1) Метод стоимости чистых активов;

2) Метод ликвидационной стоимости.

Основная формула при использовании метода стоимости чистых активов:

сумма чистых активов предприятия = сумма активов – сумма обязательств

Поскольку балансовая стоимость активов и обязательств, как правило, не соответствует рыночной стоимости (инфляция, изменение конъюнктуры рынка, различные методы учета), постольку возникает необходимость корректировки баланса, т.е. применяется метод откорректированных чистых активов по следующим этапам:

• определение рыночной стоимости недвижимости предприятия;

• оценка рыночной стоимости машин и оборудования;

• вычисление стоимости нематериальных активов;

• оценка рыночной стоимости краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений;

• определение стоимости товарно-материальных запасов;

• оценка дебиторской задолженности;

• оценка расходов будущих периодов;

• вычисление суммы чистых активов как разности между рыночной стоимостью суммы активов и текущей стоимостью обязательств.

Ликвидационная стоимость предприятия определяется как разность между скорректированной стоимостью всех активов баланса и суммой текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величиной всех обязательств. Расчёт включает следующие этапы:

• разработка календарного графика ликвидации активов;

• определение валовой выручки от ликвидации активов;

• из оценочной стоимости активов вычитается величина прямых затрат (налоги и сборы при продаже предприятия, комиссии оценочным и юридическим фирмам);

• из ликвидационной стоимости активов вычитаются расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершённого производства, сохранение объектов недвижимости, оборудования, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия до завершения его ликвидации;

• прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (или убытки) ликвидационного периода;

• вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов, обеспеченные залогом имущества, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды.

Рыночный (сравнительный) подход основан на следующем утверждении: цену предприятия можно определить, используя сравнительный анализ сформированного рынком уровня цен на сходные предприятия. Сходство определяется на основе сравнения физических характеристик, времени продажи, местоположения, условий финансирования сделки. Эффективность такого подхода снижается при незначительном количестве сделок, а моменты их совершения и оценки разделяет продолжительный период, а также, если рынок находится в нестабильном состоянии.

Рыночный подход включает 3 метода оценки:

1) Метод рынка капитала;

2) Метод сделок;

3) Метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала основан на цене продажи акций сходных фирм на мировых фондовых рынках. При этом требуется детальная финансовая и ценовая информация по достаточно представительной группе сопоставимых фирм. Базой для сравнения служит цена на единичную акцию открытых акционерных обществ. Сутью этого метода является выбор и расчет оценочных коэффициентов:

1) цена / прибыль;

2) инвестированный капитал / прибыль;

3) цена / на денежный доход.

Метод сделок основывается на анализе цен приобретения контрольного или блокирующего пакета акций. При этом используются тот же инструментарий, что и в методе рынка капитала. Но применяется, как правило, ограниченный набор оценочных коэффициентов. Часто это цена / прибыль; цена / балансовая стоимость. Объясняется это тем, что при этом подходе отсутствует достаточно информации.

Метод отраслевых коэффициентов основывается на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами.

Преимущество этого подхода в том, что он базируется только на рыночных данных и отражает реальную практику. Недостатки связаны с трудностью получения данных по сопоставляемым фирмам. Он основывается на прошлых событиях и не учитывает меняющуюся рыночную конъюнктуру.

Все эти подходы взаимосвязаны между собой. Обычно, чтобы получить наиболее надежный результат используют все 3 подхода (с разным удельным весом в оценке), а заключение о стоимости предприятия не является простым механическим результатом подсчетов, а основывается на профессиональном опыте экспертов-оценщиков.