3. Анализ показателей рентабельности

Обобщающим показателем для оценки уровня эффективности работы строительной организации являются показатели рентабельности.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д.

Рентабельность более полно, чем прибыль, отражает результаты хозяйствования, потому что её величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

• показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;

• показатели, характеризующие прибыльность продаж;

• показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Характеризуя прибыльность строительных организаций, используют показатели уровней рентабельности:

• сметный, плановый, фактический.

Сметный уровень рентабельности рассчитывается как отношение плановых показателей к сметной стоимости объекта.

ПН

Rсм = –––––– * 100,

Ссоб

где Rсм – сметный уровень рентабельности;

ПН – сумма плановых накоплений;

Ссоб – сметная стоимость объекта.

Плановый уровень рентабельности:

Ппл

Rпл = –––––– * 100,

Дц

где: Rпл – плановый уровень рентабельности;

Ппл – плановая прибыль;

Дц – договорная цена.

По окончании строительства объекта и завершении расчётов с заказчиком определяется фактический уровень рентабельности:

Пф

Rф = –––––– * 100,

Сф

где: Rф – фактическая рентабельность;

Пф – фактическая прибыль от сдачи объекта;

Сф – фактическая стоимость строительства объекта.

В практике строительных организаций применяют и ряд других показателей рентабельности в зависимости от поставленных целей.

Все показатели рассчитываются на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации и чистой прибыли.

Рентабельность реализации:

ПРр

Rр = –––––– * 100,

В

где Rр – рентабельность реализации;

ПРр – прибыль от реализации;

В – выручка без НДС и акцизов.

Рентабельность производства или рентабельность затрат:

ПРр

Rпр = –––––– * 100,

Ср

где: Rпр – рентабельность затрат (производства);

ПРр – прибыль от реализации СМР;

Ср – себестоимость реализованных СМР.

Рентабельность (доходность) капитала – это отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости всего капитала или его частей (собственного, заёмного, перманентного, основного, оборотного, производственного и т.д.). Например, рентабельность совокупного капитала.

БП

Rсов.к = –––––– * 100 %,

ВБср

где: БП – балансовая прибыль до налогообложения;

ВБср. – средняя величина валюты баланса.

Важным показателем является чистая рентабельность реализованной продукции, определяемая отношением чистой прибыли к объёму реализованной строительной продукции.

Рентабельность собственного капитала также может быть определена как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала. Этот показатель позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Этот показатель часто называют финансовой рентабельностью.

На рентабельность строительной организации влияют множество факторов, как интенсивных, так и экстенсивных. Экстенсивные факторы связаны с ростом массы прибыли за счёт увеличения объёмов работ и влияния инфляции на уровень цен. Интенсивные факторы определены, как правило, процессом применительно к отрасли строительной индустрии.

Целесообразно выявить и определить размеры влияния внутренних факторов. На уменьшение уровня рентабельности вложений (Rвп) оказывают влияние:

• изменение рентабельности реализованной продукции;

• изменение оборачиваемости активов.

Взаимосвязь показателей может отражаться формулой:

Rвл. * Пч = (Пч/В) * (В/ВБ),

где: В – выручка от реализации без НДС и акцизов;

ВБ – средняя валюта баланса.

Представляет интерес факторный анализ рентабельности собственного капитала. На уровень рентабельности собственного капитала влияют:

• доходность реализованной продукции (работ, услуг);

• ресурсоотдача;

• структура капитала.

Взаимосвязь уровня рентабельности собственного капитала с указанными факторами может быть выражена с помощью так называемой «формулы Дюпона», которая имеет следующий вид:

ПРч ПРч В ВБ

Rск = ––––– = ––––– * ––––– * ––––– или

СК В ВБ СК

Rск = Rвл. * f * Кфз,

где: Rвл. – рентабельность вложенного капитала;

f – ресурсоотдача;

Кфз. – коэффициент финансовой зависимости, характеризующий структуру капитала организации.

В США и ряде других стран нашёл применение своеобразный метод анализа рентабельности, именуемый методом «денежного потока» (КЕШФЛОУ). Основанный на том, что в числителе формулы рентабельности берётся не только прибыль, а сумма прибыли и сумма амортизационных отклонений. Это связано с тем, что используются методы ускоренной амортизации, при которой сумма списания основного капитала, включаемая в издержки производства, может в отдельные периоды резко колебаться из-за завышения суммы амортизационных отчислений. В результате растёт себестоимость и снижается прибыль, и, наоборот, при недостаточном списании (к концу срока функционирования амортизируемых объектов) происходит занижение себестоимости и завышение прибыли. Поэтому анализ рентабельности и её динамики, основанный на использовании абсолютной суммы прибыли, вряд ли приведёт к правильным выводам.

Показатель рентабельности, основанный на методе «КЭШЛОУ», не позволяет судить о рентабельности за какой – то определённый период, однако при рассмотрении в динамике за несколько лет подряд он весьма точно характеризует тенденции прибыли и рентабельности, отражает существенные и даже малозаметные сдвиги в этих важнейших показателях.

В мировой практике широкое применение получила концепция рентабельности продаж и капитала, исчисляемая на основе чистого притока денежных средств.

Чистый приток денежных средств

R - –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

Объём или Общая или Собственный

продаж сумма капитала капитал

Данные показатели характеризуют приток денежной наличности на 1 рубль объёма продаж или капитала, вложенного в имущество, а, следовательно, и степень обеспеченности организации денежными средствами для выполнения платёжных обязательств.

Таким образом, обзорный и факторный анализ финансовых результатов позволяет организации предвидеть опасность банкротства и является основой для разработки мер, направленных на повышение доходности и укрепление финансового состояния организации.