15 Антикризисное финансовое управление

15.1 Сущность, задачи, принципы антикризисного финансового управления

Одним из составляющих кризиса организации является финансовый кризис. С позиции финансового менеджмента он представляет собой накопление рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, а на поздних стадиях кризиса – реализацию катастрофических рисков. Кризис проявляется в неспособности предприятия выполнить обязательства перед кредиторами и бюджетом, в невозможности финансировать текущую хозяйственную деятельность в прежнем объеме, в огромном отвлечении оборотных средств предприятия в остатки нереализованной продукции, в убыточности продукции и деятельности.

Финансовый кризис на предприятии вызывается несоответствием его финансово-хозяйственных параметров параметрам окружающей среды, что в свою очередь может быть обусловлено как факторами внешней среды, так и неверной стратегией, неадекватной организацией бизнеса и прочими факторами.

Финансовый кризис – серьезная форма нарушения финансового равновесия предприятия, несущая наиболее опасные потенциальные угрозы функционированию предприятия.

Финансовые кризисы предприятия классифицируются по следующим основным признакам:

1. По источникам генерирования:

1. финансовый кризис, генерируемый внутренними факторами: неэффективным финансовым менеджментом, неправильно выбранной финансовой политикой по отдельным аспектам деятельности, недооценка рисков, высокая средневзвешенная цена капитала и проч.

2. финансовый кризис, генерируемый внешними факторами: ужесточением налогового законодательства, неблагоприятным изменением факторов внешней финансовой среды (курсов валют, уровня инфляции, процентных ставок по кредитам и т. п.)

2. По масштабам охвата:

1. системный кризис – охватывает все направления финансовой деятельности фирмы;

2. структурный кризис – вызван нарастанием диспропорций в отдельных параметрах финансовой деятельности организации. Выделяют следующие виды структурного кризиса:

• кризис, вызванный неоптимальной структурой источников средств организации, обусловленной высокой долей заемного капитала и увеличением удельного веса «дорогих» источников;

• кризис, вызванный неоптимальной структурой активов, например, увеличением доли низколиквидных активов;

• вызванный несбалансированностью денежных потоков и плохой синхронизацией поступлений и расходов денежных средств;

• вызванный неоптимальной структурой инвестиций: чрезмерной долей высокообъемных инвестиций, инвестиций с высоким периодом окупаемости или реализуемых с привлечением преимущественно заемных источников финансирования;

• вызванный нарушением эффективных пропорций развития бизнеса и т. д.

3. По возможностям разрешения:

1. финансовый кризис, разрешаемый с использованием только внутренних механизмов стабилизации;

2. кризис, разрешаемый с помощью санации;

3. непреодолимый кризис, влекущий ликвидацию субъекта хозяйствования.

Предотвращение финансового кризиса обеспечивается в процессе особой системы финансового менеджмента – антикризисного финансо-вого управления.

Чаще всего кризису предшествует появление определенных признаков, служащих предупреждением для специалистов, менеджеров организации об угрозе целям и ценностям, о необходимости неотложных, срочных действий – возникает кризисная ситуация.

Поэтому, чтобы предотвратить кризис, необходимо вовремя его идентифицировать. Финансовый кризис, как и любой другой, имеет свои симптомы, к которым можно отнести следующие:

• падает спрос на продукцию, что приводит к росту ее себестоимости (действие операционного левериджа);

• растут запасы готовой продукции на складах, снижается загрузка производственных мощностей;

• снижаются объемные показатели деятельности, падает выручка;

• уменьшается количество денег в обороте, в том числе и вследствие отвлечения денег в дебиторскую задолженность, в запасы готовой продукции;

• ухудшается платежеспособность организации, потребность во внешних заимствованиях возрастает;

• снижается рыночная стоимость акций организации.

Антикризисное финансовое управление представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов организации, а также минимизацию их негативных последствий.

Антикризисное управление направлено на решение следующих задач:

1. Своевременное диагностирование кризиса и принятие мер по его предупреждению. Для этого проводится мониторинг финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации, а также факторов внешней среды.

2. Устранение неплатежеспособности как одного из симптомов финансового кризиса.

3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия: оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков.

4. Предотвращение банкротства и ликвидации субъекта хозяйствования, в том числе путем проведение процедуры санации.

5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса. Критерий – минимизация потерь рыночной стоимости бизнеса.

Система антикризисного управления базируется на ряде принципов.

1. Принцип постоянной готовности реагирования. Периодическое возникновение кризисов является естественным этапом в развитии организации.

2. Принцип превентивности действий, то есть использование методологии «управления по слабым сигналам».

3. Принцип срочности реагирования, так как каждое из негативных проявлений кризиса не только имеет тенденцию к расширению, но и порождает новые негативные последствия.

4. Принцип адекватности реагирования.

5. Принцип комплексности принимаемых решений.

6. Принцип альтернативности действий.

7. Принцип адаптивности управления, то есть гибкости антикризисного финансового управления.

8. Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов, чтобы избежать потери управляемости и процедуры внешнего контроля своей деятельности.

9. Принцип эффективности, то есть эффект от антикризисного управления должен быть больше затрат на его проведение.