3. Коэффициент финансовой взаимосвязи рассчитывается как:
а. отношение совокупных финансовых активов к величине материальных активов за вычетом чистых зарубежных активов страны;
б. отношение материальных активов к величине совокупных финансовых активов за вычетом чистых зарубежных активов страны;
в. отношение совокупных финансовых активов к величине материальных активов.
4. Коэффициенты рентабельности характеризуют:
а. зависимость проекта от внешних займов;
б. указывают на долю заемного капитала:
в. прибыльность проекта за установленный период времени.
5. Какими методами может воспользоваться финансовый менеджер при формировании портфеля инвестиций:
а. учета нынешней стоимости прибыли;
б. любым из перечисленных или любой их комбинацией;
в. расчета средней прибыли;
г. метод расчета времени окупаемости.
Контрольная работа №2 Вариант 1
Задание 1. Изучить методику оценки эффективности инвестиций.
Задание 2. Решить задачу, используя методические рекомендации (см. пример 2).
Задача. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $10 000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия, внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $3600. На четвертом году эксплуатации машине потребуется ремонт стоимостью $600.
Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20 %?
Задание 2. Решить задачу, используя методические рекомендации (см. пример 3).
На покупку машины требуется $33 900. Машина в течение 10 лет будет экономить ежегодно $6000. Остаточная стоимость машины равна нулю. Надо определить IRR.
Вариант 2
Задание 1. Изучить методику оценки эффективности инвестиций.
Задание 2. Решить задачу, используя методические рекомендации (см. пример 2).
Задача. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $15 000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия, внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $5400. На четвертом году эксплуатации машине потребуется ремонт стоимостью $900.
Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20 %?
Задание 2. Решить задачу, используя методические рекомендации (см. пример 3).
На покупку машины требуется $50 850. Машина в течение 10 лет будет экономить ежегодно $9000. Остаточная стоимость машины равна нулю. Надо определить IRR.
Методические указания для выполнения контрольной работы №2. Методика оценки эффективности инвестиций
Оценка эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах.
1. Эффективность использования инвестируемого капитала оценивается путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
2. Инвестируемый капитал, равно как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).
3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков осуществляется по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.
Все методы оценки базируются на следующем положении: исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2 , ... , CFn.
Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:
• возврата исходной суммы капитальных вложений;
• обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.
Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:
• дисконтированный срок окупаемости (DPB);
• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);
• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR).
Данные показатели, как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:
• для определения эффективности предлагаемых независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод: принять или отклонить проект;
• для определения эффективности взаимоисключающих проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.
Простой срок окупаемости
Срок окупаемости - это время, необходимое компании для возмещения ее первоначальных инвестиций. Срок окупаемости может быть рассчитан по формуле:
Срок
окупаемости =
Как правило, логичнее выбирать проект с более коротким сроком окупаемости. Такие проекты являются менее рискованными и имеют большую ликвидность.
Преимущества использования метода срока окупаемости при оценке инвестиционного проекта состоят в том, что он прост при расчетах легок в понимании, и эффективно учитывает инвестиционные риски. Недостатки этого метода заключаются в том, что он не учитывает временной стоимости денег и не принимает в расчет значение денежных притоков после истечения срока окупаемости, которые определяют рентабельное проекта.
Метод дисконтированного срока окупаемости
Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов.
Пример 1. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций $1000 и рассчитаны на 4 года.
Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки, $: 500; 400; 300; 100; проект Б — 100; 300; 400; 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью табл. 1 и табл. 2.
Таблица 1