9. П

   Класифікація інвестиційних проектів за нормою прибутку

   оширеною класифікацією інвестиційних проектів є їх поділ за нормою прибутку на: вимушені інвестиції, вкладення з метою збере­ження позицій на ринку, інвестиції в оновлення основних виробничих засобів, з метою економії поточних витрат, з метою збільшення доходів та ризикові інвестиції. При цьому кожному типу проектів ставиться у відповідність мінімальна (порогова) величинаприбутку на вкладений капітал.

5.4 Життєвий цикл проекту

Розробка та реалізація інвестиційного проекту проходить тривалий шлях від ідеї до випуску продукції. В умовах ринку цей період прийня­то розглядати як цикл інвестиційного проекту, або інвестиційний цикл.

Життєвий цикл проекту — це час від першої затрати до остан­ньої вигоди проекту.

Життєвий цикл проекту є базовим елементом концепції проектного аналізу та відображає розвиток проекту, а саме роботи, які відбувають­ся на різних стадіях підготовки, реалізації та експлуатації проекту.

Таким чином життєвий цикл проекту відображає схему або алго­ритм певної послідовності дій під час розробки та впровадження проекту.

Згідно програмних матеріалів організації з питань промислового розвиту ООН (UNIDO) будь-який інвестиційний проект проходить три головні фази свого розвитку, а саме:

• передінвестиційну (попередні дослідження до остаточного прийн­яття інвестиційного рішення);

• інвестиційну (проектування, укладання договорів підряду, буді­вництво);

• експлуатаційну або оперативну фазу (етап експлуатації новостворених об’єктів).

Кожна з цих фаз у свою чергу поділяється на стадії та етапи, яким відповідають свої цілі та методи.

Передінвестиційна фаза включає пошук інвестиційних можливос­тей, аналіз альтернативних варіантів, попередній вибір проекту (попе­реднє техніко-економічне обґрунтування, висновок за проектом, рішен­ня про інвестування), остаточне формулювання проекту та оцінку його техніко-економічної та фінансової прийнятності; визначення джерел фінансування; етап фінального розгляду проекту та прийняття щодо нього рішення; затвердження й експертизу інвестиційного проекту.

Інвестиційна фаза охоплює вкладення коштів в об’єкт інвестуван­ня та здійснення необхідних для цього практичних дій. Ця фаза вклю­чає встановлення правових, фінансових та організаційних основ здійс­нення проекту; придбання та передачу технологій, включаючи основні проектні роботи; детальне проектне опрацювання та укладання контра­ктів (участь у тендерах, оцінка пропозицій та проведення переговорів); придбання (оренду) землі, будівельні роботи та встановлення облад­нання; передвиробничий маркетинг, включаючи забезпечення поставок

і формування адміністрації фірми; набір та навчання персоналу; здача в експлуатацію та запуск підприємства.

Інвестиційна фаза, або освоєння інвестицій, — це період реалізації інвестиційного проекту. Головним завданням цього періоду є виконан­ня суб’єктами інвестиційної діяльності своїх функціональних обов’яз­ків щодо проекту. Крім того, вони повинні здійснювати постійний кон­троль і нагляд за процесом реалізації проекту, оцінювати поточні ре­зультати (відхилення) та вносити корективи у бізнес-план, проект орга­нізації виробництва, проект організації робіт, план фінансування, календарний план або сітьовий графік та інші документи, за допомогою яких можна спостерігати та регулювати освоєння інвестицій.

Механізм проведення такого постійного нагляду та контролю за процесом освоєння інвестицій називають моніторингом інвестицій­них проектів.

Експлуатаційна фаза є останньою в проектному циклі, коли інвес­тор одержує результати від вкладеного капіталу. Тобто ця фаза включає відшкодування інвестором витрачених коштів, отримання прибутку чи досягнення певного соціального ефекту, що відбувається в результаті експлуатації об’єкта інвестування.

Основою експлуатаційної фази є дослідження технічного, комерцій­ного, фінансового та економічного стану підприємства для подальшого підвищення ефективності його діяльності. Таким чином, знову почина­ється фаза передінвестиційних досліджень.

Універсальним підходом до визначення робіт, які відносяться до різних фаз і стадій циклу проекту, є підхід Всесвітнього банку, згідно якого зага­льна процедура інвестиційної діяльності стосовно конкретного інвестицій­ного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу (спрощена форма інвестиційного циклу), який складається з таких етапів:

Формулювання (ідентифікацію) проекту. На даному етапі керів­ництво підприємства аналізує поточний стан підприємства та визначає найбільш пріоритетні напрями його подальшого розвитку. Результат цього аналізу оформлюється у вигляді деякої бізнес-ідеї, що напрямле­на на вирішення найбільш важливих для підприємства завдань. Тобто результатом є бізнес-ідея, або інвестиційний проект. На даному етапі може з’явитися декілька ідей подальшого розвитку підприємства і якщо всі вони представляються в однаковій мірі корисними та здійсненними, то далі проводиться паралельна розробка деяких інвестиційних проек­тів з тим, щоб рішення про найбільш допустимі з них прийняти на за­ключній стадії розробки.

Розробка (підготовка) проекту. Етап, на якому поступово уточню­ється та вдосконалюється план проекту по всіх напрямах — комерцій­ному, технічному, фінансовому, економічному, інституціональному тощо, а також відбувається пошук і збір вихідної інформації для рішен­ня окремих завдань проекту.

Тобто після того як бізнес-ідея проекту пройшла свою першу пере­вірку, необхідно розвивати її до того моменту, коли можна буде прийн­яти остаточне рішення. Це рішення може бути як позитивним, так і не­гативним. На даному етапі потребується поступове удосконалення плану проекту в усіх його вимірах — комерційному, технічному, фі­нансовому, економічному, інституціональному та ін. Важливим питан­ням на етапі розробки проекту є пошук та збір інформації для вирішен­ня окремих питань проекту. Адже від ступені достовірності інформації та вміння правильно використати дані , що з’являються в процесі прое­ктного аналізу, залежить успіх реалізації проекту.

Експертиза проекту. Найважливіший етап проектного циклу, коли інвестор або сам проводить експертизу інвестиційного проекту по всіх напрямах, або залучає для цього авторитетну консалтингову компанію.

Кваліфікована експертиза є бажаним етапом життєвого циклу прое­кту. Якщо фінансування проекту проводиться за допомогою суттєвої долі стратегічного інвестора (кредитного чи прямого), інвестор сам проведе цю експертизу, наприклад, за допомогою будь-якої консалтин­гової фірми, віддаючи перевагу витратам на даному етапі, ніж в процесі виконання проекту. Експертиза також необхідна для перевірки прави­льності основних положень проекту, якщо підприємство планує здійс­нення інвестиційного проекту за рахунок власних коштів.

Переговори. На цій стадії інвестори і замовник, який хоче одержати фінансування під проект, намагаються дійти згоди щодо заходів, необ­хідних для забезпечення успіху проекту. Досягнуті домовленості між інвесторами і замовниками оформляються документально.

Здійснення (реалізація) проекту. Стадія реального розвитку бізнес-ідеї до того моменту, коли проект вводиться в експлуатацію. Вона включає також основну частину реалізації проекту, завдання якої — перевірити, чи вистачає грошових потоків, що генерує проект, для по­криття вкладених інвестицій та забезпечення бажаної інвестором віддачі.

Тобто ця стадія здійснення охоплює реальний розвиток бізнес-ідеї до того моменту, коли проект повністю входить в експлуатацію. Сюди входить відстеження і аналіз всіх видів діяльності по мірі їх виконання і контроль зі сторони спостерігаючих органів всередині країни або іно­земного чи вітчизняного інвестора. Дана стадія включає також основну частину реалізації проекту, задача якої в кінцевому підсумку складаєть­ся в перевірці достатності грошових потоків, що генеруються проектом для покриття вихідної інвестиції та забезпечення бажаної інвесторами віддачі на вкладені гроші.

Оцінка результатів. Проводиться як після виконання проекту в ці­лому, так і в процесі його реалізації. Основна мета — порівняння ідей, закладених у проект, із ступенем їх фактичного втілення.

Таким чином оцінка результатів відбувається як по закінченню проекту в цілому, так і в процесі його виконання. Основна мета цього виду діяль­ності полягає в отриманні реального оберненого зв’язку між вкладеними в проект ідеями і ступенем їх фактичного виконання. Результати подібного порівняння створюють безцінний досвід розробки проекту, дозволяючи використовувати його при розробці та здійсненні інших проектів.