1.1.2. Расчеты денежного потока от операционной (производственной) деятельности
Таблица 2. - Расчет налога на имущество
Показатели, т.р. |
Шаг расчета |
|
|
|
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Первоначальная стоимость оборудования |
7650 |
|
|
|
|
|
Амортизация (10%) |
765 |
765 |
765 |
765 |
765 |
765 |
Остаточная стоимость |
6885 |
6120 |
5355 |
4590 |
3825 |
3060 |
Налог на имущество |
151,47 |
134,64 |
117,81 |
100,98 |
84,15 |
67,32 |
Таблица 3. - Расчет денежного потока от операционной деятельности
Показатели |
Шаг расчета |
|
|
|
|
|
|
1,0 |
2,0 |
3,0 |
4,0 |
5,0 |
6,0 |
Объем продаж, т. шт. |
220,0 |
220,0 |
250,0 |
270,0 |
290,0 |
300,0 |
Цена за единицу, р. |
65,0 |
65,0 |
65,0 |
65,0 |
65,0 |
65,0 |
Выручка т.р. |
14300,0 |
14300,0 |
16250,0 |
17550,0 |
18850,0 |
19500,0 |
Затраты на производство и реализацию продукции всего, т.р. В том числе: |
11700,0 |
11700,0 |
12886,4 |
13677,3 |
14468,2 |
14863,6 |
постоянные затраты |
3000,0 |
3000,0 |
3000,0 |
3000,0 |
3000,0 |
3000,0 |
из них амортизация |
765,0 |
765,0 |
765,0 |
765,0 |
765,0 |
765,0 |
переменные затраты |
8700,0 |
8700,0 |
9886,4 |
10677,3 |
11468,2 |
11863,6 |
Финансовый результат (прибыль) |
2600,0 |
2600,0 |
3363,6 |
3872,7 |
4381,8 |
4636,4 |
Налог на имущество, т.р. (2,2%) |
151,5 |
134,6 |
117,8 |
101,0 |
84,2 |
67,3 |
Прибыль налогообложения, т.р. |
2448,5 |
2465,4 |
3245,8 |
3771,7 |
4297,7 |
4569,0 |
Налог на прибыль, т.р. (20%) |
489,7 |
493,1 |
649,2 |
754,3 |
859,5 |
913,8 |
Чистая прибыль, т.р. |
1958,8 |
1972,3 |
2596,7 |
3017,4 |
3438,1 |
3655,2 |
Денежный поток от операционной деятельности, т.р. |
2723,8 |
2737,3 |
3361,7 |
3782,4 |
4203,1 |
4420,2 |
1.1.3 Расчет показателей коммерческой эффективности
Таблица 4. - Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
Показатели |
Шаг расчета |
|
|
|
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности, т.р. |
-8410 |
|
|
|
|
250,56 |
Денежный поток от операционной деятельности, т.р. |
2723,8 |
2737,3 |
3361,7 |
3782,4 |
4203,1 |
4420,2 |
Сальдо двух потоков или чистый доход (ЧД), т.р. |
-5686,2 |
2737,3 |
3361,7 |
3782,4 |
4203,1 |
4670,8 |
Интегральный чистый доход (нарастающим итогом) |
-5686,2 |
-2948,9 |
412,8 |
4195,2 |
8398,3 |
13069,1 |
Коэффициент дисконтирования (E = 14%) |
0,877 |
0,769 |
0,675 |
0,592 |
0,519 |
0,456 |
Чистый дисконтированный доход |
-4987,9 |
2106,3 |
2269,0 |
2239,5 |
2183,0 |
2128,0 |
Интегральный чистый дисконтированный доход (нарастающим итогом) |
-4987,9 |
-2881,6 |
-612,6 |
1626,9 |
3809,9 |
5937,8 |
Дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности, т.р. |
-7377,19 |
0,000 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
114,15 |
Интегральный денежный поток от инвестиционной деятельности (нарастающим итогом) |
-7377,19 |
-7377,19 |
-7377,19 |
-7377,19 |
-7377,19 |
-7263,04 |
Абсолютная величина интегрального денежного потока от инвестиционной деятельности, т.р. |
7377,19 |
7377,19 |
7377,19 |
7377,19 |
7377,19 |
7377,19 |
Дисконтированный денежный поток от операционной деятельности, т.р. |
2389,3 |
2106,3 |
2269,0 |
2239,5 |
2183,0 |
2013,8 |
Интегральный денежный поток от операционной деятельности (нарастающим итогом),т.р. |
2389,3 |
4495,6 |
6764,6 |
9004,1 |
11187,1 |
13200,9 |
Индекс доходности инвестиций (ИДИ) |
0,3 |
0,6 |
0,9 |
1,2 |
1,5 |
1,8 |
График 1 – Динамика интегрального чистого дисконтированного дохода
График 2 - Индекс доходности инвестиций
Расчеты показали достаточно высокую коммерческую эффективность проекта: ЧДД > 0 (5937,8 т. р.), ИДИ – 1,8 что значительно больше 1. Срок окупаемости инвестиций составит 3,2 года.
График 3 – Срок окупаемости
Таблица 5. - Расчеты индекса доходности затрат
Показатели |
Шаг расчета |
|
|
|
|
|
|
|
2,0 |
3,0 |
4,0 |
5,0 |
6,0 |
Притоки средств |
|
|
|
|
|
|
Выручка, т.р. |
14300,0 |
14300,0 |
16250,0 |
17550,0 |
18850,0 |
19500,0 |
Чистый доход от продажи оборудования, т.р. |
|
|
|
|
|
401,5 |
Итог притоков |
14300,0 |
14300,0 |
16250,0 |
17550,0 |
18850,0 |
19901,5 |
Коэффициент дисконтирования |
0,9 |
0,8 |
0,7 |
0,6 |
0,5 |
0,5 |
Дисконтирование притоки средств, т.р. |
12543,9 |
11003,4 |
10968,3 |
10391,0 |
9790,1 |
9066,8 |
Сумма дисконтированных притоков (нарастающим итогом), т.р. |
12543,9 |
23547,2 |
34515,5 |
44906,5 |
54696,6 |
63763,5 |
Оттоки средств |
|
|
|
|
|
|
Инвестиции, т.р. |
8410,0 |
|
|
|
|
|
Затраты на производства и реализацию продукции (без амортизации), т.р. |
11700,0 |
11700,0 |
12886,4 |
13677,3 |
14468,2 |
14863,6 |
Налог на имущество, т.р. |
151,5 |
134,6 |
117,8 |
101,0 |
84,2 |
67,3 |
Налог на прибыль, т.р. |
489,7 |
493,1 |
649,2 |
754,3 |
859,5 |
913,8 |
Итого оттоков |
20751,2 |
12327,7 |
13653,3 |
14532,6 |
15411,9 |
15844,8 |
Дисконтирование оттоки средств, т.р. |
18202,8 |
9485,8 |
9215,6 |
8604,5 |
8004,4 |
7218,7 |
Сумма дисконтированных оттоков средств (нарастающим итогом), т.р. |
18202,8 |
27688,6 |
36904,2 |
45508,6 |
53513,1 |
60731,7 |
Индекс доходности затрат (ИДЗ) |
0,7 |
0,9 |
0,9 |
1,0 |
1,0 |
1,05 |
График 4 - Индекс доходности затрат
Значимость ЧДД от нормы дисконта.
Норма дисконта, % |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
ЧДД, т. р. |
13069,1 |
7448,4 |
4185,3 |
2199,9 |
946,5 |
132,5 |
-407,5 |
-771 |
-1017,7 |
-1185,1 |
-1297,8 |
График 5 – Внутренняя норма доходности
Расчет модифицированной внутренней нормы доходности
БС=
=28992,8
т. р.
ТС =
=
7491,34
МВНД =
100%
= 25%
При условии реинвестирования промежуточных доходов (прибыли чистой и амортизации) под 14% годовых в конце шестого шага будем иметь абсолютную величину дохода 28992,8 т. р. Инвестор вложил 8410 т. р. (1 шаг) и через шесть лет получит (при условии реинвестирования промежуточных доходов под 14% годовых) 28992,8 т. р. Доходность этой операции, или МВНД, составит 25%.
Таким образом, расчет показателей коммерческой эффективности проекта показал, что проект является коммерчески эффективным, так как ЧДД проекта имеет положительное значение (5937,8 т. р.), ИДИ и ИДЗ больше 1 ( 1,8 и 1,05 соответственно), ВНД проекта равна около 50%, МВНД – 25%. Следовательно, реализация проекта является экономически целесообразной и коммерчески эффективной.
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Налоговый кодекс Российской Федерации. (Часть вторая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 08.03.2015)
Нужина И.П., Скуридина Ю.Б. Оценка эффективности и анализа риска инвестиционного проекта: методические указания / Сост. И.П. Нужина, Ю.Б. Скуридина. – Томск: Изд-во Том. гос. Архит.-строит. Ун-та, 2009. – 51 с.
Овсянникова, Т.Ю. Экономика строительства комплекса: экономическое обоснование и реализация инвестиционных проектов: учебное пособие / Т.Ю. Овсянникова. – Томск: Издательство Том. гос. архит. – строит. ун-та, 2004. 239 с.