- •Раздел 2. Аналитическая работа по дисциплине «Управление стоимостью: оценка экономической эффективности деятельности предприятия на основе стоимостного подхода» 66
- •Раздел.1. Экономическая сущность проблемы управления стоимостью предприятия: оценка экономической эффективности его деятельности
- •1.1.Обоснование рыночной стоимости как обобщающего показателя эффективности. Содержание стоимостного подхода
- •1.2. Эволюция подходов к оценке экономической эффективности предприятия
- •1.3. Базовые концепции оценки эффективности деятельности предприятия на основе стоимостного подхода
- •Методы экономической оценки эффективности нир
- •Экономическая оценка интеллектуальной собственности на основе модели Эдвардса Белла Ольсона (ebo)
- •Классификация видов стоимости и методов и моделей vbm
- •Сравнительная характеристика методов и моделей стоимостного подхода
- •Модель экономической добавленной стоимости.
- •Анализ экономического роста
- •Взаимосвязь eva и традиционного npv-анализа
- •Модель Эдвардса-Белла-Ольсона
- •Взаимосвязь модели ebo и модели eva
- •Взаимосвязь модели ebo и dcf-анализа
- •Метод оценки стоимости реального опциона
- •Модель оценки стоимости опционов Блэка—Шоулза
- •Использование опциона возможного роста на основе экономической добавленной стоимости
- •Контрольные вопросы к разделу
- •Раздел 2. Аналитическая работа по дисциплине «Управление стоимостью: оценка экономической эффективности деятельности предприятия на основе стоимостного подхода»
- •Задание для расчетной части аналитической работы
- •Методические указания и требования к порядку проведения расчетов и сбора информации об объекте исследования
- •Порядок проведения расчетов для оценки ээ и разработки карты стоимости
- •1.1. Источники исходных данных
- •1.2. Процедура финансового анализа
- •2. Подготовка исходных данных для оценки экономической эффективности
- •3. Формирование ключевых показателей для оценки стоимости
- •Производительность труда: понятие и современные подходы к определению
- •Формирование стоимости предприятия на основе принципов стоимостного подхода для оценки ээ
- •4.1. Определение стоимости предприятия моделями ряда дисконтированных денежных потоков (dcf)
- •4.1.1. Метод дисконтированного денежного потока и прямой капитализации
- •4.1.2. Метод дисконтированного денежного потока для акционерного капитала (fcfe)
- •4.1.3. Метод дисконтированного денежного потока на активы (fcfa)
- •4.1.4. Метод скорректированной чистой текущей стоимости (apv)
- •4.2. Определение стоимости предприятия на основе принципов экономической добавленной стоимости
- •4.2.1. Использование двух подходов к измерению экономической добавленной стоимости (eva) и стоимости предприятия.
- •4.2.2. Применение метода управления по доходности дп от инвестиций (cfroi)
- •4.3. Оценка стоимости компании на основе рыночной стоимости чистых активов
- •4.4. Оценка стоимости компании на основе модели избыточных доходов Эдвардса Белла Ольсона (ево)
- •4.5. Методы мультипликаторов фондового рынка
- •4.6. Определение рыночной добавленной стоимости (mvа)
- •4.7. Расчет дополнительных моделей
- •4.7.1. Метод оценки денежной стоимости в стратегические инвестиции (cva)
- •4.7.2. Метод совокупной доходности бизнеса (tbr)
- •Метод определения стоимости компаний на основе ожиданий экономической прибыли (ebm)
- •4.7.4. Метод опциона роста компании на основе экономической добавленной стоимости
- •4.7.5. Метод расчета весовых коэффициентов на основе нормированных расстояний в пространстве ценообразующих факторов
- •5. Сведение результатов и написание выводов по аналитической работе
- •6. Карта создания стоимости (примеры)
- •7. Прогнозная стоимость предприятия
- •Приложение 1. Сравнительная характеристика отдельных аналитических методов стоимостного подхода
- •Приложение 2. Методика формирования финансовых показателей ebit, ebitda, fcff
- •Приложение 3. Методика формирования баланса и отчета о прибылях и убытках в стандартах мсфо (ias) – Россия Формирование баланса в стандартах мсфо (ias)35
- •Приложение 4. Поправки к прибыли и капиталу при формировании экономической добавленной стоимости Расчет чистых операционных активов
- •Определение величины операционного результата хозяйствования (nopat)
- •Обобщение результатов поправок в nopat
- •Приложение 5. Модели управления экономической эффективностью предприятия
- •Приложение 6. Как управление стоимостью влияет на результаты деятельности
- •Приложение 7. Пример аналитической работы
- •2. Сведения о Компании
- •2.1. Общие сведения
- •2.2. Описание основных видов продукции компании
- •2.3. Стратегия развития компании
- •2.4. Основные показатели деятельности компании и конкурентоспособность
- •3. Обзор мирового рынка калийных удобрений
- •4. Оценка стоимости бизнеса оао «Уралкалий»
- •4.1. Анализ экономической эффективности компании
- •4.2. Определение ev методами dcf и прямой капитализации.
- •4.3. Оценка стоимости предприятия на основе экономической добавленной стоимости eva
- •4.4. Оценка стоимости предприятия на основе рыночной стоимости чистых активов
- •4.5. Оценка предприятия на основе модели избыточных доходов Эдвардса Белла Ольсона (ebo)
- •4.5. Метод cva
- •4.6. Метод совокупной доходности бизнеса (tbr)
- •4.7. Рыночный подход на основе фондовых мультипликаторов
- •4.8. Расчет рыночной стоимости объекта оценки с использованием метода линейной алгебры (подробное описание метода в приложении)
- •4.9. Определение итоговой стоимости с использованием метода анализа иерархий
- •5. Выводы
- •Список использованной литературы
- •Вопросы к экзамену по дисциплине «Управление стоимостью предприятия», «Оценка эффективности бизнеса» на основе стоимостного подхода
Приложение 6. Как управление стоимостью влияет на результаты деятельности
Сфера бизнеса |
Изменения в деятельности |
Эффект |
Розничная торговля бытовыми товарами |
Переход от программы роста в масштабах всей страны к стратегии укрепления региональных позиций перед дальнейшим ростом |
Увеличение потенциальной стоимости на 30—40% |
Страхование |
Реорганизация портфеля услуг с особым упором на те, что обладают наивысшим потенциалом создания стоимости |
Увеличение потенциальной стоимости на 25% |
Нефтедобыча |
Внедрение новых методов планирования и контроля, способствующих проведению коренных преобразований; значительное улучшение взаимопонимания между корпоративным центром и деловыми единицами |
Многомиллионное сокращение расходов, связанных с планированием, благодаря рационализации этого процесса Поглощение, которого скорее всего не произошло бы при иных обстоятельствах Увольнение отстающих менеджеров |
Банковское дело |
Выбор в пользу стратегии роста перед стратегией “выдаивания”, несмотря на одинаковые в обеих стратегиях показатели рентабельности капитала за 5 лет |
Увеличение потенциальной стоимости на 124% |
Телекоммуникации |
Выявление новых возможностей создания стоимости:
|
Увеличение потенциальной стоимости на 240% в расчете на единицу |
|
Увеличение потенциальной стоимости на 246% в расчете на единицу |
|
Прекращение примерно 40% запланированных проектов развития одной из деловых единиц |
Нет данных |
|
Полный пересмотр планов расширения торговой службы после выявления их разрушительного воздействия на стоимость |
Нет данных |
Авторы:Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин. Выходные данные: / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп—Бизнес», 2005. - Объем: 576 с.: ил. ISBN 5-901029-98-8 (рус)
Приложение 7. Пример аналитической работы
Пример приводится частично, без карты стоимости
Цель – на основе финансовой отчетности осуществить анализ финансовой деятельности ОАО «Уралкалий», с использованием указанных в методическом пособии методов осуществить оценку рыночной стоимости на 31.12.2010 года и сделать выводы о степени эффективности ведения бизнеса предприятия.
Существующие подходы к оценке:
затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с зачетом износа и устареваний. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки;
сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами - аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом - аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость;
доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.
Метод оценки - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке. Далее в работе будут рассмотрены несколько методик оценки.
При осуществлении поставленной задачи использовался редактор электронных таблиц MS Excel, методики, предоставленные преподавателем, данные с сайта ОАО «Уралкалий» http://www.uralkali.com, http://www.bcs.ru, http://cbr.ru, http://wikipedia.ru и других источников (указаны в списке литературы).