4. Анализ финансовых результатов

1. Провести динамический и структурный анализ отчета о финансовых результатах (таблица 10), выявить основные причины изменений показателей прибыли за анализируемые периоды, оценить качество прибыли.

Выводы:

Данные, приведенные в табл. 10 показывают, что выручка от продаж в отчетном периоде увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 85,43%, что является положительным моментом и свидетельствует о росте деловой активности субъекта хозяйствования. Проводя анализ структуры выручки, можно отметить, что она претерпела существенные изменения по сравнению с предыдущими периодами.

Рост удельного веса себестоимости продаж в структуре выручки с 24,96 % в предыдущем году до 37,60 % в отчетном, свидетельствует об отрицательном влиянии данного фактора на прибыль от продаж. Это явилось результатом того, что темпы роста от себестоимости (279,33 %) превышают темпы роста выручки 185,43 %). Данные тенденции позволяют сделать вывод о росте себестоимости единицы продукции и о снижении рентабельности продаж.

В структуре выручки преобладают прочие расходы над прочими доходами, что привело в свою очередь, к тому, что прибыль до налогообложения гораздо ниже прибыли от продаж.

В отчетном году предприятием получена чистая прибыль более чем в пять раз выше прибыли 2015 года. В целом, делая вывод по финансовым результатам предприятия, нужно отметить, что АО «Вертолеты России» осуществляет свою деятельность эффективно.

Таблица 10

Динамика показателей и структура отчета о финансовых результатах

Показатели	2016 г.		2015 г.		2014 г.		Изменение
							За отчетный период			За два смежных периода
	тыс.руб.	% к вы-ручке	тыс.руб.	% к вы-ручке	тыс.руб.	% к вы-ручке	тыс.руб.	Тпр, %	% к вы-ручке	тыс.руб.	Тпр, %	% к вы-ручке
Выручка от продажи продукции, товаров, услуг	45204603	100	24377625	100	4106732	100	20826978	185,43	х	41097871	1100,74	х
Себестоимость проданных продукции, товаров, услуг	16998397	37,60	6085509	24,96	2631640	64,08	10912888	279,33	12,64	14366757	645,92	-26,48
Валовая прибыль	28206206	62,40	18292116	75,04	1475092	35,92	9914090	154,20	-12,64	26731114	1912,17	26,48
Коммерческие расходы	2486659	5,50	3239	0,01	х	0,00	2483420	76772,43	5,49	2486659	х	5,50
Управленческие расходы	3362035	7,44	3372499	13,83	2990556	72,82	-10464	99,69	-6,40	371479	112,42	-65,38
Прибыль от продаж	22357512	49,46	14916378	61,19	-1515464	-36,90	7441134	149,89	-11,73	23872976	-1475,29	86,36
Доходы от участия в других организациях	х	х	х	х	7531078	183,38	х	х	х	-7531078	х	-183,38
Проценты к получению	2111519	4,67	1859336	7,63	1621084	39,47	252183	113,56	-2,96	490435	130,25	-34,80
Проценты к уплате	3532696	7,81	3226194	13,23	2843204	69,23	306502	109,50	-5,42	689492	124,25	-61,42
Прочие доходы	499725	1,11	298473	1,22	1034012	25,18	201252	167,43	-0,12	-534287	48,33	-24,07
Прочие расходы	6080537	13,45	10806117	44,33	4597822	111,96	-4725580	56,27	-30,88	1482715	132,25	-98,51
Прибыль до налогообложения	15355523	33,97	3041876	12,48	1229684	29,94	12313647	504,80	21,49	14125839	1248,74	4,03
Текущий налог на прибыль
в т.ч. постоянные налоговые обязательства	2929822	6,48	916073	3,76	800635	19,50	2013749	319,82	2,72	2129187	365,94	-13,01
Изменение отложенных налоговых обязательств	173	0,00	129308	0,53	105743	2,57	-129135	0,13	-0,53	-105570	0,16	-2,57
Изменение отложенных налоговых активов	141455	0,31	437005	1,79	660441	16,08	-295550	32,37	-1,48	-518986	21,42	-15,77
Прочее	242259	0,54	436607	1,79	808541	19,69	-194348	55,49	-1,26	-566282	29,96	-19,15
Чистая прибыль отчетного периода	15456500	34,19	2912966	11,95	975841	23,76	12543534	530,61	22,24	14480659	1583,92	10,43

2. Оценить изменения основных показателей рентабельности за анализируемый период (таблица 11), дать их интерпретацию, сделать основные выводы по результатам анализа.

Формулы:

1. Рентабельность активов = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов × 100%

2. Рентабельность продаж = Прибыль от продаж / Выручка × 100%

3. Рентабельность продукции = Прибыль от продаж / Себестоимость × 100%

4. Рентабельность основной деятельности = Прибыль от продаж / (Себестоимость + Управленческие расходы + Коммерческие расходы) × 100%

5. Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала × 100%

6. Рентабельность инвестированного капитала = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость инвестированного капитала × 100%

Таблица 11

Основные показатели рентабельности

Показатель	2016 г.	2015 г.	Изменение за отчетный период
Рентабельность активов, %	14,17	2,91	11,27
Рентабельность продаж, %	49,46	61,19	-11,73
Рентабельность продукции, %	131,53	245,11	-113,59
Рентабельность основной деятельности, %	97,86	157,66	-59,80
Рентабельность собственного капитала, %	30,65	6,92	23,72
Рентабельность инвестированного капитала, %	21,40	4,63	16,77

Таким образом, наблюдается рост показателей эффективности использования капитала и снижение показателей рентабельности финансовых результатов.

В 2016 г. произошло незначительное уменьшение показателей: снизился уровень рентабельности продаж на 11,73 п.п., уровень рентабельности продукции – на 113,59 п.п.; уровень рентабельности основной деятельности снизился на 59,80 п.п.

Следует отметить, что, не смотря на снижение показателей в динамике, все они имеют достаточно высокие значения, гораздо выше среднеотраслевых.

Показатель рентабельности собственного капитала увеличился на 23,72 п.п., однако высокое значение показателя (выше нормы) может получиться из-за слишком высокого финансового рычага, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации.

3. Оценим влияние факторов на изменения показателей рентабельности собственного капитала организации с использованием «диаграммы Du Pont», выполним факторный анализ и дадим объяснение полученных результатов.

Таблица 12

Оценка влияния оборачиваемости активов, рентабельности продаж и мультипликатора собственного капитала на эффективность использования собственного капитала

Показатели	2015	2016	Изменения
Чистая прибыль	2912966	15456500	12543534
Выручка от продаж	24377625	45204603	20826978
Активы	100221304,5	109050324,5	8829020
Рентабельность продаж	11,949	34,192	22,243
Оборачиваемость активов	0,243	0,415	0,171
Отношение активов к собственному капиталу	2,382	2,162	-0,220
Рентабельность собственного капитала	6,92	30,65	23,72
Влияние на изменение рентабельности собственного капитала:
- рентабельности продаж	х	х	12,89
- оборачиваемости активов	х	х	13,95
- мультиплакатора капитала	х	х	-3,11

Трехфакторная модель «DU Pont» отражает экономический рост организации и выглядит следующим образом:

Rk = A/CК ∙ В/А ∙ Пч/В ∙ 100%,

где А – активы; СК – собственный капитал; В – выручка; Пч – чистая прибыль; А/СК – коэффициент финансовой зависимости; В/А – оборачиваемость активов (ресурсоотдача); Пч/В – рентабельность продаж (чистая маржа).

Методика «DU Pont» позволяет дать комплексную оценку основным факторам, влияющим на эффективность деятельности организации: коэффициенту финансовой зависимости, деловой активности и рентабельности продаж (маржа прибыли). Стратегия повышения рентабельности за счет трех перечисленных факторов тесно связана со спецификой деятельности организации.

Изменение рентабельности собственного капитала произошло за счет изменения:

• рентабельности продаж: 22,243×0,243×2,382=12,89

• оборачиваемости активов: 34,192×0,171×2,382 = 13,95

• мультипликатора собственного капитала: 34,192×0,415×-0,220 = -3,11