Акции в современной России. Три топовых темы на рынке акций

9 Февраля 2010

Результаты ребалансировки индексов MSCI будут объявлены 11 февраля в 01:00 по московскому времени. Котировки акций, добавленных в расчет индексов, вероятно, отреагируют 11 февраля и 26 февраля (день фактического вступления в силуизменений).

Из эмитентов, бумаги которых могут быть включены в расчет индексов, мы обращаем внимание на следующие компании, стоимость акций которых в свободном обращении превышает минимальную границу в USD800 млн: Магнит (после недавно проведенного дополнительного размещения на сумму USD360 млн доля акций в свободном обращении возросла до 48% при стоимости почти в USD3 млрд); Холдинг МРСК (стоимость акций в свободном обращении составляет USD1.7 млрд); ГК ПИК (мы полагаем, что существует вероятность включения бумаг в расчет индекса, из которого они были исключены осенью 2008 г. из-за резкого падения капитализации; при текущей капитализации в USD2.2 млрд и доле акций в свободном обращении в 40% их стоимость составляет USD800 млн); ММК, Распадская, Мосэнерго и ОГК-4 (их бумаги также отвечают данному критерию и могут быть добавлены в расчет индекса на этот раз либо позднее).

Ранее в своем пресс-релизе MSCI сообщила, что бумаги UC Rusal не будут включены в расчет индекса MSCI Russia, поскольку эмитент зарегистрирован за рубежом и не отвечает критериям о российской юрисдикции компаний индекса MSCI Russia; однако акции, вероятно, будут включены в расчет индекса MSCI Renaissance, ребалансировка которого произойдет в конце февраля.

Весна – пора дивидендов

Весной в России многие компании выплачивают дивиденды. Ряд эмитентов предложат достойные дивиденды, причем текущие котировки их акций предполагают дивидендную доходность выше 5%. В нефтегазовой отрасли к ним относятся

привилегированные акции Сургутнефтегаза (текущая доходность 9%), привилегированные акции Татнефти (9%) и привилегированные акции ТНК-BP (7%). Обыкновенные акции указанных компаний торгуются с дивидендной доходностью в 4%, 5% и 6% соответственно.

В телекоммуникационном сегменте в этом году в последний раз будут выплачивать дивиденды межрегиональные операторы связи, после чего их акции конвертируются в бумаги Ростелекома. Дивидендная доходность привилегированных акций Дальсвязи достигает 8%, привилегированных акций ВолгаТелекома, Уралсвязьинформа и ЦентрТелекома – 5%. По-прежнему значительные дивиденды выплачиваются по привилегированным акциям Ростелекома, однако правило выплаты 10% чистой прибыли, как ожидается, изменится, поскольку доля привилегированных акций будет размыта в общем капитале Ростелекома. С другой стороны, это компенсируется масштабным ростом прибыли Ростелекома за счет консолидации. В итоге дивиденды по привилегированным акциям Ростелекома могут оказаться выше после реструктуризации Связьинвеста. Впрочем, в этом году дивидендная доходность привилегированных акций Ростелекома составляет лишь 3%.

В потребительском сегменте традиционно высокие дивиденды выплачивает Балтика, и на этот раз доходность ее бумаг составит 10% (для привилигерованных и обыкновенных акций). Дорогобуж, вероятнее всего, выплатит дивиденды по обыкновенным и привилегированным бумагам, торгующимся с доходностью на уровне 4%. Доходность обыкновенных акций ХК Сибирский цемент достигает 7%, обыкновенных акций Аэрофлота – 6%, а привилегированных акций МДМ Банка (ранее УРСА Банк) – 8%.

Последствия выборов президента Украины

В настоящее время мы определяем бумаги украинских эмитентов, которые должны получить дополнительный импульс роста в результате выборов, на которых В. Янукович, по всей видимости, одерживает победу над Ю. Тимошенко. Так, можно ожидать резкого снижения уровня воспринимаемых рисков компаний, входящих в холдинг System Capital Management, который принадлежит Р. Ахметову, близкому стороннику В. Януковича (например, Енакиевский металлургический завод и Азовсталь). Результаты выборов, скорее всего, станут благоприятным фактором для украинских предприятий, имеющих отношение к Evraz Group (Алчевский металлургический комбинат), а также для активов Концерна «Энерго» (Шахтоуправление «Покровское»).

Может, по нашему мнению, со временем выиграть и Укрнафта ввиду снижения рисков и повышения рентабельности. Наиболее сильными украинскими компаниями остаются производители сельхозпродукции Astarta Holding, ГК Кернел и Мироновский хлебопродукт, риски которых могут снизиться. Избрание В. Януковича было бы благоприятным для тех компаний и секторов, которые могут выиграть благодаря укреплению связей с Россией, например, оборонных и машиностроительных предприятий (Лугансктепловоз и Мотор Сич). Со своей стороны, могут получить преимущество и российские компании, активно работающие на украинском рынке (Татнефть, Evraz Group, ТНК-BP и Газпром).

18 ноября в Москве состоялось итоговое мероприятие российского рынка капитала 2009 г. — VI Ежегодный федеральный инвестиционный форум. Соорганизаторами мероприятия выступили Счетная палата Российской Федерации и журнал «Рынок ценных бумаг». Форум проводился при поддержке Министерства экономического развития РФ, Министерства финансов Российской Федерации, ФСФР России, с участием крупнейших представителей фондового рынка и его инфраструктуры, основных фондовых бирж России, ведущих банков, управляющих компаний, саморегулируемых организаций и объединений.

Открыл пленарное заседание президент Медиа группы «РЦБ» Александр Коланьков, который задал участникам конференции непростой вопрос — действительно ли финансовый кризис закончился, как заявляет сейчас ряд экспертов, или это просто временное затишье перед новым ответным ударом.

«Я действительно считаю, что мы выходим из кризиса. На будущий год мы будем иметь 5%-ный рост экономики. Я не вижу ничего страшного в том, что экономика России упала на 10%. До этого она была перегрета. Кризис практически не повлиял на развивающиеся страны, такие как Китай и Индия. Это означает, что мировая экономика будет иметь нормальные темпы роста. Я также не вижу факторов, которые остановили бы рост развивающихся экономик», отметил заместитель председателя правления Внешэкономбанка Сергей Васильев.

«За последний год произошло много чего интересного. В том числе и с точки зрения регулирования. Много новаций, которые были вызваны кризисом и принимались в спешке, без анализа последствий. Тем не менее, новации в целом показали свою жизнеспособность. Я думаю, значительная часть из них, которая вводилась как антикризисная мера, может остаться и после кризиса», - подчеркнул директор департамента финансовой политики Министерства финансов РФ Алексей Саватюгин.

«У нас позади очень острая фаза кризиса, когда всем пришлось нелегко, а впереди не очень простой год для финансовых рынков. Я для себя этот год определила как год бюджета и рисков. Почему? Потому что очень много будет зависеть от поведения монетарных властей. В прошлом году они показали себя очень профессионально и оперативно. В самый тяжелый и критический момент, всю первую половину текущего года они поддерживали те направления, на которые приходились наибольшие удары, – банковскую систему. Но не только поддержка банков и ликвидность в системе будет определять ее состояние. В этом году поддержка банковской системы будет зависеть от того, как будет поддержана отрасль народного хозяйства. Так как предприятия делают банковские балансы ущербными, заставляют создавать резервы», - отсетила в своем выступлении заместитель председателя правления Сбербанка России Белла Златкис.

«Кризис оказал весьма серьезный удар по рынку периода конца прошлого года, динамика была снижена за счет двойного, тройного падения цен. И восстановление сейчас также ценовое. Активность осталась такой же. Интересный феномен кризиса – резкий рост активности физических клиентов. Они оказались наиболее дальновидными участниками», - отметил Президент ММВБ Константин Корищенко.

«Кризис пройден. Но за счет чудовищной накачки деньгами мировой финансовой системы. Наши власти точно так же выпустили огромный объем ликвидности. Но у нас это не произошло просто за счет госдолга, и это хорошо, это делалось за счет резервов и открытия ломбардного окна ЦБ, активного проведения беззалоговых аукционов. Задача была решена. Мы имеем преимущество перед США, Европой и Японией в том, что госдолг на эти цели не использовался. У нас раздаются стенания, что это не привело к оживлению кредитования. То же самое произошло во всем мире. И реальный сектор и потребительский не стремятся брать кредиты», - считает председатель Москомзайма Сергей Пахомов.

«Этот год для нас стал серьезным, с точки зрения изменения законодательства рынка ценных бумаг. Подготовлен большой перечень законов, о которых мы могли только мечтать. Закон об инсайдерах - один из трех системообразующих законов. Из закона убраны нормы о вторичных инсайдерах, изменены формулировки о СМИ, сделан еще ряд изменений. Второй закон, который принят в первом чтении, и мы ожидаем, что он будет принят во втором чтении – это закон о секьюритизации. Для нас эта тема не была столь актуальной как для мировых рынков. Это не говорит о том, что мы не изучаем и не следуем опыту зарубежных стран. Такие инструменты у нас будут появляться, поэтому нужно, чтобы они у нас были зарегулированы. Третий закон – закон о клиринге, он по решению правительства вносится в Думу, мы рассчитываем на его быстрое принятие в первом чтении. Помимо этого есть целый ряд законов, не носящих столь большой характер. Некоторые из них уже подписаны президентом. Счет 2:1 в пользу ужесточения регулирования. Изменения в административный и уголовный кодекс. Один закон – допуск на российский рынок иностранных бумаг – в пользу либерализации», - отметил в рамках своего выступления Руководитель ФСФР России Владимир Миловидов.

На пленарном заседании Форума с интересными докладами также выступили старший вице-президент, руководитель комплекса финансов и инвестиций АФК «Система» Алексей Буянов, председатель правления ЦМД Наталия Агафонова, заместитель председателя правления РТС Андрей Уральский. ^⁶

Название	Биржа	Тикер	Текущая цена	Изменение цены	Валюта
Сбербанк	RTS Standard	SBERS	83.22	+0.79 (0.96%)	RUB
Газпром	RTS Standard	GAZPS	170.86	+1.41 (0.83%)	RUB
Лукойл	RTS Standard	LKOHS	1629.48	+10.65 (0.66%)	RUB
Норильский никель	RTS Standard	GMKNS	4828.88	+110.18 (2.33%)	RUB
Сбербанк	RTS Standard	SBERPS	67.41	-0.09 (-0.13%)	RUB
Роснефть	RTS Standard	ROSNS	239.92	+3.97 (1.68%)	RUB
Сургутнефтегаз	RTS Standard	SNGSS	26.130	+0.964 (3.83%)	RUB
ВТБ	RTS Standard	VTBRS	0.07726	+0.00113 (1.48%)	RUB
Полюс Золото	RTS Standard	PLZLS	1459.70	+8.24 (0.57%)	RUB
Уралсвязьинформ	RTS Standard	URSIS	0.867	-0.008 (-0.91%)	RUB
Сургутнефтегаз	RTS Standard	SNGSPS	15.134	-0.022 (-0.15%)	RUB
РусГидро	RTS Standard	HYDRS	1.333	+0.047 (3.65%)	RUB
Магнитогорский металлургический комбинат	RTS Standard	MAGNS	29.45	+0.75 (2.61%)	RUB
ФCК ЕЭС	RTS Standard	FEESS	0.3195	+0.0030 (0.95%)	RUB
Татнефть	RTS Standard	TATNS	141.36	-0.09 (-0.06%)	RUB
Уралкалий	RTS Standard	URKAS	124.66	+4.66 (3.88%)	RUB
Новолипецкий металлургический комбинат	RTS Standard	NLMKS	88.10		RUB
Транснефть	RTS Standard	TRNFPS	25000.00	-2000.00 (-7.41%)	RUB
Мобильные ТелеСистемы	RTS Standard	MTSSS	231.51	-13.49 (-5.51%)	RUB
Северсталь	RTS Standard	CHMFS	362.03	+7.36 (2.08%)	RUB
НОВАТЭК	RTS Standard	NVTKS	160.00	-2.00 (-1.23%)	RUB
Полиметалл