5.2. Фондовый рынок

Фондовый рынок - это организованный рынок торговли ценными бумагами, такими, как акции, облигации, инвестиционные сертификаты, казначейские обязательства и другие финансовые инструменты. Торговля такими инструментами осуществляется, в отличие от торговли на FOREX, на фондовых биржах - организациях, целями которых являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов.

Наиболее крупные фондовые биржи:

- Нью-Йоркская фондовая биржа - NYSE,

- Лондонская фондовая биржа - LSE,

- Евронекст фондовая биржа в Париже - EURONEXT PARIS,

- Немецкая фондовая биржа во Франкфурте-на-Майне - Deutsche Boerse,

- Фондовая биржа в Гонконге - HKEx,

- Фондовая биржа в Токио - TSE,

- Российская торговая система в Москве – РТС.

В отличие от рынка FOREX, биржевая деятельность на фондовом рынке регулируется организованно. Регулирование торговли осуществляется биржевыми учреждениями, которые находятся под контролем независимых комиссий – национальные Комиссии по ценным бумагам и биржам, Ассоциации профессиональных участников фондового рынка. И это еще одно отличие от особенностей функционирования FOREX, на котором таких объединений нет.

Участие в торговле на фондовом рынке возможно, как и на рынке Forex, при посредничестве брокеров – профессиональных финансовых посредников.

Клиенты X-Trade Broker могут заключать сделки на все наиболее важные мировые фондовые индексы, акции и казначейские облигации США. Для более широкой диверсификации вложений по странам и классам активов, в портфель можно включить инструменты фондового рынка Европы, Америки и Азии, инструменты товарного рынка и валютные контракты FOREX. Использование контрактов на разницу и опционов FOREX дает возможность не только получать спекулятивную прибыль, но и регулировать валютный риск, что крайне необходимо в международном инвестировании [80, 82, 85].

Объективные котировки, поставляемые на торговую платформу, множество инструментов технического и фундаментального анализа, отсутствие комиссии и быстрое исполнение ордеров дают возможность создать профессиональные условия для инвестирования на мировых фондовых рынках вместе с товарными рынками и рынком FOREX.

Международный фондовый рынок возник на рубеже 50-х - 60-х годов XX столетия. К концу 80-х годов общая сумма чистых заимствований на международном уровне достигла уже 14% от суммы чистых заимствований на всех финансовых рынках мира вместе взятых. При этом современный этап развития международного фондового рынка характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - составная и сравнительно прочно обособленная часть международного фондового рынка. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов он образует рынок капиталов.

Международный фондовый рынок включает в себя следующие финансовые инструменты:

• иностранные ценные бумаги, выпускаемые эмитентом-нерезидентом на рынке какой-либо страны в ее национальной валюте;

• ценные бумаги в иностранной валюте, выпускаемые эмитентом-резидентом на своем национальном фондовом рынке;

• евробумаги, которые выпускаются в международном масштабе и одновременно обращаются на нескольких национальных рынках.    

К евробумагам относятся еврооблигации, евроакции и коммерческие ценные бумаги. Наиболее объемным и развитым является рынок еврооблигаций, доля которых на рынке евробумаг составляет более 90%. В настоящее время совокупная стоимость находящихся в обращении еврооблигационных займов составляет примерно $ 3,5 трлн.    

Зарождение рынка еврооблигаций относится к концу 50-х - началу 60-х годов ХХ века. Наиболее бурное его развитие наблюдалось в конце 60-х - начале 70-х годов и выражало реакцию участников финансовых рынков на законодательные ограничения, введенные правительством США на вывоз капитала и привлечение иностранными эмитентами средств на американском фондовом рынке. Все это послужило непосредственным толчком к перемещению финансовых операций с американского фондового рынка на европейский.

В результате к сегодняшнему дню сложился объемный, высоколиквидный и надежный рынок еврооблигаций. Характерные признаки, отличающие его от других международных облигационных рынков:

• еврооблигации одновременно размещаются на рынках нескольких стран, в результате чего они не подвержены системам национального регулирования;

• отсутствуют ограничения по объемам заимствования;

• стоимость облигаций выражается в любой валюте по выбору эмитента. При этом валюта не обязательно является денежной единицей страны регистрации эмитента или страны размещения облигационного займа. Наибольшей популярностью пользуются валюты США, Великобритании, Европы и Японии. На долю этих валют приходится более 70% от общего объема выпусков еврооблигаций;

• размещение еврооблигаций проходит через процедуру андеррайтинга при участии эмиссионного синдиката, в который входят несколько банков из различных стран.

К эмитентам из группы государственных институтов относятся правительства суверенных государств, региональные органы власти той или иной страны, государственные и полугосударственные организации. Данная группа неоднородна по степени надежности. В нее попадают как развитые страны (Канада, Швеция, Италия), так и развивающиеся (Мексика, Аргентина, Таиланд и др.). Рейтинги этих заемщиков сильно различаются между собой. Среди суверенных заемщиков присутствует и Россия.

Финансовые рынки являются ключевым компонентом национальной экономики. Эффективно действующие финансовые рынки призваны (наряду с развитой банковской системой) аккумулировать сбережения экономических агентов, трансформировать их в инвестиции, обеспечивать распределение финансовых ресурсов между различными секторами экономики и, в конечном итоге, содействовать снижению темпов инфляции и экономическому росту.

Развитие национальных финансовых рынков в будущем будет в значительной степени зависеть от состояния рынка федеральных облигаций, прежде всего от его объемов, ликвидности и доходности.

Мировой рынок долговых инструментов развивающихся стран в последние несколько лет определялся действием двух тенденций. С одной стороны, финансовые кризисы в таких традиционно привлекательных для внешних инвесторов странах, как Аргентина, Бразилия и Турция, привели к росту рисков вложений в данные экономики. С другой стороны, стабилизация финансовой ситуации в таких странах, как Мексика, вызвала там снижение доходности вложений. Дополнительно, снижение ставок рефинансирования в экономически развитых странах обусловило необходимость поиска международными инвесторами альтернативных направлений вложений средств.

В этом смысле Россия в последние три года выглядит достаточно привлекательным объектом международных инвестиций, учитывая позитивные темпы роста производства и существующую сырьевую модель развития национальной экономики (в рамках сохраняющегося высокого уровня цен на нефть и прочие сырьевые ресурсы).

Отличительными особенностями развития российского фондового рынка выступили:

• усиление зависимости котировок акций от уровня мировых цен на нефть;

• сохранение позитивных макроэкономических тенденций в российской экономике, включающее положительные темпы роста производства и капитальных вложений, сокращение объема внешнего долга (в номинальном и относительном исчислении), что выгодно выделяло Россию в ряду развивающихся фондовых рынков;

• увеличение инвестиционной активности населения.

Развитие национальных финансовых рынков в среднесрочной перспективе будет определяться внешними факторами:

• цены мирового рынка на нефть;

• состояние мировой экономики;

• состояние развитых финансовых рынков;

• состояние развивающихся финансовых рынков (группа emerging markets;

• текущий уровень страновых кредитных рейтингов.

Группа внутренних факторов, воздействующих на развитие национальных финансовых рынков, в отдельные периоды оказывает большее воздействие, нежели внешние факторы. Для российского фондового рынка внутренними факторами являются:

• уровень социально-политической стабильности;

• макроэкономическое развитие страны;

• уровень процентных ставок;

• уровень реального курса рубля;

• состояние банковской системы.

Систематизация действия внешних и внутренних факторов в среднесрочной перспективе позволяет классифицировать развитие национальных фондовых рынков согласно трем базовым сценариям - инерционному, оптимистичному и пессимистичному.

Детальное описание изменения факторов (внешних и внутренних) в рамках каждого из сценариев позволяет на основе модельных расчетов получить конкретные численные оценки ключевых параметров развития российских финансовых рынков - уровня процентных ставок, емкости рынка, объемов вторичных торгов и ликвидности отдельных инструментов, а также прочих показателей.