Глава X

СКОРОСТЬ ИЗМЕНЕНИЯ (RATE OF CHANGE)

Студенты часто спрашивают меня, какое образование поможет им подготовиться к работе на фондовом рынке или рынке фью-черсов. В таких случаях я часто вспоминаю свое собственное обучение: литература, языки, история, учеба за границей, высшая школа бизнеса, юридический факультет университета — и неизменно призываю слушателей не повторять мой путь. В нашей профессии самые очевидные истины на поверку оказываются неверными. Я абсолютно согласен с тем, что долгосрочные тен-денции рынка определяются фундаментальными факторами или представлениями о них, однако для краткосрочных операций эти факторы так малосущественны, что их можно не принимать во внимание. Часто случается, что, несмотря на какое-то важное сообщение или событие фундаментального характера, цена на тот или иной товар или финансовый инструмент остается непод-вижной или вообще ведет себя вопреки всякой логике и здравому смыслу. Эффективные методы технического анализа рынка помогают трейдеру чутко улавливать моменты, когда следует ожидать положительной или отрицательной реакции цен на изме-нение фундаментальных показателей. Определить эти моменты можно, измеряя соотношение спроса и предложения, а также психологический настрой участников рынка.

Мои методики строятся на основных принципах экономической теории и психологии масс. Я считаю, что для успеха на рынке необходимо хорошо разбираться в этих двух областях:

знания в первой помогают измерять спрос и предложение, во второй — степень "эмоциональной напряженности" рынка. Кто из известных вам высокообразованных профессоров добился успеха как трейдер? Осмелюсь предположить: таких немного. Их неудачи никак не связаны с интеллектом; с точки зрения долгосрочной перспективы их фундаментальный багаж может помочь им стать удачливыми инвесторами. Однако краткосрочная торговля — это своего рода профессия, требующая полной отдачи, а рынки не всегда ведут себя логично. Мой опыт свидетельствует о том, что между образованием и успешной краткосрочной игрой на финансовых рынках существует, скорее, обратная взаимосвязь. Знания, приобретаемые в школах бизнеса, носят преимуще-ственно фундаментальный характер, а краткосрочное движение цен диктуется в первую очередь человеческими эмоциями, та-кими как страх и жадность. Рынок чутко реагирует на поступающую информацию, мгновенно учитывая ее, что отражается в те-кущей рыночной цене. Довольно часто реакция рынка оказывается преувеличенной, но причины этого находятся вне сферы фундаментального анализа: стоп-лоссы, сигналы торговых систем, требования о дополнительных гарантийных взносах и так далее. Следовательно, необходимо быть готовыми к тому, что цена на коротких отрезках времени может вести себя вопреки законам здравого смысла. Я часто повторяю, что цена продолжает расти до тех пор, пока, образно выражаясь, не купит послед-ний покупатель, или продолжает понижаться до тех пор, пока не продаст последний продавец. Именно это правило и стоит за кажущейся нелогичностью рыночных реакций.

Много лет тому назад я создал индикатор, основанный на сопоставлении цен и учитывающий изменения психологического состояния рынка. В качестве объекта экспериментов с данным индикатором использовались основные рыночные индексы и фьючерсные рынки (отдельные акции не анализировались, поскольку цена любой акции теоретически может понизиться до ну-ля).

При построении данного индикатора я делил текущую цену того или иного финансового инструмента на цену этого же инстру-мента год тому назад. В зависимости от конкретного рынка использование других периодов времени может быть более эффек-тивным, но мне хотелось выбрать единый временной интервал для всех рынков.

На графике, построенном для каждого рынка, я могу вычертить границы полосы перекупленности/перепроданнос-ти, которые в ретроспективе определяют области с низким риском для покупки и продажи. Для создания долгосрочной перспективы, напри-мер, месячной, значения индикатора рассчитываются ежемесячно, для недельной перспективы — еженедельно, для дневной перспективы — ежедневно. Однако в любом случае текущая цена закрытия сравнивается с ценой закрытия год назад.

Такой метод имеет одно очень важное преимущество. Если индикатор указывает, что рынок находится в перепроданном состоя-нии, то сигналы к покупке, полученные с помощью других систем краткосрочного анализа, приобретают больший вес. И, наобо-рот, если согласно индикатору рынок находится в перекупленном состоянии, то это можно рассматривать как подтверждение сигналов к продаже, полученных с помощью других систем краткосрочного анализа. В любом случае само по себе сравнение двух цен в разные моменты времени позволяет измерить уровень эмоций, связанный с тем или иным движением цен, и наглядно показывает, как подобные движения протекали в прошлом. Можно оценить степень возрастания или убывания тенденции, про-анализировать и сравнить динамику цен внутри областей перекупленнос-ти/перепроданности. Действительно, поведение цен год

http://go.redir.info/visit/?bta=35295&nci=6063

тому назад диктует текущую динамику цен, определяя экстремальные параметры, связанные с переломными пунктами в разви-тии рынка в прошлом. Описанный вид сравнительного анализа представлен примерами на рисунках с 10.1 по 10.15.