31. Сущность метода настоящей (приведенной) стоимости.
Чистая приведенная стоимость NRV определяется как сумма текущих денежных потоков или эффектов за весь расчетный период, приведенная к моменту начала инвестиций. В качестве ставки дисконтирования используется ставка равная цене капитала (WACC). Приведение денежных потоков осуществляется последовательно: с последнего года к предпоследнему и т.д. На каждом шаге денежный поток умножается на коэффициент дисконтирования. С учетом того, что в инвестиционном анализе первый год принято обозначать как нулевой, то величина NRV будет рассчитываться по следующей формуле:
(3)
где Dt – суммарный денежный поток в i-м году;
(Rt-Ct) – эффект (денежный поток);
Ct – затраты на реализацию проекта, включая единовременные инвестиции и текущие затраты.
r – ставка дисконта.
На практике часто пользуются модифицированной формулой. Для этого из общей величины затрат исключают единовременные инвестиции.
(3)
где St – чистый денежный поток проекта в году t, за исключением инвестиционных расходов;
It – инвестиционные расходы проекта в t-м году.
Чистая приведенная стоимость NRV характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами на проект с учетом их разновременности. Чем больше значение NRV, тем больше реальных денег приносит проект предприятию и его собственникам (если NRV>0, то инвестиционный проект принять, при NRV<0 – отклонить).
NRV является основным критерием при отборе инвестиционных проектов, т.к. измеряет всю массу дохода, полученного за период осуществления проекта, в современной стоимости и отражает не только выгоду, но и масштаб. NRV единственный из показателей, который обладает свойством аддитивности
NRV (A + B) = NRV (A) + NRV (B),
где А и В – инвестиционные проекты.
Это очень важное свойство, позволяющее максимизировать эффективность инвестиций во временном аспекте.