7. Основные этапы развития знания об управлении организацией. Основные школы и направления.

Теория управления начинает активное становление с конца XIX в. На протяжении XX в. в определенной исторической последовательности сформировалось пять основополагающих научных школ: школа «классической» теории организации и управления, доктрина человеческих отношений, эмпирическая школа, школа социальных систем и новая школа науки управления.

1. Школа «классической» теории организации и управления характеризуется стремлением сформулировать общие принципы и теоретические основы организации и управления на основе разностороннего исследования опыта деловой и производственной деятельности. Основоположником теории научной организации труда является создатель этой школы Ф. Тейлор, который впервые применил количественный анализ к исследованию процесса труда. Заметный вклад в развитие классической теории управления внес А. Файоль, управляющий горной компанией Франции. В его главном труде «Общее и промышленное управление» (1916) сформулированы 14 знаменитых принципов и функций административной деятельности.

2. Доктрина человеческих отношений. Это научное направление посвящено исследованию человеческого фактора в процессе производства, с тем чтобы побудить индивидуума работать более производительно за счет удовлетворения его личных потребностей. В создание теории человеческих отношений большой вклад внес американский социолог Э. Мэйо. К основоположникам первого и второго направлений этой школы относят М, Фоллет, которой введены такие фундаментальные понятия в управлении, как «кумулятивная ответственность» и «диффузии функций», и Д. МакГрегора, создателя «теории Х» и «теории У».

3. Эмпирическая школа. Исследователи этой школы претендуют на роль создателей «науки управления», «научного менеджмента». Они синтезируют основные идеи «классической» школы и доктрины человеческих отношений. Представители этой школы — крупные менеджеры, президенты компаний, консультанты и т.д. Основателями и известными исследователями этой школы являются Э. Петерсен и Э. Плоумен, П. Друкер, Р. Девис, У. Ньюмен, Г. Минцберг и др.

4. Школа социальных систем. Общее теоретическое положение— представление социальной организации как комплексной системы с рядом составляющих ее подсистем и связей или связующих процессов: коммуникации, равновесия (balance) и принятия решений. Главным интегрирующим фактором здесь признается цель. Рассматриваемое направление создавалось под влиянием общей теории систем, кибернетики, структурно-функционального анализа и системного подхода. Исследователями этой школы являются Ч. Барнард — создатель методологии исследования систем и теории планирования; Т. Парсонс и Р. Мертон — создатели теории социальных систем; Г. Саймон — лауреат Нобелевской премии, создатель теории принятия управленческих решений.

5. Новая школа науки управления. Новая школа характеризуется стремлением создать аппарат точных наук для управления. Формирование этой школы связано с развитием кибернетики и методов исследования операций. Основатели: Д. Форрестер и Н. Винер (лауреаты Нобелевской премии), У. Эшби, С. Бир, В. Леонтьев, Т. Нейлор, Г. Вагнер.

8. Интегральные критерии оценки эффективности бизнеса: ЕVA, CVA, SVA, TSR, CFROI, MVA

В 80-х – 90-х годах появился целый ряд показателей (на основе некоторых из них в дальнейшем возникли даже системы управления: например, EVA и EVA-based management), отражающих процесс создания стоимости. Наиболее известные из них – EVA, MVA, SVA, CVA и CFROI. На рассмотрении данных показателей, методик их расчета, преимуществ и недостатков и будет сфокусирована настоящая статья.

 Market Value Added (MVA)

По-видимому, MVA - самый очевидный критерий создания стоимости, рассматривающий в качестве последней рыночную капитализацию и рыночную стоимость долгов компании.

MVA рассчитывается как разница между рыночной ценой капитала и инвестированным в компанию капиталом:

 MVA = Рыночная стоимость долга + рыночная капитализация – совокупный капитал*

 * следует учитывать, что в балансовую оценку совокупного капитала должны быть внесены поправки для устранения искажений, вызванных методами учета и некоторыми учетными принципами. Данные поправки будут более подробно рассмотрены при описании показателя EVA.

 С точки зрения теории корпоративных финансов MVA отражает дисконтированную стоимость всех настоящих и будущих инвестиций.

Economic Value Added (EVA)

. EVA является индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная – о ее снижении.

 EVA вычисляется на основании следующей формулы:

EVA = NOPAT – Kw * C

где NOPAT – чистая операционная прибыль за вычетом налогов, но до выплаты процентов  (Net Operating Profits After Taxes);  Kw – средневзвешенная цена капитала (WACC); C – стоимостная оценка капитала.  

Либо EVA = (ROI – WACC) х C

где

ROI (Return on Investment) - рентабельность инвестированного капитала

 Shareholder Value Added (SVA)

 SVA = расчетная стоимость акционерного капитала (итог пункта 5) – балансовая стоимость акционерного капитала

 Основным недостатком данной модели является трудоемкость расчетов и сложности, связанные с прогнозированием денежных потоков.

Cash Flow Return on Investment (CFROI)

 

Одним из недостатков показателя EVA, рассмотренного выше, является игнорирование денежных потоков. Данный недостаток устраняется прирасчете показателя CFROI:

 

CFROI = Скорректированные денежные притоки (cash in) в текущих ценах / скорректированные денежные оттоки (cash out) в текущих ценах

 

Другим преимуществом данного показателя по сравнению с EVA является тот факт, что как денежные потоки, генерируемые существующими и будущими активами, так и первоначальные инвестиции выражаются в текущих ценах, т.е. учитывается фактор инфляции.

Cash Value Added (CVA)

Часто данный показатель также называют Residual Cash Flow (RCF). В последнее время все большее число специалистов отдают предпочтение именно данному критерию создания стоимости, т.к.:

• в качестве отдачи от инвестированного капитала используется потоковый показатель – денежные потоки (cash flows);

• в явном виде, в отличие от показателя CFROI, учитываются затраты на привлечение и обслуживание капитала из разных источников, т.е. средневзвешенная цена капитала.

В основе данного показателя лежит концепция остаточного дохода (residual income), а формула его расчета  имеет следующий вид:

 

RCF (CVA) = AOCF – WACC * TA

где:

AOCF (Adjusted Operating Cash Flows) – скорректированный операционный денежный поток;

WACC – средневзвешенная цена капитала;

TA – суммарные скорректированные активы.

Корректировки, вносимые при расчете указанных величин аналогичны тем, которые рассматривались при обсуждении EVA

Общая акционерная отдача (TSR) выражает общую отдачу, которую получает акционер компании за все время владения акциями, если он реинвестирует все полученные дивиденды в новые акции компании.

Данный показатель может выражаться и как долгосрочный измеритель фактически полученных инвестором эффектов за все время владения акциями, и как показатель результатов деятельности за отчетный период.

В общем виде экономический эффект, получаемый за все время владения акциями, может быть выражен как:

TSR = qn·pn-q0·p0,

(36)

где q — количество акций, находящихся во владении акционера; p — рыночная цена акции; i = 1, ..., n — период владения пакетом акций.

Формулу (36) можно интерпретировать и следующим образом: показатель TSR есть прирост богатства акционера, т. е. разница между богатством акционера на конец отчетного периода и богатством, вложенным в акции на начало периода владения. При этом под богатством акционера будем понимать произведение количества акций, находящихся во владении акционера, на их рыночную стоимость.