5. Расчет сроков окупаемости инвестиций в логистический проект

Дисконтированным сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования притоков и оттоков денежных средств в процессе существления логистического проекта. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущая чистая текущая стоимость (ЧТС) становится и в дальнейшем остается неотрицательной (рис. 8.2).

Рисунок 8.2. Графическая интерпретация расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций логистического проекта

Определим дисконтированный срок окупаемости для проекта строительства складского комплекса. Для расчетов применим метод его приблизительной оценки, представленный методика расчета которого состоит в следующем:

В начале рассчитывается чистая текущая стоимость проекта (ЧТС) – это ЧДД нарастающим итогом (накопленной суммой). После этого срок окупаемости Тдиск. рассчитывается по формуле:

где: t_ – последний год (период) реализации проекта, при котором ЧТС принимает отрицательное значение;

ЧТС (t_) – последнее отрицательное значение чистой текущей стоимости;

ЧТС (t+) – первое положительное значение чистой текущей стоимости.

Для этого наглядно представим расчет основных показателей логистического проекта в следующей таблице и посмотрим когда ЧТС становится отрицательным:

Расчет основных показателей оценки эффективности инвестиций в логистический проект

Тдиск. = 3 год – ( (-1,89) / (0,61 – (-1,89) ) = 3,76 лет, что меньше срока реализации проекта, следовательно, проект эффективен.

Это означает, что через три года и девять месяцев после начала своей работы складской комплекс полностью окупит вложенные в него инвестиции.

При выборе альтернативных логистических проектов предпочтение отдается проекту с меньшим дисконтированным сроком окупаемости.

Недисконтированным (простым) сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало реализации логистического проекта. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущие чистые денежные поступления нарастающим итогом (сумма чистой прибыли и накопленной амортизации) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета простого срока окупаемости инвестиций основывается на определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций. Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока жизненного цикла логистического проекта или нет. Недисконтированный срок окупаемости рассчитывается аналогичным образом, только за основу расчета берется СF нарастающим итогом.

В нашем случае срок окупаемости, определенный без учета фактора времени будет равен:

Тнедиск. = 2 год – ( (-1,8) / (4,3 – (-1,8) ) = 2,3 года.

Отметим также, что срок окупаемости может быть использован при оценке проекта только как вспомогательный показатель. Его недостатком является то, что данный метод оценки не учитывает разницу в доходах по проектам, получаемым после одного и того же периода окупаемости.