60. Фьючерсные контракты на фондовые индексы.

Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка (краткосрочный фьючерс на индекс) - это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-продажи фондового индекса в конкретный день в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. По фьючерсному контракту на индекс осуществляется только расчет в денежной форме на величину разницы между значениями индекса при заключении контракта и при его досрочном закрытии или на дату исполнения.

Стандартная конструкция фьючерсного контракта на индекс:

- цена фьючерсного контракта - величина фондового индекса (обычно безразмерная);

- стоимость (размер) фьючерсного контракта - произведение индекса на денежный множитель, указываемый в спецификации к контракту;

- минимальное изменение цены контракта (шаг цены или тик) - соответствует минимальному изменению фондового индекса. Обычно это либо один пункт, либо 0,5 пункта;

- минимальное изменение стоимости контракта (цена шага) - произведение денежного множителя на минимальное изменение цены;

- период, на который заключаются контракты, обычно на три месяца, т.е. в году четыре месяца поставки;

- поставки по контракту - физическая поставка отсутствует. Если контракт не закрывается обратной сделкой до истечения срока его действия, то в последний торговый день месяца поставки он закрывается автоматически по расчетной цене биржи этого дня;

- биржевая расчетная цена поставки принимается в размере уровня соответствующего индекса на последний торговый день по фьючерсному контракту либо основывается на этом уровне.

Использование индексного фьючерса:

- спекуляция на динамике фондовых индексов;

- хеджирование портфелей акций инвесторов от падения курсов акций, входящих в данный портфель.

61. Опционные контракты, их особенности и виды.

Опционом называется стандартный контракт, который удостоверяет право его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем. Это контракт, заключенный между продавцом, который выписывает и продает опцион как ценную бумагу, и покупателем, который покупает его и получает право купить или продать указанные в опционе активы. В момент покупки опциона не продаются и не покупаются указанные в нем активы, а покупается только право в будущем совершить сделку по их покупке или продаже.

Суть опциона состоит в том, что он предоставляет одной из сторон сделки право выбора исполнить контракт или отказаться от его исполнения. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель опциона решает его исполнить.

Существуют две системы биржевых опционных контрактов

1. Европейские опционы.

2. Американские опционы.

Основные преимущества опционов:

1. Высокая рентабельность операций с опционами для держателей.

2. Минимизация риска для держателя.

3. Возможность перехода на фьючерсные контракты.

4. Возможность выбора для инвестора большого количества различных вариантов стратегий спекулятивных операций и хеджирования.

Существует два вида опционов: опцион на покупку (колл) и опцион на продажу (пут).

Все опционы можно подразделить на три категории:

• опцион с выигрышем — это такой опцион, который в случае его немедленного исполнения принесет покупателю прибыль;

• опцион без выигрыша — это опцион, который при немедленном исполнении принесет держателю опциона нулевой результат;

• опцион с проигрышем — это опцион, который в случае немедленного исполнения принесет покупателю потери.