37. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности, деловой активности и рентабельности организации.

Анализ финансовой устойчивости позволяет оценить способ­ность предприятия:

1) обеспечить источниками финансирования средства, необ­ходимые для осуществления своей основной (производственной) деятельности;

2) своевременно и в полном объеме погашать свои обязатель­ства.

В способности предприятия обеспечить источниками финан­сирования средства, необходимые для осуществления производ­ственного процесса, проявляется сущность финансовой устойчи­вости; способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства выступает внешним ее проявлением. Таким образом, анализ финансовой устойчивости предпри­ятия сводится к двум основным направлениям:

1) оценка способности обеспечить средства производства ис­точниками финансирования;

2) оценка способности своевременно и в полном объеме по­гашать обязательства (рисунок).

Оценка способности предприятия обеспечить средства про­изводства источниками финансирования включает:

1) оценку обеспечения источниками финансирования основ­ных средств и других необоротных активов;

2) оценку обеспечения источниками финансирования запа­сов и затрат.

Оценка способности предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства включает:

1) оценку ликвидности;

2) оценку платежеспособности.

Финансовая устойчивость представляет собой состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает бесперебойную деятельность корпорации, способствует развитию на основе роста прибыли и капитала в свете долгосрочной перспективы, гарантирует постоянную платежеспособность в границах допустимого уровня предпринимательского риска.

Финансовая устойчивость оценивается с помощью системы абсолютных (табл. 2.4) и относительных показателей. Абсолютные показатели позволяют определить тип финансовой устойчивости корпорации и судить о дефиците источников финансирования ее текущей деятельности. Варианты значений абсолютных показателей финансовой устойчивости корпорации и соответствующие им типы финансовой устойчивости приведены ниже на рис 2.4. Относительные показатели (приложение 4) позволяют проанализировать структуру источников капитала корпорации и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Рис. 2.4. Алгоритм определения типа финансовой устойчивости корпорации

Таблица 2.4 Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости корпорации

Показатели устойчивости	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Тип устойчивости и его характеристика
1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ΔСОС)	ΔСОС = СОС – З = Собственные оборотные средства	СОС ≥ З Абсолютная финансовая устойчивость. Высокая платежеспособность, корпорация не зависит от кредиторов. Источники покрытия затрат: собственные оборотные средства
2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔСДИ)	ΔСДИ = СДИ – З = Собственные и долгосрочные источники формирования запасов –	СОС ≤ З ≤ СДИ Нормальная финансовая устойчивость. Нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности. Производственные запасы формируются за счет собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов
3. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (ΔОИФЗ), а также источников, ослабляющих финансовую напряженность	ΔОИФЗ = ОИФЗ + ИОФН – 3 ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные денежные средства, привлеченные средства, краткосрочные банковские кредиты для пополнения оборотных средств, прочие заемные средства)	СДИ ≤ З ≤ ОИФЗ + ИОФН Минимально неустойчивое финансовое состояние. Нарушение платежеспособности, необходимость привлечения дополнительных источников, однако сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала. Производственные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и источников, ослабляющих финансовую напряженность
4. Недостаток общей величины основных источников финансирования запасов (ΔОИФЗ)	ΔОИФЗ = ОИФЗ – З (в части задолженности по товарным операциям)	З > ОИФЗ + ИОФН  Предкризисное финансовое состояние.  У корпорации отсутствуют нормальные источники формирования запасов. Она вынуждена использовать экономически необоснованные источники (просроченную кредиторскую задолженность, просроченные кредиты и займы)

В финансовом управлении различают следующие понятия ликвидности:

1) под ликвидностью материальных благ понимается их спо­собность быстро и без особых потерь в стоимости обратиться в деньги;

2) под ликвидностью предприятия понимается его способ­ность погашать краткосрочные обязательства;

3) под ликвидностью баланса понимается степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения кото­рых в денежную форму соответствует сроку погашения обяза­тельств.

В отличие от ликвидности активов, которая оценивается тем выше, чем меньше времени требуется для их обращения в денеж­ные средства, ликвидность баланса подразумевает сравнение ак­тивов, сгруппированных в порядке убывания ликвидности (от наиболее к наименее ликвидным), с пассивами, сгруппированны­ми в порядке возрастания сроков погашения.

Ликвидность – это способность активов быть быстро реализованными по рыночной цене. Она обеспечивает своевременную оплату обязательств корпорации.

Для оценки ликвидности корпорации обычно рассчитывают ликвидность ее баланса, представляющую собой степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

По степени ликвидности различают следующие активы:

1) наиболее ликвидные (денежные средства, предназначенные для текущих платежей, и легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги);

2) быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность);

3) медленнореализуемые активы (запасы и затраты за исклю­чением расходов будущих периодов, долгосрочные финансовые вложения за исключением вложений в уставные фонды других предприятий);

4) труднореализуемые активы (основные и другие необорот­ные активы, включая вложения в уставные фонды других пред­приятий).

По срокам погашения различают следующие пассивы:

1) наиболее срочные обязательства (кредиторская задолжен­ность по статье «расчеты и прочие пассивы»; ссуды, не погашен­ные в срок);

2) краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заем­ные средства);

3) долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

4) постоянные пассивы (источники собственных средств за минусом стоимости иммобилизованных средств по статьям раз­дела III и стоимости статьи «расходы будущих периодов»),

Ликвидность баланса определяется посредством сопоставле­ния наиболее ликвидных активов с наиболее срочными к пога­шению пассивами. Баланс является абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

1) А₁ ≥ П₁

2) А₂ ≥ П₂

3) А₃ ≥ П₃

4) А₄ ≤ П₄

Выполнение первых трех неравенств обусловливает выполне­ние четвертого, которое носит балансирующий характер. При этом соблюдение четвертого неравенства свидетельствует о нали­чии собственных оборотных средств, а следовательно, о выполнении минимальной финансовой устойчивости. Напомним, что собственные оборотные средства являются первым показателем обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования. Теоретически недостаток активов одной группы можно по­крыть за счет активов другой. Но на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Соблюдение первых двух неравенств (А₁ ≥ П₁ и А₂ ≥ П₂) сви­детельствует о текущей ликвидности предприятия. Соблюдение вторых двух неравенств (А₃ ≥ П₃ и А₄ ≤ П₄) свидетельствует о перспективной ликвидности.

При анализе ликвидности баланса следует обратить внимание на такой показатель, как чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства), представляющий собой разницу между краткосрочными активами и краткосрочными пассивами, т.е. сумму, остающуюся после погашения всех краткосрочных обяза­тельств. Поэтому изменение величины чистого оборотного капи­тала определяет изменение ликвидности предприятия:

1) по мере роста чистого оборотного капитала возрастает лик­видность предприятия;

2) по мере убывания чистого оборотного капитала снижается ликвидность предприятия.

Оценка риска потери платежеспособности корпорации

Условия
Абсолютная ликвидность	Нормальная ликвидность	Нарушенная ликвидность	Кризисное состояние
Шкала оценки риска потери платежеспособности
Безрисковая зона	Зона допустимого риска	Зона критического риска	Зона катастрофического риска

Платежеспособность – наличие у корпорации денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Следует отметить, что корпорация платежеспособна, если ее общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Корпорация ликвидна, если текущие активы больше чем краткосрочные обязательства.

Далее рассмотрим анализ эффективности использования оборотных активов. Он осуществляется с помощью коэффициентов оборачиваемости, которые характеризуют уровень деловой активности корпорации в краткосрочном и долгосрочном периодах. Они строятся на анализе соотношения объема продаж корпорации и задействованных в производстве ресурсов. Чем выше показатели оборачиваемости, тем эффективнее используются ресурсы корпорации и тем меньше требуется их для работы.

Для оценки деловой активности корпорации используется "золотое правило экономики", в соответствии с которым рассматриваются темпы роста балансовой прибыли (Трбп), объема реализации (Трр), суммы активов (Тра). Оптимальным является соотношение

Соблюдение данного правила означает, что экономический потенциал корпорации возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Рентабельность – это один из показателей, характеризующий экономическую эффективность работы предприятия. Рентабельность представляет собой такое использование средств, при котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль.

Для расчета и анализа рентабельности предприятия используют следующую формулу: 

PП=БП/(ВOАср.+Oср.) 

БП – балансовая прибыль, полученная предприятием в отчетном периоде; 

ВOАср. – среднее значение стоимости внеоборотных активов, которое рассчитано за отчетный период; 

Oср. –  среднее значение стоимости оборотных активов, которое рассчитано за отчетный период. 

Показатели рентабельности предприятия 

В зависимости от того, с чем сравнивать показатель прибыли, можно выделить три группы показателей для анализа рентабельности предприятия: 

1. рентабельность капитала;

2. рентабельность продаж;

3. рентабельность производства.