- •Введение
- •Раздел 1. Введение в корпоративные финансы Глава 1. Корпоративные финансы и финансовый рынок.
- •Корпоративные финансы: понятие, цели и задачи
- •1.2. Финансовый рынок и корпорация
- •Глава 2. Корпоративные финансы и корпоративное управление
- •Акции и акционерные общества: понятия и определения
- •2.2. Понятие корпоративного управления
- •2.3. Кодекс корпоративного управления в условиях глобализации финансовых рынков
- •1. Создание основы эффективной системы корпоративного управления.
- •2. Права акционеров и основные функции собственников
- •3. Равенство условий для акционеров
- •4. Роль в корпоративном управлении заинтересованных лиц
- •5. Раскрытие информации и прозрачность
- •6. Обязанности совета директоров
- •Глава 3. Финансовая информация и ее диагностика
- •3.1. Финансовая информация: понятие, особенности, институты
- •3.2 Модели и стандарты раскрытия корпоративной финансовой информации. Информационная структура отчетности
- •3.3 Современные тенденции в распространении корпоративной финансовой информации
- •3.4 Финансовые измерения: традиции и современность
- •Раздел 2. Оценка капитала компании и стратегии роста Глава 4. Денежные потоки в корпоративных финансах
- •4.1. Понятие денежного потока
- •4.2. Виды денежных потоков
- •4.3. Формирование денежного потока
- •4.4. Денежные потоки – основа стоимости корпорации
- •Глава 5. Риски и стоимость привлечения капитала
- •5.1.Риск, доходность и денежный поток
- •5.2. Стоимость собственного и заемного капитала
- •5.3 Определение средневзвешенной стоимости капитала
- •Глава 6. Основные подходы и методы к оценке стоимости бизнеса
- •6.1 Основные подходы определения стоимости активов и бизнеса корпораций
- •6.2. Методы оценки, базирующие на анализе доходов корпораций
- •6.3. Методы оценки, основанные на анализе рынков
- •6.4 Методы оценки, учитывающие состав и структуру активов корпорации
- •6.5 Итоговая величина стоимости капитала корпорации и ее отражение в отчетности
- •Глава 7. Финансовые инструменты рынка капитала
- •7.1 Облигации
- •7.2 Вексель
- •7.3 Акции
- •1. Номинальная
- •7.4 Гибридные ценные бумаги
- •Глава 8. Финансовое прогнозирование и стратегия роста корпорации
- •8.1.Сущность и методы финансового планирования
- •8.2 Прогнозирование финансовых показателей
- •8.3 Финансовая политика и стратегия устойчивого роста
- •8.4 Финансовые измерения качества корпоративного роста и тенденции развития российского бизнеса
- •Раздел 3. Инвестиционная и финансовая политика Глава 9. Инвестиционные решения и инвестиционная политика
- •9.1.Инвестиционные решения компании и критерии их принятия
- •9.2. Методы оценки инвестиций
- •9.3. Инвестиционные решения по взаимоисключающим инвестициям
- •9.4. Оценка эффективности инвестиций и разработка бюджета инвестиций в реальные активы
- •9.5. Оценка эффективности инвестиций в финансовые активы
- •9.6. Портфельное инвестирование
- •Глава 10. Финансирование деятельности корпораций
- •10.1 Система финансирования деятельности корпораций
- •10.2 Бюджетное финансирование в Российской Федерации
- •10.3 Внутренние источники финансирования корпораций
- •10.4 Инструменты привлечения собственного капитала
- •10.5 Источники и инструменты заемного финансирования
- •10.6 Венчурное финансирование
- •10.7 Проектное финансирование
- •Глава 11. Управление структурой капитала
- •11.1. Структура капитала и рыночная стоимость компании
- •11.2. Методы управления структурой корпорации
- •Глава 12. Дивидендная политика
- •12.1. Дивидендная политика, самофинансирование и создание стоимости
- •1) Максимизации совокупного богатства акционеров в форме дивидендных выплат и прироста стоимости компании;
- •2) Обеспечения достаточного объема собственных финансовых ресурсов компании для осуществления расширенного воспроизводства.
- •12.2. Основные детерминанты дивидендной политики
- •12.3. Управленческий подход к формированию дивидендной политики
- •Глава 13. Оптимизация налогообложения в системе стратегического управления финансами корпораций.
- •13.1. Управление налоговыми рисками как элемент системы управления компаний
- •Задействованные подразделения и службы:
- •13.2. Виды, формы и инструменты налоговой политики компании
- •13.3 Влияние налоговых факторов на решения корпораций по привлечению заемного капитала, выплате дивидендов, направлениям инвестиционных проектов.
- •Раздел 4. Выбор новой финансовой архитектуры компании Глава 14. Реструктуризация компании: стратегия и управление стоимостью
- •14.1. Внутренние и внешние факторы развития бизнеса
- •14.2. Рынок слияний и поглощений
- •14.3. Технология проведения реструктуризации
- •14.4. Оценка поглощений Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации подразумевает анализ совместимости объединяющихся фирм:
- •Глава 15. Транснациональные корпорации на мировом финансовом рынке
- •15.1 Сущность, функции и особенности мирового финансового рынка
- •15.2 Понятие и принципы деятельности транснациональных корпораций
- •15.3 Слияния и поглощения на мировом финансовом рынке
- •Глава16. Управление денежными потоками транснациональных корпораций
- •16.1 Общая характеристика денежных потоков транснациональных корпораций
- •Страна а Страна б
- •Кредит Кредит
- •16.2 Методы управления денежными потоками транснациональных корпораций
- •16.3 Валютные риски транснациональных корпораций
1. Создание основы эффективной системы корпоративного управления.
В основе данного принципа лежит следующее. Система корпоративного управления должна способствовать развитию прозрачных и эффективных рынков, не противоречить принципу законности и четко определять разделение обязанностей между различными надзорными, регулирующими и правоохранительными органами. Эффективным способом для воплощения данного принципа являются консультации между государственными регулирующими органами и корпорациями, их представительными организациями, а также иными заинтересованными сторонами.
2. Права акционеров и основные функции собственников
Данный принцип предполагает, что система корпоративного управления должна защищать права акционеров и способствовать их реализации. Основные права акционеров должны включать в себя:
право на надежные способы подтверждения права собственности, а также передачи акций;
получение достоверной, актуальной и существенной информации о корпорации на регулярной основе;
возможность участия и голосования на общих собраниях акционеров, включая вопросы избрания и отстранения членов совета директоров;
право на участие в прибылях корпорации, т.е. должен быть установлен прозрачный и понятный акционерам механизм определения размера дивидендов и их выплаты, также им должна предоставляться достаточная информация для формирования точного представления о наличии условий для выплаты дивидендов.
Согласно данному принципу следует способствовать реальному участию акционеров в принятии ключевых решений, связанных с корпоративным управлением, таких как выдвижение и избрание членов совета директоров. Акционеры должны иметь возможность задавать вопросы и выражать свое мнение по поводу политики вознаграждения членов совета директоров и топ-менеджеров. Акционеры должны иметь возможность голосовать лично, либо заочно, и голоса, отданные лично и заочно, должны иметь равную силу.
3. Равенство условий для акционеров
Этот принцип указывает на то, что система корпоративного управления должна обеспечивать равенство условий для всех акционеров, включая миноритарных и иностранных акционеров. Всем акционерам должна быть предоставлена возможность получить эффективную защиту в случае нарушения их прав. Также в данном принципе указывается на однозначный запрет на совершение сделок с использованием инсайдерской информации и неправомерных сделок в личных интересах.
4. Роль в корпоративном управлении заинтересованных лиц
Четвертый принцип призван защитить права заинтересованных лиц, а также указывает на необходимость поощрять активное сотрудничество между корпорациями и заинтересованными сторонами в создании материальных ценностей и рабочих мест. Следует обеспечить возможность выработки механизмов, направленных на участие работников компании с целью повышения эффективности ее деятельности. Также система корпоративного управления должна дополняться нормативными актами в области банкротства, и исполнения прав кредиторов.
5. Раскрытие информации и прозрачность
Это один из важнейших принципов, поэтому на нем стоит остановиться подробнее. Система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное и достоверное раскрытие информации по всем существенно важным вопросам, касающимся компании, включая финансовое положение, результаты деятельности, собственность и управление.
Раскрываемая информация должна включать в себя следующие существенные сведения:
1. финансовые и хозяйственные результаты деятельности компании;
2. задачи компании;
3. права крупных акционеров и права голоса;
4. политика вознаграждения членов совета директоров и топ-менеджеров, и сведения о членах совета директоров, включая сведения об их квалификации, процесс избрания, членство в советах директоров других компаний, а также информация о том, являются ли они независимыми членами совета директоров;
5. сделки с аффилированными лицами;
6. предсказуемые факторы риска;
7. вопросы, касающиеся работников и других заинтересованных лиц;
8. структура и политика управления, в частности, содержание кодекса корпоративного управления, либо политика и процедура его осуществления.
Подготовку сведений и их раскрытие следует осуществлять в соответствии с высокими стандартами учета и раскрытия финансовой и нефинансовой информации.
Компания должна проводить ежегодный аудит, который следует поручить независимому, компетентному и квалифицированному аудитору. При этом внешний аудитор должен нести ответственность перед акционерами и при проведении аудита обязан соблюдать должную профессиональную осторожность.
Система корпоративного управления должна быть дополнена эффективным подходом, допускающим и содействующим аналитической и консультационной работе аналитиков, брокеров, рейтинговых агентств и других лиц, необходимой для принятия решений инвесторами, свободных от существенных конфликтов интересов, которые могли бы скомпрометировать объективность их анализа и рекомендаций.