Практическое занятие № 5 «оценка стоимости предприятия методами затратного подхода»

Цель занятия: научиться осуществлять оценку стоимости предприятия методами затратного подхода

Контрольные вопросы

1. Сущность и условия применения затратного подхода к оценке стоимости предприятия

2. Раскройте содержание методов определения стоимости предприятия в рамках затратного подхода. Преимущества и недостатки данных методов

3. Проблемы и задачи применения затратных методов оценки бизнеса в российских условиях.

Хозяйственная ситуация 5.1

Бухгалтер ОАО «Бета» должен рассчитать величину чистых активов предприятия на 31 декабря 2013 года. В бухгалтерском балансе на эту дату, у ОАО «Бета» значатся: внеоборотные активы: нематериальные активы 210000 р., основные средства 830000 р., долгосрочные финансовые вложения 140000р., оборотные активы включают запасы 520000р., НДС 210000 Р., дебиторская задолженность 270000р., краткосрочные финансовые вложения 290000 р., денежные средства 120000 р., прочие оборотные активы 300000 р. задолженность учредителей по взносам в уставной капитал составляет 95000 р., стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров равна 50000 р. Пассивы предприятия таковы: долгосрочные обязательства по кредитам и займам 520000 р., прочие долгосрочные обязательства 170000 р., краткосрочные обязательства по кредитам и займам 90000 р., кредиторская задолженность 860000 р., резервы предстоящих расходов 120000 р., прочие краткосрочные обязательства 350000р.

Методические указания к разбору хозяйственной ситуации

Расчет оценки стоимости чистых активов предприятия предлагается осуществить, использую табл. 5.1.

Таблица 5.1

Расчет оценки стоимости чистых активов

Наименование показателя	Код строки бухгал тер- ского баланса	На нача-ло отчет-ного года	На конец отчет-ного перио-да
1	2	3	4
I. Активы
1 Нематериальные активы	110
2 Основные средства	120
3Незавершенное строительство	130
4Доходные вложения в материальные ценности	135
5Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения *(1)	140 +250
6Прочие внеоборотные активы *(2)	150+145
7 Запасы	210
8 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220
9 Дебиторская задолженность*(3)	230+240(частично)
10 Денежные средства	260
11 Прочие оборотные активы	270
12 Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-11)
I I. Пассивы
13 Долгосрочные обязательства по кредитам и займам	510

Продолжение таблицы 5.1

14 Прочие долгосрочные обязательства*(4),*(5)	520+515
15 Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	610
16 Кредиторская задолженность	620
17 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630
18 Резервы предстоящих расходов	650
19 Прочие краткосрочные обязательства *(5)	660
20 Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13-19)
21 Стоимость чистых активов (итого активы минус итого пассивы)

Пояснения к таблице 5.1: *(1) за исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров; *(2) включая величину отложенных налоговых активов; *(3) за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставной капитал; *(4) включая величину отложенных налоговых обязательств; *(5) в данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и прекращением деятельности.

Задача 5.1

Проведите оценку стоимости чистых активов предприятия при допущении о его ликвидации, используя следующие данные табл.5.2:

Таблица 5.2

Данные для оценки стоимости чистых активов

Показатель	Нескорректированные данные, долл.	Корректировки, %	Скорректированные данные, долл.
Актив
Основные средства	2 000	+ 50
Запасы	230	- 30
Дебиторская задолженность	500	- 40
Денежные средства	400	- 0
Пассив
Долгосрочные обязательства	1 500	- 0
Краткосрочные обязательства	400	- 0

Задача 5. 2

Оценивается предприятие с данными по балансу, представленными в табл. 5.3. Определите рыночную стоимость предприятия методом стоимости чистых активов.

Таблица 5.3

Данные по балансу для оценки предприятия

Показатель	Нескорректирован­ные данные, долл.	Корректировки, %	Скорректированные данные, долл.
Актив
Основные средства	6 000	+ 30
Запасы	2 000	- 10
Дебиторская задолженность	1 000	- 20

Продолжение таблицы 5.3

Денежные средства	500	0
Всего	9 500
Пассив
Долгосрочные обязательства	6 000	0
Собственный капитал	3 500
Всего	9 500

Хозяйственная ситуация 5.2

В бизнес-плане предприятия, осваивающего новый продукт, который уже был размещен ранее на рынке, предусматривается, что через год баланс предприятия будет выглядеть следующим образом (в ден. ед.):

Активы Пассивы

Текущие активы 1 000 000 Обязательства 2 000 000

Недвижимость 1 500 000 Собственный капитал 5 500 000

Оборудование и

оснастка 3 000 000

Нематериальные

активы 2 000 000

Итого 7 500 000 Итого 7 500 000

В плановой инвентаризационной ведомости недвижимости, оборудования и оснастки предприятия на рассматриваемый момент значатся:

Недвижимость:

- кирпичное здание общей площадью в 2 000 кв. м с износом в 60%;

- земельный участок в 0,1 га.

Оборудование и оснастка:

- универсальные оборудование и оснастка с износов в 50%;

- специальная технологическая оснастка с износом в 50%.

Нематериальные активы (по фактической стоимости приобретения или создания собственными силами):

- ноу-хау, износ – 30%;

- обученный и подобранный (за счет предприятия) персонал, условный износ – 20%.

Рыночная стоимость отраженных в плановом балансе активов (за исключением текущих активов, но с учетом износа) прогнозируется на уровне (в денежных единицах):

Недвижимость – 1 600 000 (увеличение в результате общего подорожания недвижимости);

Оборудование и оснастка – 4 500 000 (увеличение в связи с проявившейся выгодностью продукта и уникальностью соответствующих специальных активов);

Нематериальные активы – 1 200 000 (уменьшение из-за возрастающей вероятности утечки ноу-хау и перехода персонала к конкурентам).

По обязательствам предприятия на рассматриваемый будущий год к концу его планируется иметь просроченных (в пределах допускаемых соответствующими контрактными пени) обязательств на 250 000 ден. ед.

Пени по этим обязательствам, как ожидается, к концу будущего года накопятся в размере 50 000 ден. ед.

Оценить рыночную стоимость предприятия, прогнозируемую к концу года, следующего за годом составления бизнес-плана предприятия.

Задание для самостоятельной работы

Индивидуальное задание

Используя индивидуальные данные оценить стоимость предприятия методом чистых активов.

Практическое занятие №6

« Денежные потоки предприятия»

Цель занятия изучить структуру и технику расчета денежных потоков предприятия

Контрольные вопросы

1. Понятие денежного потока предприятия

2. Составляющие чистого потока предприятия

3. Классификация денежных потоков предприятия

4. Определение денежного потока для собственного капитала предприятия

5. Определение денежного потока для инвестированного капитала предприятия

Задача 6.1

В таблице 6.1 представлены данные о денежных платежах и поступлениях компании за отчетный период, тыс. руб.

Таблица 6.1

Приобретение рыночных ценных бумаг	150
Выплата зарплаты работникам	200
Выплата дивидендов	30
Платежи поставщикам	500
Платежи процентов по долгу	50
Выплата очередного платежа за приобретенное здание	800
Выплата налога на прибыль	100
Получение долгосрочного кредита	2000
Получено от покупателей	1500
Продано оборудование	100

Определить:

а) денежные потоки от операционной деятельности;

б) денежные потоки от инвестиционной деятельности;

в) денежные потоки от финансовой деятельности.

Задача 6.2

Корпорация "Скоростной фрегат", выпускающая мощные суда длительного плавания, в текущем году составила отчет об источниках и использовании денежных средств. Рассчитайте чистый денежный поток компании за отчетный год при совершении компанией следующих операций ( таблица 6.2).

Таблица 6.2

Операции	Тыс. руб.
Выпуск облигаций	1250
Покупка станков	1100
Выплата дивидендов	200
Чистая прибыль	740
Капиталовложения	460

Задача 6.3

Исходя из данных, представленных в таблице, рассчитать денежный поток для собственного капитала: 

а) в 2016 и 2017 годах по данным таблицы; 

б) в 2017 году в случае, если собственный оборотный капитал составил бы такую же долю в процентах от объема выручка, как и в 2016 году.

Таблица 6.3

В млн. рублей

Показатель	2015	2016	2017
Выручка		544	620
Операционные расходы		465,1	528,5
Амортизация		12,5	14
Прибыль до выплаты процентов и налогов
Расходы на выплату процентов
Налог на прибыль		25,3	29,5
Чистая прибыль
Собственный оборотный капитал	180	175	240
Долгосрочная задолженность	0	0	0
Капитальные затраты		15	18

Задача 6.4

Исходя из данных, приведенных в таблице, вычислить денежный поток в 2016 и 2017 годах: 

а) для собственного капитала;

б) для всего инвестированного капитала.

Таблица 6.3

В млн. рублей

Показатель	2015	2016	2017
Выручка		5192,0	5400
Операционные расходы		3678,5	3848
Амортизация		573,5	580
Прибыль до выплаты процентов и налогов
Расходы на выплату процентов		170	172
Налог на прибыль		652,1	670
Чистая прибыль
Собственный оборотный капитал	34,8	92,0	-370
Долгосрочная задолженность	1750	2000	2200
Капитальные затраты		800	850