Глава 3. Значение учения о классификации ценных бумаг в выявлении общего и особенного в правовом регулировании сделок выпуска и передачи ценных бумаг

§ 1. Общие положения о классификации ценных бумаг

Если установлением признаков ценных бумаг производится унификация представлений о базовых, используемых по преимуществу во всех ценных бумагах понятиях, то разбивкой всех ценных бумаг на отдельные классификационные группы достигается иной результат, когда во внимание принимаются уже явления частного порядка, позволяющие выявить положения, имеющие общее значение лишь сообразно отнесению к той или иной классификационной группе.

Традиционной доктринальной основой разграничения всех ценных бумаг на виды являются особенности их выпуска, способ передачи и способ легитимации, содержание закрепляемого права и форма выпуска, позволяющие в определенной степени унифицировать представления о многообразии явлений правового регулирования, чего гораздо сложнее достигнуть при их классификациях по личности эмитента или экономическому предназначению ценных бумаг.

Г.Ф. Шершеневич, выделяя по личности должника бумаги государственные и частные, отмечал, что в отношении первых "по преимуществу применяется термин "фонды", в отношении вторых - "эффекты" <262>.

--------------------------------

<262> Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. М., 1994. С. 173 - 174.

М.М. Агарков значение различий бумаг, выпускаемых Правительством, местными советами (коммунальные), государственными, кооперативными и частными предприятиями, усматривал в невозможности осуществления прав по правительственным бумагам в принудительном порядке и возможности обращения к нему в других случаях <263>.

--------------------------------

<263> Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М., 1994. С. 210 - 211.

За небольшими исключениями, появление неизвестных ранее видов ценных бумаг, по существу, не повлияло на классификацию, осуществляемую по личности эмитента, когда наряду с разграничением на государственные (муниципальные) и ценные бумаги частных лиц <264> в настоящее время она дополняется выделением корпоративных <265>, внешних <266>, иностранных и отечественных <267>.

--------------------------------

<264> Гражданское право: Учебник. Т. 1 / Отв. ред. А.П. Сергеев, Ю.К. Толстой (автор главы - А.П. Сергеев). М., 2005. С. 268; Коммерческое право: Учебник / Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой (автор главы - А.Ю. Бушев). СПб., 2002. С. 241.

КонсультантПлюс: примечание.

Учебник "Гражданское право: В 4 т. Общая часть" (том 1) (под ред. Е.А. Суханова) включен в информационный банк согласно публикации - Волтерс Клувер, 2008 (3-е издание, переработанное и дополненное).X

<265> Гражданское право: Учебник. Т. I / Под ред. Е.А. Суханова (автор главы - Е.А. Суханов). М.: Волтерс Клувер, С. 425; Руднева Е.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: теория и практика. М., 2001; Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М., 2002 и др.X

<266> Родионов А. Приобретение внешних ценных бумаг // ЭЖ-Юрист. 2005. N 16.X

<267> Коммерческое право: Учебник / Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой (автор главы - А.Ю. Бушев). С. 242.

Следует обратить внимание на утрату практического значения существовавшего ранее разграничения на абстрактные и каузальные, которое нередко по-прежнему проводится в литературе вопреки законодательной концепции абстрактного обязательства, значение которой еще недостаточно осмыслено в настоящее время и подлежит уточнению при выявлении правовой природы сделок выпуска и передачи ценных бумаг.

Классификация, осуществляемая по назначению ценных бумаг в экономических отношениях на инвестиционные и коммерческие, приобретает значение как при выявлении истоков становления современного разграничения на эмиссионные и неэмиссионные, так и при уточнении правовой природы новых массовых ценных бумаг, получивших в литературе название ценных бумаг коллективного инвестирования.

Сугубо инвестиционным предназначением, в свою очередь, пронизано и разграничение эмиссионных ценных бумаг на основные и производные, когда, несмотря на существующие особенности выпуска производных в виде опционов эмитентов, облигаций, конвертируемых в акции, и российских депозитарных расписок, порядок их появления мало чем отличается от выпуска основных ценных бумаг, в качестве которых выступают акции, а по депозитарным распискам <268> и облигации <269>.

--------------------------------

<268> Использованием понятия "российские" в депозитарных расписках производится их отграничение от внешних или иностранных депозитарных расписок, именуемых ADR и GDR, различаемых по особенностям организации фондовой торговли на западноевропейских биржевых площадках (глобальные депозитарные расписки - GDR) и в США (американские депозитарные расписки - ADR). В литературе отмечается, что их появление вызвано наличием ограничений на фондовых рынках отдельных стран на обращение иностранных фондовых ценностей, и прежде всего акций, в связи с чем они чаще всего представляют собой свидетельства о депонировании иностранных акций (см.: Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учеб. пособие. М., 1997. С. 213 - 216; Руднева Е.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг. С. 268 - 271).

<269> Когда же свойство производной ценной бумаги придается купонам облигации, то смысл такой квалификации может заключаться только в том, чтобы в необходимых случаях (например, при утрате), стало возможным обращение к механизму вызывного производства или виндикации.

Хотя относящиеся к неэмиссионным производным бумагам варранты, копии (простых и переводных) и экземпляры переводных векселей не могут быть отнесены к инвестиционным, нельзя не отметить некое подобие с ними, поскольку они способствуют увеличению полезных свойств основных ценных бумаг, позволяя в одном случае увеличить ассигнационную мощь векселя, а в другом - получить кредит под залог находящегося на товарном складе товара.

Предполагающие всегда наличие основной ценной бумаги, производные тем самым отражают аспект собственной эволюции отдельного гражданско-правового института, когда закономерности их появления в обращении и особенности выпуска не могут быть выявлены без анализа предназначения и соответственно порядка выпуска основных ценных бумаг.

Имеющая же первостепенное значение для выявления правовой природы сделок классификация, осуществляемая по особенностям выпуска и передачи ценных бумаг, отчасти затрагивает и производные ценные бумаги.

Обращение же в современных экономических и юридических исследованиях к опыту других стран, когда появление новых видов производных ценных бумаг определяется закономерностями развития фондового рынка, позволяет предположить необходимость выделения особой группы фондовых ценных бумаг, легальной предпосылкой появления которой является придание в ФЗ "О рынке ценных бумаг" практического значения различию понятий "размещение" и "публичное размещение", "обращение" и "публичное размещение" (ч. 15, 16, 22, 23 ст. 2, ч. 1 ст. 4, п. 3 ст. 22.1, ст. 27.5.2, абз. 2 п. 2 ст. 51 и др.).X