Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего образования

«Уфимский государственный нефтяной технический

университет»

Кафедра экономики и управления на предприятии нефтяной и газовой

промышленности

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

Учебное пособие

для бакалавров БЭПз-13

Составитель, к.э.н., доцент М.А. Халикова

Уфа 2016

СОДЕРЖАНИЕ

Введение ………………………………………………………………………7

1. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ В ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ СТРАНЫ…9

1.1 Сущность финансов предприятия ……………………………………………..9

1.2. Финансы коммерческих предприятий………………………………………12

1.3.Функции финансов…………………………………………………………….17

1.4Принципы организации финансов…………………………………………….20

1.5Финансовая политика предприятия…………………………………………...23

1.6Сущность и состав ресурсов коммерческой организации…………………...27

2. ДОХОДЫ, РАСХОДЫ И ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ…………………………………………………………………….37

2. 1. Доходы и расходы: понятие, сущность и виды…………………………….37

2.2. Прибыль организации, виды прибыли. Показатели рентабельности ……..41

3 СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА………………………………..46

3.1 Сущность финансового анализа и его задачи………………………………...46

3.2 Классификация методов и приёмов финансового анализа…………………..46

3.3 Информационная база финансового анализа…………………………………49

3.4 Анализ финансового состояния предприятия………………………………..53

3.4.1 Понятие агрегированного аналитического баланса и основные балансовые пропорции……………………………………………………………………………53

3.4.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия…………………………...55

3.4.3 Анализ платежеспособности предприятия…………………………………60

4. Анализ кредитоспособности предприятия………………………………61

3.4.5 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия……………...63

3.5 Оценка вероятности банкротства……………………………………………...69

4 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ФИРМЕ…………………………….75

4.1 Понятие финансового планирования………………………………………….75

4.2 Понятие бюджетирования……………………………………………………..76

4.3 Технология бюджетирования………………………………………………….78

4.3.1 Метод процентов от продаж………………………………………………...79

4.2.2 Прогноз продаж как метод составления финансового бюджета

фирмы……………………………………………………………………………….81

4.4 Оперативное финансовое планирование……………………………………...94

4.4.1 Цель, задачи краткосрочного финансового планирования предприятия…94

4.5 Оперативный финансовый план предприятия………………………………..96

4.5.1 Расчет амортизационных отчислений………………………………………96

4.5.2 Расчет плановой суммы прибыли………………………………………….98

4.5.3 Расчет необходимого прироста оборотных средств………………………99

4.4.4 Расчет прироста устойчивых пассивов……………………………………100

4.6 Составление оперативного финансового плана……………………………101

5. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ……………………103

5.1Принципы инвестиционной деятельности предприятия…………………...103

5.2 Источники и методы инвестирования……………………………………….105

5.2.1 Самофинансирование………………………………………………………..108

5.2.2 Кредитное финансирование…………………………………………………111

5.2.3 Акционерное финансирование……………………………………………..115

5.2.4 Государственное финансирование……………………………………………….116

5.2.5 Проектное финансирование……………………………………………………...119

5.3 Лизинг……………………………………………………………………………...120

5.3.1 Расчет лизинговых платежей…………………………………………………123

6 ЛОГИКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА ПРЕДПРИЯТИЯ ……………………………………………………………….129

6.1 Эффект финансового рычага, финансовый риск…………………………...129

6.2 Рациональная структура источников средств предприятия……………….133

6.3 Эффект операционного рычага. Предпринимательский риск…………….137

6.3.1 Классификация затрат………………………………………………………137

6.3.2 Операционный рычаг. Принципы операционного анализа. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия………………...139

6.4 Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов……………………………………………………………………………..142

7. МЕТОДИЧЕСКИЕ ИНСТРУМЕНТАРИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА…………………………………………………………………144

7.1 Концепции и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени……………………………………………………………………………..144

7.2 Методический инструментарий оценки стоимости денег по простым процентам…………………………………………………………………………..146

7.3 Методический инструментарий оценки стоимости денег по сложным процентам…………………………………………………………………………...147

7.4. Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете..149

8.ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ……..151

8.l Экономическая сущность и классификация капитала предприятия………151

8.2 Принципы формирования капитала предприятия………………………….153

8.3 Стоимость капитала и принципы его оценки……………………………….155

8.4 Определение стоимости отдельных элементов капитала…………………..158

9.УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ КОМПАНИИ…….……164

9.1 Общая характеристика инвестиций в оборотные активы (средства)……...164

9.2 Моделирование текущих финансовых потребностей………………………168

9.3 Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов...173

9.4 Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами…………………………………...178

9.5. Оценка эффективности использования оборотных активов………………180

10 УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ КОМПАНИИ…………...185

10.1 Анализ движение денежных средств……………………………………….185

10.2 Прогнозирование денежного потока……………………………………….191

10.3 Определение оптимального уровня денежных средств…………………..194

10.3.1 Модель Баумоля…………………………………………………………...196

10.3.2 Модель Миллера – Орра………………………………………………….197

10.3.3 Модель Стоуна…………………………………………………………….201

10.3.4 Имитационные моделирование по методу Монте-Карло………………202

10.3.5 Факторы, влияющие на величину целевого остатка денежных средств.203

11 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ………………..204

11.1 Источники, поставщики и потребители инвестиционного капитала……...204

11.2 Финансовый рынок и его части……………………………………………..207

11.2.1 Рынок банковских кредитов………………………………………………207

11.2.2 Понятие ценной бумаги и фондового рынка………………………………209

11.2.3 Валютные рынки………………………………………………………...212

11.3 Структура и принципы функционирования рынка ценных бумаг……....214

11.3.1 Первичное размещение ценных бумаг…………………………………..215

11.3.2 Принципы функционирования биржевого и внебиржевого рынков….217

11.4 Участники рынка ценных бумаг…………………………………………...221

12. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ…………………………232

12.1 Базовая модель оценки финансовых активов……………………………...232

12.2Оценка долговых ценных бумаг…………………………………………….237

12.2.1 Показатели стоимостной оценки облигаций……………………………239

12.3 Оценка долевых ценных бумаг…………………………………………......241

12.4 Доходность финансового актива: виды и оценка………………………….248

12.4.1. Доходность облигации без права досрочного погашения……………...250

12.4.2 Доходность акции…………………………………………………………253

Введение

Процесс трансформации централизованно планируемой экономики и постепенная замена ее рыночными отношениями в нашей стране потребовали не только внедрение принципиально новых способов хозяйствования, но и радикального изменения системы подготовки будущих и переподготовки действующих менеджеров, предпринимателей и др. специалистов в сфере управления бизнесом.

Происходящее в последние годы изменения в экономике дают основание сделать один простой, но важный вывод – теория и практика управления финансами являются необходимостью в фундаментальной подготовке студентов экономических специальностей. Изучение финансово-кредитного механизма на предприятии представляет собой одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее в себе теоретические разработки в области финансов, управления, учета, анализа, так и практические, сконструированные в его рамках подходы.

Техника и методы управления финансами, применяемые в конкретном хозяйствующем субсчете, зависит от многих факторов, в том числе и размеров этого субъекта. В данном учебном пособие в неявном виде предполагается, что при рассмотрении большинства методов речь будет идти о крупном предприятии, управленческий персонал которого сталкивается с широким кругом вопросов, имеющих финансовую основу, таким, как операции с финансовыми активами, оптимизации структуры источников средств и т.п.

Такая предпосылка необходима для того, чтобы рассмотреть широкий спектр стандартных подходов к управлению финансовым механизмом предприятия.

Учебное пособие раскрывает методологические основы теории учебной дисциплины «Финансовый менеджмент», основанные на классических западных учениях, но с учетом специфики управления финансами в российских предприятиях

В учебном пособие много места уделено методикам анализа. Причина этого понятна, так как принятию любого решения финансового характера предшествуют аналитические расчеты. Очевидно, что в основе управления финансами лежит умение принимать обоснованные решения перспективного характера. Поэтому серьезное отношение должно быть и к современным методам принятия управленческих решений с использованием математического аппарата той или иной степени сложности. Кроме того не менее серьезное значение имеет терминологическая точность, касающаяся литературы по финансовому менеджменту, так как профессиональный русскоязычный глоссарий современной теории финансов и финансового менеджмента находится еще в стадии формирования.

Предлагаемое студентам учебное пособие посвящено рассмотрению многих проблем, с которыми сталкиваются менеджеры в своей деятельности. Некоторые из рассмотренных тем носят пока еще в большей степени теоретический характер, однако быстрее темпы развития рыночных реформ приведут к тому, что многие теоретические вопросы управления финансами перейдут в область практики.

Учебное пособие состоит из двенадцати разделов, содержащих логически взаимосвязанные темы. Первый раздел посвящен понятию сущности и функции финансов предприятия, принципы организации финансов предприятия, подробно рассмотрены состав финансовых ресурсов предприятия.

Во втором рассмотрены методические основы и составные части финансового анализа предприятия. В третьей разделе рассмотрены вопросы финансового планирования, виды и методы финансового планирования.

В четвертом разделе рассмотрена сущность инвестиционной политики предприятия, источники, методы и формы инвестирования на предприятии. четвертой и пятой главе рассмотрены общие основы управления капиталом С С пятого по десятый разделы учебного пособия исследован капитал предприятия и его составляющими, в частности вопросы управления оборотными средствами , денежными средствами, вопросы оценки капитала и логика функционирования финансового механизма. Одиннадцатый и двенадцатый разделы посвящены теории финансового рынка и методам оценки финансовых активов.