2. Цели и приоритеты дкп Банка России в 2012-2014 годах

Цели и приоритетные направления денежно-кредитной политики на очередной период, меры и методы, применение которых планируется для достижения этих целей, закреплены в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики», который разрабатывается ежегодно Центральным банком во взаимодействии с Правительством как план действий в сфере денежно-кредитного регулирования на следующий финансовый год и двухлетний плановый период, и в обязательном порядке публикуется на официальном сайте Банка России и в СМИ.

Для анализа целей и ключевых направлений денежно-кредитной политики, реализованной Центральным банком в исследуемом трехлетнем периоде, воспользуемся информацией, представленной в «Основных направлениях» на 2012 год и период 2013-2014 годов, на 2013 год и период 2014-2015 годов и на 2014 год и период 2015-2016 годов. Далее сопоставим фактически достигнутые показатели с запланированными и сделаем вывод об эффективности денежно-кредитной политики Банка России в данном периоде.

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и 2013-2014 годов» главной задачей на трехлетний период было завершение перехода к таргетированию инфляции на основе установления целевого интервала изменения индекса потребительских цен (ИПЦ). Достижение этой цели планировалось к 2015 году.

«Основные направления» предусматривают сосредоточение мер денежно-кредитной политики в этом периоде на последовательном снижении инфляции, а в более отдаленной перспективе — на поддержании стабильно низких темпов роста цен (стабильности цен). Согласно прогнозу, такая политика будет способствовать устойчивому экономическому росту и повышению благосостояния населения. Также к 2014 году ставилась задача снизить инфляцию до 4-5% в годовом выражении [6, с. 3].

C 2012 года денежно-кредитная политика проводится в условиях гибкого курсообразования. Это значит, что Банк России будет проводить операции на валютном рынке исключительно с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса, не оказывая влияния на тенденции в его динамике, формируемые фундаментальными факторами.

Предполагается, что такая позиция Центрального банка позволит избежать рисков для стабильности российской финансовой системы вследствие чрезмерно резких колебаний валютного курса и в то же время поможет адаптации экономических агентов к работе в условиях практически свободно плавающего валютного курса.

Последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в процессы курсообразования означает уменьшение влияния операций по купле-продаже Банком России иностранной валюты на внутреннем рынке на формирование ликвидности банковского сектора. В связи с этим политика управления процентными ставками становится ключевой в процессе денежно-кредитного регулирования.

В качестве операционного ориентира процентной политики Банк России будет использовать краткосрочную процентную ставку рынка межбанковских кредитов. Ее изменение передает сигнал участникам рынка об ужесточении или смягчении денежно-кредитной политики и влияет на средне и долгосрочные процентные ставки. Тем самым происходит необходимое для воздействия на инфляцию изменение спроса в экономике [6, с. 3].

Также в период 2012-2014 годов повышенное внимание планируется уделять финансовой стабильности финансовых институтов, поскольку банковская система является основным звеном передачи сигналов из области денежно-кредитной политики в реальный сектор экономики, а от стабильности и эффективности работы кредитных организаций зависит не только достижение цели денежно-кредитной политики по снижению инфляции, поддержанию ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического равновесия. Постоянный мониторинг кредитных, фондовых рынков и рынка недвижимости, анализ и прогнозирование динамики денежных агрегатов позволит заранее определить вероятность возникновения финансовых дисбалансов и предпринять своевременные действия в области денежно-кредитной политики и банковского регулирования по их предотвращению [6, с. 3-4].

Не менее важной целью Банка России в период 2012–2014 годов является формирование необходимых условий для повышения эффективности проводимой процентной политики. Для этого предполагается продолжение реализации мер, призванных на повысить гибкость курсообразования, усовершенствовать систему инструментов денежно-кредитного регулирования, сгладить влияние автономных факторов на динамику банковской ликвидности.

В качестве главного результата этих мер ожидается постепенное усиление воздействия канала процентных ставок трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики на достижение конечной цели по инфляции. В качестве одной из конкретных мер для повышения действенности влияния процентной политики Банка России на краткосрочные ставки денежного рынка предполагается принятие решений по оптимизации системы инструментов денежно-кредитного регулирования, совершенствованию механизмов проведения операций Банка России на основе прогнозов показателей ликвидности банковского сектора [6, с. 26].

В центре системы инструментов денежно-кредитной политики – коридор процентных ставок Банка России. Для повышения эффективности мер процентной политики будет рассмотрена возможность его сужения. В качестве инструментов, обеспечивающих нахождение краткосрочных ставок межбанковского рынка в границах процентного коридора, будут применяться депозитные операции и операции рефинансирования (ломбардные кредиты и операции РЕПО) постоянного действия на срок 1 день.

Однодневные сделки валютный своп и планируемые к введению в систему инструментов ДКП сделки своп с драгоценными металлами будут использоваться Банком России как дополнительные инструменты, повышающие жесткость верхней границы процентного коридора в условиях появления признаков не достатка стандартного обеспечения у кредитных организаций [7, с. 27-28].

Основной задачей курсовой политики на 2012 год и период 2013 – 2014 годов является последовательное сокращение прямого вмешательства регулятора в курсообразование и создание условий для перехода к режиму плавающего валютного курса, поэтому Банк России продолжит политику, направленную на повышение гибкости курса рубля. Это позволит подготовить участников рынка к переходу к плавающему курсу, облегчая процесс их адаптации к значительным колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками. В течение переходного периода курсовая политика будет направлена на сглаживание колебаний курса рубля к основным мировым валютам, а также на компенсацию устойчивых дисбалансов спроса и предложения на внутреннем валютном рынке.

После перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России предполагает отказаться от использования операционных ориентиров курсовой политики, связанных с уровнями валютного курса. Тем не менее даже после перехода к указанному режиму периодически будут проводиться интервенции на внутреннем валютном рынке [7, с. 27].

Параметры механизма курсовой политики будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка и согласовываться с целями единой денежно-кредитной политики. При этом Банк России не будет устанавливать каких-либо целевых значений или фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты [6, с. 26].

Конкретные направления и инструменты денежно-кредитной политики определяются исходя из трех сценариев (вариантов) формирования макроэкономических условий в плановом периоде, один из которых часто соответствует прогнозу социально-экономического развития, подготовленного Правительством Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть. Содержание этих вариантов представлено в таблице (Приложение 1). Во всех трех документах в качестве базового был принят второй сценарий [6, с. 19-20;7, с. 20-21; 8, с. 17].

Наиболее активное вмешательство государства предусматривается во втором сценарии, который отражает развитие экономики в условиях реализации активной государственной политики, направленной на улучшение инвестиционного климата, повышение конкурентоспособности, стимулирование экономического роста и модернизации, а также на повышение эффективности расходов бюджета.

В целом в течение всего исследуемого периода денежно-кредитная политика Банка России была направлена на стабилизацию цен и приведение темпов инфляции к целевому показателю, стимулирование инвестиций в российскую экономику, повышение устойчивости банковской системы, совершенствование методов проведения процентной политики как механизма воздействия на спрос на деньги и денежное предложение.