4111234. Чем выше показатель смертности:

1. Тем выше страховая (актуарная) стоимость аннуитета;

2. Тем ниже страховая (актуарная) стоимость аннуитета;

3. Страховая (актуарная) стоимость аннуитета не меньше;

4. Нет правильного ответа.

Глава 5 Фундаментальный анализ

Анализ и прогнозирование тенденции движения цен на финансовом рынке осложняется неопределенностью факторов (показателей), которые оказывают влияние на составление прогноза.

Фундаментальный анализ дает возможность преодолеть эту неопределенность с помощью изучения и анализа общеэкономических (главным образом долгосрочных) тенденций на рынке, установление факторов и скрытых взаимосвязей, влияющих на развитие рынка.

При фундаментальном анализе используются разнообразные статистические данные, опубликованные в печати или имеющиеся в электронном виде. Широко применяются различные экономико-математические методы и модели; методы статистики; финансовый анализ данных бухгалтерского учета и расчет вероятностных оценок будущих факторов хозяйственной жизни. Финансовой отчетности уделяется при этом главное внимание.

Фундаментальный анализ позволяет лишь выявить начало определенных тенденций и их направленность, поэтому он является скорее качественным, чем количественным.

5.1 Понятия фондового рынка и его участники, торговые площадки

Фондовые рынки представляют собой совокупность денежного рынка и рынка капиталов (валютные активы) в части торговли фондовыми инструментами.

Выделяют следующие основные виды фондовых инструментов (ценных бумаг), свидетельств собственности на капитал, право распоряжения, которыми передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом. Это документы, содержащие какие-либо имущественные права, реализация которых возможна при их предъявлении:

1. Акции. Акция является, ценной деловой бумагой, подтверждающей участие ее владельца в капитале акционерного общества и дающая ему право на часть прибыли этого общества. С одной стороны, акция рассматривается как титул собственности, а с другой — как право на доход, именуемый дивидендами. Она также дает право голоса на общем собрании акционеров (кроме привилегированных акций). 2. Суррогаты акций. К ним, как правило, относят депозитные расписки (самые распространенные — американские и глобальные депозитные расписки, АДР и ГДР соответственно; кроме того, в ближайшем будущем должны появиться в обращении российские депозитные расписки, РДР), а также конвертируемые облигации:

-облигация — это долговая ценная бумага, подтверждающая факт ссуды владельцем денежных средств эмитенту и дающая право на участие в прибыли эмитента особо оговоренным способом (обычно в виде получения фиксированного ежегодного процента от стоимости выпуска или от номинальной стоимости облигации);

-конвертируемые облигации дают право при наступлении определенных условий (как правило, по истечении некоторого времени) обменять облигации на акции предприятия;

-депозитные расписки — это свидетельство о владении долей пакета акций конкретной акционерной компании. Выдаются банком — хранителем акций.

3. Производные ценные бумаги: варранты, фьючерсы и опционы на акции:

-варранты — это ценные бумаги, являющиеся правами на куплю-продажу акций на определенных условиях или обмена на акции;

-фьючерс — это стандартный контракт на куплю-продажу определенного количества акций по фиксированной в момент заключения фьючерса цене по истечении определенного времени. Как покупатель, так и продавец имеют безусловное право по исполнению фьючерса. С целью надлежащего исполнения фьючерса обе стороны сделки вносят залог, размер которого определяется, устанавливается и хранится биржей, которая отвечает за исполнение фьючерсных контрактов;

-опцион — это контракт, дающий его покупателю право, а продавцу — обязательство по купле-продаже акций по заранее фиксированной цене в течение (американский тип опциона) или по истечении (европейский тип опциона) определенного периода времени. Покупатель опциона уплачивает продавцу, несущему риск по исполнению опциона, премию. Покупатель опциона имеет право отказаться от исполнения опциона, однако при этом он теряет премию. Продавец обязан внести залоговую сумму или держать на своем счете акции (как правило, более 80% от размера опциона), которые будут гарантировать исполнение им опциона. Фактически предметом торгов по опционам является сумма премии, уплачиваемая покупателем. Существуют «европейские» и «американские» опционы. Как уже отмечалось, первые исполняются строго по истечении определенного промежутка времени, в то время как вторые могут быть исполнены в любой момент, начиная с момента заключения опциона и до даты его завершения.

4. Облигации, государственные и корпоративные. Облигации могут выпускать любые предприятия вне зависимости от их организационно-правовой формы. В то же время корпоративные облигации по степени надежности уступают долговым обязательствам государства, однако предполагают более высокий уровень дохода.

5. Депозитные и сберегательные сертификаты. Сертификат — это письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, подтверждающее право вкладчика на получение по истечении определенного срока суммы депозита (сберегательного вклада) и процентов по нему. 6. Векселя и чеки:

-вексель — это ценная бумага, представляющая собой простое и ничем не обусловленное предложение (или обещание) уплатить определенную денежную сумму. Вексель является письменным обязательством и дает право его держателю требовать от должника уплаты денежной суммы, обозначенной на векселе. Различают два вида векселей: простые и переводные. Простой вексель является обещанием уплатить определенную сумму. Переводной вексель, напротив, выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) к уплате определенной суммы. Переводной вексель, полученный плательщиком, должен быть либо акцептован, либо опротестован. Акцепт отмечается на переводном векселе плательщиком. Акцепт означает согласие уплатить определенную сумму. Если же плательщик не согласен уплатить указанную сумму, он составляет протест;

-чек — это обычно разновидность переводного векселя и суррогата наличных средств.

Фондовые рынки принято разделять на рынки государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг.

Принято выделять следующих основных участников торгов:

-эмитенты — предприятия и организации, привлекающие денежные ресурсы под размещение ценных бумаг;

-финансовые посредники (брокеры и дилеры). Данная группа обладает соответствующим лицензиями, дающими им право осуществлять посреднические функции между эмитентами и инвесторами;

-биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг: фондовые биржи и внебиржевые торговые системы соответственно;

-инвесторы — юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами и желающие их инвестировать в ценные бумаги;

-органы государственного регулирования и надзора: Министерство финансов, Центральный банк, Комиссия по ценным бумагам, и т. д.;

-саморегулирующиеся организации: профессиональные объединения финансовых посредников;

-инфраструктура рынка ценных бумаг: консультационные и информационные фирмы, регистраторы, депозитарные и расчетно-клиринговые сети.

Подавляющие объемы торговли акциями сконцентрированы на двух фондовых площадках:

NYSE (New York Stock Exchange — Нью-Йоркская фондовая биржа);

NASDAQ-AMEX — объединение внебиржевой площадки NASDAQ и фондовой биржи АМЕХ (American Stock Exchange).