Тема 2. Цена капитала. Задача 3.

Имеются данные бухгалтерского баланса фирмы (млн. руб.):

Показатель		Сумма	Цена элемента, %
1	Капитал и резервы, всего, в том числе	1000
1.1	Привилегированные акции	100	6
1.2	Обыкновенные акции и перераспределенная прибыль	900	8
2	Обязательства	1000
2.1	Долгосрочные пассивы (долгосрочные займы)	300	20
2.2	Краткосрочные пассивы (краткосрочные займы)	500	22
2.3	Кредиторская задолженность	200	-
3.	Итого пассивы	2000

Дополнительная информация:

ставка рефинансирования Банка России 8,25%,

ставка налогообложения прибыли 20%,

величина процентов, учитываемых в составе расходов в целях налогообложения, равна ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,8 раза.

1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала фирмы (WACC) по трем вариантам:

   • дивиденды выплачиваются по привилегированным и обыкновенным акциям;

   • дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям;

   • дивиденды не выплачиваются.

2. Сделать вывод о факторах, влияющих на средневзвешенную стоимость капитала.

3. Каково должно быть соотношение между средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) и внутренней ставкой дохода (IRR) для выполнения условия эффективности инвестиций.

Задача 4

Имеются данные бухгалтерского баланса фирмы (млн. руб.):

Показатель		Сумма	Цена элемента, %
1	Капитал и резервы, всего, в том числе	2000
1.1	Привилегированные акции	200	6
1.2	Обыкновенные акции и перераспределенная прибыль	1800	8
2	Обязательства	2000
2.1	Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты)	600	20
2.2	Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты)	1000	22
2.3	Кредиторская задолженность	400	-
3.	Итого пассивы	4000

Дополнительная информация:

ставка рефинансирования Банка России 8,25%,

ставка налогообложения прибыли 20%,

величина процентов, учитываемых в составе расходов в целях налогообложения, равна ставке рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,8 раза.

1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала фирмы (WACC) по трем вариантам:

• дивиденды выплачиваются по привилегированным и обыкновенным акциям;

• дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям;

• дивиденды не выплачиваются.

2. Как изменится стоимость капитала, если предприятие эмитирует 8%-е долгосрочные облигации на сумму 500 млн. руб.

3. Сделать вывод о факторах, влияющих на средневзвешенную стоимость капитала.

4. Каково должно быть соотношение между средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) и внутренней ставкой дохода (IRR) для выполнения условия эффективности инвестиций.