3Выбор варианта утилизации попутного нефтяного газа для условий ооо «лукойл-коми»

Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуе­мый уровень доходности и минимальный риск.

Основными показателями, оценивающими экономическую эффективность инвестиционного проекта являются: чистый дисконтированный доход, внутренней нормы доходности, срока окупаемости (Т_ок) и индекса доходности.

Чистый дисконтированный доход (netpresentvalue, NPV) позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию. Расчет этого показателя осуществляется по формуле 1.

, (1)

где – сумма чистого денежного дохода (прибыль и амортизационные отчисления) по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

– сумма инвестиционных затрат по отдельным интервалам общего периода реализации инвестиционного проекта;

i – используемая норма приведения (дисконтная ставка);

n – число интервалов в общем расчетном периоде t.

Расчёт ЧДД – стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта, показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция прибыльна, а если ЧДД меньше 0 – инвестиция убыточна.

В формуле (2) приводится расчет индекса доходности (incometerm, IT) – относительного показателя, равного отношению приведенных денежных потоков (не учитывающих капитальные затраты) к приведенным капитальным затратам.

, (2)

где – сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта;

– сумма инвестиционных затрат по отдельным интервалам общего периода реализации инвестиционного проекта;

i – используемая норма приведения (дисконтная ставка);

n – число интервалов в общем расчетном периоде t.

Внутренняя норма доходности (internalrateofreturn, IRR) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемой дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. При этом чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю по формуле (3).

.(3)

Расчет срока окупаемости может быть произведен двумя методами – статичным (pay-backperiod, PBP) и дисконтным (discountpay-backperiod, DPBP). DPBP определяется моментом перехода величины NPV через нулевое значение, т.е. перекрытием приведенных доходов над приведенными капитальными затратами.

В соответствии с рисунком 7 дисконтированный денежный доход является приведенной величиной статичного потока по определенной ставке дисконтирования. Период времени, начиная от инвестирования до момента времени, когда аккумулированная величина равняется 0, является сроком окупаемости инвестиционного проекта. На данном графике срок окупаемости равен приблизительно 4,5 годам.

Рисунок 7 – Определение дисконтированного срока окупаемости проекта

Существенным фактором при определении процентной ставки, используемой для дисконтирования компонентов денежного потока инвестицион­ного проекта, является уровень риска проекта. Реализация реального инвестиционного проекта всегда связана с опре­деленной долей риска. Однако увеличение риска сопряжено с ростом ве­роятного дохода. Следовательно, чем рискованней проект, тем выше должна быть премия. Для учета степени риска к безрисковой процентной ставке добавляется ве­личина премии за риск, которая определяется экспертным путем.