Тема 3. Регулирование биржевой деятельности

Цель лекции: ознакомить студентов с принципами регулирования биржевой деятельности в России и за рубежом; показать государственное регулирование биржевой деятельности через налогообложение и саморегулирование.

  Вопросы:

1. Задачи и принципы регулирования биржевой деятельности

2. Правовое регулирование биржевой деятельности за рубежом

3. Правовое регулирование биржевой деятельности в России

4. Государственное регулирование биржевой деятельности через налогообложение. Саморегулирование биржи.

 

1. Задачи и принципы регулирования биржевой деятельности

Исторически, ещё в древности, с момента возникновения государство всегда вмешивалось в экономику, и пыталось ее контролировать и регулировать разными способами, и прямыми административными (полицейскими) методами, и косвенными экономическими.

С развитием капитализма или так называемой рыночной экономики в Европе, начиная с 16 века – эпохи географических открытий, развития международной торговли и первоначального накопления капитала – на государство уже традиционно была возложена функция формирования правовой базы (законов и других нормативно-правовых актов), соответствующей новой реальности, то есть разработка новых «правил игры», которых все участники рынка должны придерживаться. В итоге, с помощью законов и санкций со стороны государства за их нарушение (реализации права государства на насилие) уже более 300 лет поддерживается более или менее эффективное функционирование рыночной экономики в целом, и биржевой торговли, в частности.

  Государство в современной рыночной экономике на средства государственного бюджета, собирая налоги и перераспределяя их с помощью государственного бюджета и внебюджетных государственных фондов, выполняет различные функции. Современное государство разрабатывает и реализует законодательство для различных сфер деятельности. Так государство является гарантом защиты частной собственности, регулирует взаимоотношения между производителем и потребителем, защищает права потребителей, поддерживает денежную систему и регулирует денежную массу, регулирует распределение ресурсов через рыночную инфраструктуру, ограничивает роль монополий и поощряет конкуренцию, поддерживает банковскую систему и дает возможность развиваться малому бизнесу. На нем лежит функция финансирования ряда общественных благ и социальных программ, а также решения вопросов перераспределения доходов населения и снижения бедности. Помимо этих проблем государство обязано заниматься охраной труда и здоровья населения, а также защитой окружающей среды.

Биржевая деятельность и в России и за рубежом также подвержена воздействию внешнего, и прежде всего государственного регулирования. Однако одновременно развивалось и внутреннее регулирование биржевой деятельности.

Внутреннее регулирование – это саморегулирование биржи или подчиненность деятельности биржи собственным нормативным документам. Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности биржи законам и другим нормативным актам государства, а также других организаций, и международным соглашениям.

 Регулирование биржевой деятельности (как внешнее, так и внутреннее) имеет определенные цели:

1) поддержание порядка на биржевом рынке, предотвращение паники;

2) создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

3) защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц и организаций, от преступных организаций и преступников вообще;

4) обеспечение свободного и открытого ценообразования на основе концентрации спроса и предложения;

5) создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для профессиональных участников, инвесторов и спекулянтов и создание условий, для того, чтобы каждый риск адекватно вознаграждался;

6) создание новых биржевых рынков, поддержки биржевых структур, начинаний и нововведений и др.

  В целом регулирование биржевой деятельности (внешнее и внутреннее) представляет собой определенное упорядочение работы бирж и заключения биржевых сделок на основе установленных правил и требований.

  С исторической точки зрения нормативно-правовое регулирование биржевой деятельности развивалось по следующим направлениям:

1) регулирование со стороны государства;

2) регулирование со стороны самих бирж и других участников рынка как результат их самоорганизации.

Отношения биржи и государства в мире строятся по-разному. В Европе биржи с самого начала находились под контролем государства. При чрезмерной спекуляции и манипулировании ценами правительства ряда стран просто закрывали биржи. Так было в Германии в 1896 г. и в Австрии в 1903 г., когда была запрещена биржевая торговля зерновыми. 

С развитием и расширением биржевой торговли развивалось и биржевое законодательство.

Биржевое законодательство – это свод законов, регулирующих торговлю на биржах. Основная задача биржевого законодательства – это предотвращение манипулирования ценами и биржевых крахов, а также защита интересов мелких фирм, инвесторов и даже спекулянтов.

Мощный толчок в развитии биржевого законодательства в 20 веке дал мировой кризис 1929-33 гг. «Великая депрессия», начавшийся в США на Нью-йоркской фондовой бирже с массовой продажи акций и биржевой паники, в результате которой, например, акции «Дженерал Моторс» обесценились в 70 раз. В первые сутки биржевого краха от падения цен на акции миллионы американцев потеряли все свои сбережения в общей сумме на 10 млрд. долл., а пол в здании биржи был засыпан полуметровым слоем выброшенных акций, которые больше ничего не стоили. Биржевой кризис быстро перешел в массовые банкротства мелких и средних банков и буквально за несколько недель превратился в мировой финансово-экономический кризис. Производство в США и Европе сократилось почти вдвое, безработица достигала 30%. От нищеты и голода только в США умерло от 4 до 7 млн. чел. И закончилось всё, как мы знаем, Второй Мировой войной, начатой Гитлером в 1939 г., от которой экономически выиграли США. Именно после 1933 г. в США, а затем и в Западной Европе были внесены серьёзные изменения в биржевое законодательство США и стран Западной Европы.

 Чтобы в биржевой торговле принимало участие достаточно большое число как продавцов, так и покупателей, необходим определенный механизм, позволяющий обеспечить соблюдение интересов всех ее участников. Они должны быть уверены в том, что риск, связанный с их участием в ней, сведен к минимуму.

В настоящее время большинство стран имеет свое законодательство по биржевой торговле, и, как правило, эти законы содержат наиболее общие положения, регулирующие деятельность бирж.

   Государственное регулирование биржевой деятельности с самого начала было направлено на соблюдение следующих принципов биржевой торговли:

1) общественной полезности;

2) гласности и открытости биржевых торгов;

3) доверия к бирже со стороны инвесторов и других участников биржевого рынка;

4) принципа саморегулирования биржи;

5) гарантии прав участников биржевой торговли.

  Государственное регулирование биржевой деятельности необходимо как профессиональным участника биржевого рынка, так и клиентам, заказы которых они выполняют в ходе биржевых операций.

  Государственное регулирование биржевой деятельности не носит запретительного характера.

Его задачи состоят в том, чтобы

1)обеспечить равные права всем членам биржевой торговли,

2) стимулировать новых участников к участию в биржевой торговле,

3) контролировать соблюдение установленных правил, требований и положений, регулирующих биржевую деятельность.

Поэтому задачами государства в сфере регулирования биржевой деятельности являются:

1. создание единой правовой базы для функционирования бирж,

2. контроль за работой биржи со стороны государственных органов,

3. лицензирование деятельности как биржи, так и участников биржевой торговли,

4. установление системы налогообложения и контроль за сбором налогов.

В целом процесс регулирования биржевого рынка включает следующие виды деятельности как государства, так и самой биржи:

1) создание нормативно-правовой базы его функционирования, т. е. разработка нормативно-правовых актов – законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование биржевого рынка на общепризнанную всеми соблюдаемую основу;

2) создание стандартов, т. е. набора обязательных требований к участникам биржевого рынка и т.п.;

3) отбор профессиональных участников биржевого рынка, так как современный биржевой рынок невозможен без профессиональных посредников (брокеров), которые должны удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;

3) контроль за соблюдением выполнения норм и правил функционирования биржевого рынка всеми участниками рынка;

4) разработка и применение системы санкций за отклонение от норм и правил, установленных государством и самой биржей.

Основными принципами регулирования биржевой деятельности являются:

1) разделение подходов к регулированию по отношению к внебиржевым участникам рынка, с одной стороны, и к профессиональным участникам биржевого рынка – с другой;

2) максимально возможное раскрытие информации обо всем, что делается на биржевом рынке;

3) обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг биржи и снижения их стоимости;

4) недопущение совмещения нормотворчества и нормоприменения в одном органе управления или регулирования;

5) обеспечение гласности нормотворчества, публичное обсуждение проблем рынка;

6) принципы преемственности мирового опыта российской системой регулирования биржевого рынка;

7) оптимальное распределение функций регулирования биржевой деятельности между государственными и негосударственными органами управления и саморегулированием биржи.