке, возможность совершить очень выгодную покупку и т.п.). Если к сроку осуществления платежей у субъекта не окажется денег, то ему придется взять кредит или продать часть своего имущества. То и другое связано с затратами, для предотвращения которых должен служить определенный запас денег. Так возникает спрос на деньги по мотиву предосторожности.

Мотив предосторожности – желание хранить деньги для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег. Этот мотив, в сущности, является разновидностью трансакционного спроса – деньги нужны для сделок.

Часть доходов экономические субъекты сберегают, желая сохранить свое имущество или накопить его. При принятии решений о сбережениях субъекту приходится

деньги со стороны активов находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки (рис. 6.1, б). Общий спрос на деньги определяется путем смещения по горизонтальной оси прямой спроса на деньги со стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок (рис. 6.1, в).

В современных условиях представители неоклассического направления

признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем зависимость между ними обратная. Однако они по прежнему придерживаются идеи о том, что единственный мотив спроса на деньги – трансакционный. Именно он обратно зависит от ставки процента. Эта идея была обоснована американскими экономистами У.Баумолем (1952) и Дж.Тобином (1956) и

получила название «модель управления наличностью Баумоля-Тобина».

6.1.6. Система денежных агрегатов

Количество обращающихся денег в экономике называется денежной массой.

Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном

хозяйстве, которыми располагают частные лица, институциональные собственники

(предприятия, объединения, организации) и государство.

С развитием товарного обращения и платежно-расчетных отношений меняется структура денежной массы, а также соотношение между наличной и безналичной сферами денежного обращения.

Структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства (бумажные деньги и мелкую разменную монету). На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов.

В денежной массе различаются активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами (квази-деньги).

Денежная масса представляет собой величину предложения денег, которая

измеряется с помощью денежных агрегатов. В разных странах количество денежных агрегатов разное. В США для определения денежной массы используются четыре денежных агрегата, в Японии и Германии — три, в Англии и Франции — два. Это обусловлено национальными особенностями и значимостью различных видов депозитов. Однако принцип построения системы денежных агрегатов во всех странах одинаковый: каждый следующий агрегат включает предыдущий.

Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмотрены следующие денежные агрегаты:

Денежный агрегат М0 включает наличные деньги в обращении:

М 0 Наличность .

Денежный агрегат М1 включает денежный агрегат М0, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты:

М1 М 0 Депозиты до востребования Дорожные чеки Прочие чековые депозиты .

Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1, средства на нечековых сберегательных депозиты и мелкие срочные вклады:

М2 М1 Сберегательныедепозиты Мелкиесрочныедепозиты.

Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2, средства на крупных срочных счетах и депозитные сертификаты:

М3 М 2 Крупные срочные депозиты Депозитные сертификат ы .

Осью, центром всей кредитной системы является Центральный банк .

Важнейшим принципом функционирования Центральных банков является их независимость от правите льства. В большинстве стран мира Центральный банк

подчиняется высшему законодательному органу.

Центральный банк не ставит перед собой присущей коммерческим банкам цели максимизации прибыли и не конкурирует с последними. Основное назначение

Центрального банка в рыночной экономике – обеспечение стабильности банковской

и финансовой систем, контроль за денежным обращением страны, проведение денежной политики, которая обеспечивала бы достижение макроэкономических целей, прежде всего безынфляционного развития экономики.

Традиционно Центральный банк выполняет следующие основные функции:

- монопольно осуществляет эмиссию банкнот (наличных денег). В современных условиях, когда наличные деньги составляют незначительную часть денежной массы, эта функция Центрального банка несколько снижена, хотя банкнотная эмиссия по-прежнему необходима для розничной торговли и обеспечения ликвидности банков;

- является банком банков. Центральный банк не имеет дела непосредственно с предпринимателями и населением. Клиентами Центрального банка являются коммерческие банки, выступающие посредниками между экономикой и Центральным банком. Центральный банк хранит кассовые резервы банков через счета, открываемые коммерческими банками в Центральном банке, осуществляет расчеты между банками, в случае необходимости оказывает коммерческим банкам, кредитную поддержку. Он является для коммерческих банков "кредитором последней инстанции", т.е. кредитором на крайний случай. Центральный банк предоставляет коммерческим банкам ссуды под залог коммерческих векселей, и других ценных бумаг, а также осуществляет учетные операции - покупку Центральным банком векселей банков. Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, так как при этом происходит вторичная покупка векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов;

- выступает в качестве банкира правительства. Хотя центральный банк и не подчиняется правительству, он тесно с ним связан. В Центральном банке открыты счета правительства и правительственных учреждений. Центральный банк выступает кассиром и кредитором правительства. В качестве банкира правительства центральный банк управляет государственным долгом (осуществляет размещение и погашение займов, организует выплату процентов и др.), регулирует резервы иностранной валюты и золота, осуществляет международные расчеты и т.п.;

-выступает в качестве межбанковского расчетного центра;

-является хранителем золотовалютных резервов страны – обслуживает международные финансовые операции страны, контролирует состояние платежного баланса, выступает покупателем и продавцом на международных валютных рынках;

-регулирует безналичную эмиссию, осуществляемую коммерческими банками.

Воздействуя на масштабы и характер операций коммерческих банков (прежде всего на объем предоставляемых кредитов), осуществляя надзор за их деятельностью, Центральный банк может влиять на массу денег, находящихся в обращении.

Центральный банк определяет и осуществляет кредитно -денежную (монетарную) политику.

6.2.3. Коммерческие банки и их операции

Современные коммерческие банки представляют собой главные «нервные» центры кредитной системы, являясь кредитно-финансовым учреждением универсального характера. Они принимают вклады населения и предприятий, выдают кредиты, и выполняют финансовое обслуживание клиентов.

Коммерческие банки являются самостоятельными организациями.

Административно они не подчинены центральному банку, хотя и обязаны выполнять указания Центрального банка в пределах норм, определенных законом.

Банки выполняют следующие основные функции:

- мобилизация временно свободных денежных средств и сбережений и превращение их в капитал. Аккумулируя денежные средства и сбережения в виде вкладов (депозитов), банки превращают их в ссудный капитал и используют для предоставления кредита. Таким образом, с помощью банков сбережения превращаются в капитал (приносят доход);

- предоставление ссуд физическим и юридическим лицам. Непосредственное предоставление в ссуду временно свободных денежных средств их собственником заемщику в практической хозяйственной жизни затруднено. Банки, получая денежные средства у конечных кредиторов и давая их в долг конечным заемщикам, выполняют функцию посредника;

- создание кредитных денег – выдавая ссуду, банки осуществляют безналичную депозитно-кредитную эмиссию. Предоставляя клиенту ссуду, банк зачисляет ее на его счет, т.е. создает депозит (вклад до востребования). Владелец депозита может получать наличные деньги или осуществлять безналичные расчеты - в любом случае происходит увеличение количества денег в обращении. Масса денег в обращении увеличивается, когда банки выдают ссуду, и уменьшается, когда ссуда возвращается;

-проведение денежных расчетов и кассовое обслуживание клиентов. Выступая в качестве посредников в платежах, банки выполняют для своих клиентов операции, связанные с проведением расчетов и платежей;

-выпуск, покупка, продажа платежных документов и ценных бумаг. Выполняя эту функцию, банки становятся каналом, обеспечивающим направление сбережений на производственные цели.

Основную часть дохода коммерческого банка составляет разница между процентами

по кредитам и процентами по депозитам.

Структура баланса коммерческого банка в современных условиях отражена в табл.

6.2.

Таблица 6.2.

Баланс коммерческого банка

6.2.4. Система полного и частичного резервирования

Средства, полученные банком (положенные клиентами на депозит), предстваляют собой резервы банка. Различают две системы резервирования: полную (100-%) и частичную.

Система полного резервирования соответствует ситуации, когда банк не выдает полученные им средства (депозиты) в кредит. Например, если в банк на депозит (D)

поступила сумма 10000 руб., то обязательства банка (пассивы) составят 10000 руб. и его резервы (R) также будут равны 10000 руб., поскольку они не будут выданы в кредит (К=0). Упрощенный баланс банка при системе полного резервирования представлен в табл. 6.3.

часть которых банк выдает в кредит. Если депозиты уменьшаются (клиент снимает деньги со своего счета), то происходит противоположный процесс – кредитное сжатие .

Коммерческие банки могут создавать деньги только в условиях системы частичного резервирования (Частичное резервирование означает, что только определенная часть вклада хранится в виде резервов, а остальная часть используется для предоставления кредитов.). Если банк не выдает кредиты, предложение денег не меняется, поскольку количество наличных денег, поступившее на депозит, равно величине резервов, хранимых банком. Происходит лишь перераспределение средств между деньгами, находящимися вне банковской сферы, и деньгами внутри банковской системы в пределах одной и той же величины денежной массы (Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которыми располагают частные лица, институциональные собственники (предприятия, объединения, организации) и государство.).

Вся банковская система может предоставлять ссуды и создавать новые деньги, в несколько раз превышающие ее избыточные резервы. Максимальное увеличение предложения денег происходит при условии, что:

коммерческие банки не хранят избыточные резервы и всю сумму средств сверх обязательных резервов выдают в кредит, т.е. используют свои кредитные возможности

полностью и норма резервирования равна норме обязательных резервов;

попав в банковскую сферу деньги не покидают ее и, будучи выданными в кредит клиенту, не оседают у него в виде наличности, а вновь возвращаются в банковскую систему (зачисляются на банковский счет).

Банковские депозиты составляют основную часть массы денег в обращении (М). Для

того чтобы понять, как банки делают деньги, рассмотрим следующий пример. Пусть норма обязательных резервов установлена центральным банком на уровне 20% и банки полностью используют свои кредитные возможности. Тогда банк А, получивший вклад, равный 10000 руб., должен отчислить 2000 руб. в обязательные резервы, и его кредитные возможности составят 8000 руб. Банк выдает всю эту сумму в кредит клиенту, в результате денежная масса составит 18000 руб. (10000 руб. на депозите в банке и 8000 руб. – наличные деньги, выданные банком), т.е. денежная масса увеличилась на 8000 руб.

Следовательно, основой увеличения денежной массы является выдача кредитов банками. Полученная ссуда расходуется на оплату счетов (за поставку материалов, оборудования и т.п.) и поступает на счет банка Б. Банк Б, получив вклад в размере 8000 руб., отчисляет в обязательные резервы 1600 руб., и может выдать ссуду, равную 6400 руб. ( 8000 0,2 8000 ) . Выдав эту сумму в кредит, банк увеличит денежную массу еще на

6400 руб., в результате денежная масса составит 24400 руб. Данная ссуда аналогично первой расходуется и поступает в виде депозита на счет банка В, который из полученного депозита в 6400 руб. может представить ссуду в размере 5120 руб. [ 6400 0,2 6400 ) и т.д. Общий результат цепи создания депозитов может быть представлен в таблице (табл. 6.5).

Предоставив кредит на сумму 5120 руб., банк В создает предпосылку для увеличения кредитных возможностей банка Г на 4096 руб. и дальнейшего соответствующего увеличения денежной массы. Следовательно, при выдаче кредитов происходит процесс депозитного расширения. Таким образом, депозиты, созданные всей банковской системой составят: