1. Принцип продвижения приказов (аукционный).

• Простой аукцион

• Двойной аукцион. В торговую систему одновременно поступают заявки на покупку и на продажу. Сделка совершается либо при совпадении цены заявки на покупку и продажу, либо при наиболее близком значении цены покупки и продажи. Постоянное поступление заявок на покупку и продажу.

2. Принцип продвижения котировок. На рынке постоянно присутствует несколько участников - Маркет-мейкеры, которые постоянно выставляют покупку и продажу ценной бумаги.

Бумага постоянно торгуется между маркет-мейкерами.

Эта система есть на Токийской бирже, на Нью-йоркской бирже нету, в Бразилии нету. Маркет-мейкеры позволяют рынку плавно двигаться. Позволяют не падать цене на бумагу. Предотвращают биржевую панику.

Предотвращение ситуации чтобы на рынке не остались одни продавцы. Нужно чтобы всегда были покупатели. Стараются приостановить обвал цены.

Крупнейшие биржи мира по капитализации 2012-2013.

(капитализация ценных бумаг которые торгуются на этой бирже).

1. NYSE Euronext (US)

2. NASDAQ OMX (US)

3. Japan Exchange Group – Tokyo

4. London Stock Exchange Group

5. NYSE Euronext (Europe)

В начале 1980 произошёл отрыв американкой биржи от других.

Вопрос 2. Организаторы торговли в сша. Биржевая система сша

Всего 13 фондовых бирж в США.

Эти биржи объединены в два крупных национальных альянса. NYSE и NASDAQ.

Биржевая система США

1. Общенациональные

2. Региональные биржи.

Основные региональные биржи

• Чикагская биржа товаров (СМЕ) – создана в 1874. Обращаются фьючерсы на товары (свинина, рогатый скот, древесина), валюту, индексы и процентные ставки

• Тихоокеанская биржа – появилась на базе слияния в 1957 двух площадок: Сан-францисской (1882) и Лос-анджелесской (1889) бирж. Сейчас на ней торгуются опционы.

• Бостонская площадка – основана в 1834

• Филадельфийская фондовая биржа

Общенациональные биржи

	Число компаний прошедших листинг	Общая капитализация (в трлн долларов)	Дневной объем торговли (в млрд долларов)	Какие компании входят
NYSE	2700	23	1,5-2,5	Компании высокой капитализации, признанные лидеры мирового масштаба в своих областях
NASDAQ	3200	4	1,5-3,5	Крупные, но относительно молодые компании, которые являются лидерами в областях современных технологий
AMEX	1300	0,5	0,05-0,1	Молодые, растущие компании средней и малой капитализации

Традиционно Нью-йоркская биржа для крупных эмитентов.

Нью-йоркская биржа с каждым годом поднимает планку входа на биржу.

NASDAQ и AMEX - более либеральные и демократичные биржи, спецификация.

Компании за последние 15 лет высокие технологии 70% размещались на NASDAQ. NASDAQ- флагман для размещения высокотехнологичных компаний

AMEX - наиболее демократичная. Цены гораздо ниже. Приходят компании с средней капитализацией.

Особенности организации и функционирования NYSE

Статус:

• Американская корпорация типа С

• в 2006 году произошло слияние NYSE и биржи Archipelago Exchange (ArcaEx), в результате чего образовалось NYSE group

• в 2007 году NSYE group объединилась c паневропейской биржей Euronext, что привело к созданию крупнейшего биржевого холдинга в мире - NYSE Euronext

• NYSE организована в форме публичной компании (public corporation), её акции свободно обращаются на рынке

Совершение сделок:

• Основу торгового механизма биржи NYSE составляет принцип продвижения приказов (order driven system). Торги проводятся в форме непрерывного двойного аукциона. Система поддержки с помощью маркет-мейкеров отсутствует.

• NYSE – единственная в мире биржа, где преобладает традиционная голосовая торговля (outcry)

• Торги проходят в четырех торговых залах биржи (Trading Floor) с 9.30 до 16.00

• Акции конкретных эмитентов торгуются в строго определенном для них месте – у одного из 17 торговых центров (trading post), каждый из которых состоит из нескольких торговых терминалов.

1. Не просто биржа, а холдинг. Объединяет не только американские, но и зарубежные биржи. NYSE объединилась с Euronext, а потом разъединились.

2. Не просто Нью-йоркская фондовая биржа а NYSE group.

3. Присутствие участников в торговых залах.

4. Представлены 17 торговых терминалов. В зависимости к какому сектору принадлежит эмитент на том терминале и высвечивается.

5. Нужно физически находиться в зоне действия терминала, с которого передаётся соответствующая котировка. Существуют переносные терминалы.

6. Так же торги проводятся в электронном виде и с помощью телефонных звонков.

7. Единая сессия, непрерывная с 9 до 16 (Восточное побережье).

8. Не существует деления на котировальные списки.

Участники NSYE

Финансовый сектор (банки) и страховая деятельность - маркетмейкеры обязательны, в других областях необязательны.

Условия участия в торгах:

• Осуществлять операции на бирже имеют право только ее члены

• Членом биржи может стать профессиональный участник (дилер или брокер), приобретающий биржевую лицензию сроком на 1 год. С 1953 года число членов биржи остается неизменным – 1366.

Для того чтобы быть участником на бирже нужно 5000000 долларов или до нескольких сотен миллионов долларов.

1. Нужно быть профессиональным участником рынка. В основном резиденты, но нерезиденты могут тоже стать участниками.

2. Фиксированное членство

3. Количество участников фиксировано. От 20-50 участников за год уходят с биржи. Около 150 участников ушли с биржи в 2009, кризис.

4. Участник физ. или юр. лицо. Частное лицо - частные маклеры. Физическое лицо не имеет права быть посредником в сделках с деривативами.

5. Вход на рынок для юридических и физ. лиц с точки зрения цены одинаков.

6. Физическое лицо должно сдавать экзамен и получать лицензию.

Виды участников:

• Маркет-мейкеры (Designsted Market Makers –DMM)

• Брокеры торгового зала (Trading Floor Brokers)

• Специалисты обеспечивающие дополнительную ликвидность рынка (Supplementary Liquidity Providers)

Роль маркет-мейкеров:

• Ключевую роль играют маркет-мейкеры представляющие 6 крупнейших брокерско-дилерских компаний

• Основная функция – поддержка рынка акций конкретных эмитентов

• Маркет-мейкер котирует акции в течение дня и совершает сделки в качестве дилера в зависимости от текущей ситуации на рынке, не допуская резких колебаний цен и увеличивая ликвидность рынка акций, за которые он несет ответственность.

Листинг на NYSE

Особенности:

• В отличие от европейских бирж нет разделения на акции первого и второго эшелона

• Требования едины для всех ценных бумаг торгуемых на бирже

• Стандарты листинга, установленные NYSE, являются самыми жесткими как в США так и во всем мире

Основные условия листинга:

• Чистая стоимость активов – не менее 18 млн долл.

• Прибыль (за предыдущие 2 года) – не менее 3 млн долл США (2,7 млн за последний)

• Количество акционеров не менее 2000

Платеж за процедуру листинга – долларов США за акцию:

• Менее 75 млн – 0,0048 долларов

• От 75 до 300 млн – 0,00375 долларов

• Более 300 млн – 0,0019 долларов

Комиссия не за всю сумму размещения, а за одну акцию

Крупнейшим IPO в мире считается публичное предложение китайской компании Alibaba Group, работающей в сфере интернет коммерции, в 2014.

Акции крупнейших компаний размещены на NYSE (Голубые Фишки)

1. Exxon Mobil Corp. (именные акции). Электроснабжение, добыча и переработка нефти, газа, угля и минеральных ископаемых

2. Microsoft Corp. (именные акции). Разработка и продажа программного обеспечения

3. Apple Inc. (именные акции). Производство компьютеров, операционных систем, программного обеспечения.

Самые дорогие акции, выставленные на NYSE принадлежат компании Уоррена Баффета Berkshire Hathaway – более 215 тыс долларов за акцию.

Капитализация рынка акций NYSE превысила 20 трлн долл. (2016 год)

Индексы NYSE

• Индекс NYSE U.S. 100. Отражает ТОП 100 американских акций, котирующихся на NYSE. Среди низ представлены акции таких финансовых мастодонтов, как JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Citigroup Inc. (С), и многих других.

• NYSE International 100. По аналогии с предыдущим отражает ТОП 100 акций иностранных компаний NYSE, котируемых в формате ADR. Здесь можно найти известного автомобилестроителя (ТМ), германский транснациональный концерн Siemens AG (SI), один из представителей российской «большой тройки» сектора телекоммуникаций VimpelCom LTD.

• NYSE World Leaders. Отражает показатели 200 мировых лидеров бизнеса из 10 различных секторов и рассчитывается очень просто: путем объединения двух предыдущих индексов. Среди них представлены акции таких гигантов нефтяного бизнеса, как Exxon Mobil Corp. (XOM) и Chevron Corp. (CVX)

• NYSE TMT. Отражает ТОП 100 акций котирующихся на NYSE в секторе технологий и массовых коммуникаций. Среди крупнейших представителей индекса можно выделить лидеров компьютерной индустрии International Business Machines Corporation (IBM) и Hewlett-Packard Company (HPQ)

• NYSE Energy. Отражает показатели акций энергетического сектора, котирующихся на NYSE. О двух представителях энергетического сектора (Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp.) мы говорили уже выше, поэтому добавим сюда еще одного General Electric Company (GE)

• NYSE Financial. Отражает показатели акций эмитентов финансового сектора, котирующихся на NYSE, среди которых транснациональная компания JPMorgan Chase & Co. И Wells Fargo & Company (WFC), представляющая широкий спектр банковских и страховых, инвестиционных, ипотечных услуг

• NYSE Health Care. Отражает показатели акций сектора здравоохранения, котирующихся на NYSE. Крупнейшим представителем является компания Johnson&Johnson (JNJ), которая занимается продажей косметических товаров, фармацевтики, диагностического и хирургического оборудования по всему миру.