25. Теории регулирования валютного курса. Теории фиксированных паритетов валют. Теория плавающих валютных курсов

Теория регулированной валюты. Это кейнсианская теория, которая возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., когда неоклассическая теория испытала краха. Существовали два направлений теории регулированной валюты. Первый - это теория подвижных паритетов, разработанная И. Фишером и Дж. Кейнсом. Так, Фишер предлагал стабилизировать потребительскую стоимость денег путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы, а Кейнс считал, что золотой стандарт уже исчерпал свои возможности. Он предлагал снижать курс национальной валюты с целью влияния на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. Основные предложения этой теории были использованные Великобританией и другими странами в 30-х годах прошлого столетия. Второе направление - теория курсов равновесия, которое подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесия курсов». Согласно этой теории нейтральным есть такой валютный курс, который отвечает состоянию равновесия национальной экономики. Западные экономисты рассматривали валютный курс как воплощение меновых пропорций, которые зависят от спроса на валюту и ее предложения.

Теория фиксированных паритетов и курсов. Приверженцы этой теории отдавали предпочтение режима фиксированных паритетов и предусматривали их изменения лишь в том случае, когда существует состояние неравновесия платежного баланса. На основании разработанных экономико-математических моделей, они приходили к выводу, который фиксированный паритет не может быть средством регулирования платежного баланса, поскольку изменение валютного курса не является определяющим фактором регулирования внешней торговли страны. Эта теория была подпочвам для разработки принципов Бреттон-Вудськой валютной системы, которая базировалась на фиксированных паритетах и курсах валют. Представителями этой теории были Дж. Робинсон, Дж. Бикердайк, А. Браун, Ф. Грехем.

Теория плавающих валютных курсов. Эта теория базировалась на монетаристских взглядах, согласно которым валютный курс должен свободно колебаться под влиянием рыночных регуляторов. Теория обосновывалась режим плавающих валютных курсов и очерчивала его основные положительные моменты, которые состоят в такому: валютный рынок определяет курсовое соотношение валют, режим плавающих валютных курсов, стимулирует развитие мировой торговли, оказывает содействие автоматическому выравниванию платежного баланса и свободному выбору страной модели национального экономического устройства без внешнего вмешательства. Представителями этой теории были экономисты монетаристского направления: М. Фридмен, Ф. Махлуп, А. Линдбек, Л. Ерхард и др.

26. Формы валютной политики в России. Опыт перехода к конвертируемости валют.

Монетарные власти РФ используют дисконтную и девизную формы валютной политики, но степень их эффективности существенно различается. Особенностью дисконтной политики является противоречивость целей и задач, а следовательно, и результатов ее применения. Изменение ставки рефинансирования позволяет регулировать величину денежной массы в обращении, доступность кредитных ресурсов и, тем самым, создавать условия для экономического роста. Воздействие на курс национальной валюты и на состояние платежного баланса осуществляется опосредованно, через монетарные факторы и требует определенного времени. Девизная валютная политика позволяет получить конкретный результат в ближайшей перспективе. Однако ее применение предполагает наличие соответствующих резервов или привлечение заемных средств для проведения валютных интервенций. 

Использование такой формы валютной политики, как валютные ограничения, в настоящее время сведено к минимуму. Монетарные власти целенаправленно реализуют принципы приоритета экономических мер валютного регулирования и либерализации валютных операций. Валютные ограничения относятся к прямым, административным методам регулирования валютных отношений, поэтому их можно определить как законодательное, административное запрещение, лимитирование и как регламентацию операций резидентов и нерезидентов с валютой и валютными ценностями. Целью введения валютных ограничений является выравнивание платежного баланса, поддержание устойчивости денежного обращения и стабильности курса национальной валюты, концентрация валютных ценностей в руках государства, и т. п.

Опыт перехода к конвертируемости национальных валют достаточно разнообразный. Он предполагает создание определенных экономических предпосылок: развитие экспортно-импортных операций, формирование официальных золотовалютных резервов, сдерживание инфляции, сокращение дефицита государственного бюджета, уменьшение платежного баланса, урегулирование внешней задолженности страны, а также нормализацию социально-политической обстановки в стране.

Постепенный переход к конвертируемости по мере создания необходимых предпосылок — предпочтительный вариант. Однако существует волюнтаристский (шоковый) вариант, который неизбежно сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, удорожанием импорта, усилением инфляции, увеличением валютных потерь при погашении внешнего долга.

Введение конвертируемости связано с проблемами выбора: степени конвертируемости; того, для кого она предназначена (резидентов или нерезидентов); типа операций; степени необходимости валютных ограничений.

Как инструмент валютной политики ряда государств периодически используются валютные ограничения — законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.