24. Оценка будущей и настоящей стоимости денежных потоков на условиях простых и сложных процентов.

Методы оценки денежных потоков

1. прямой метод – на основе использования схемы наращения и определения суммарной оценки будущей стоимости денежных потоков.

2. Обратный метод – основан на использовании схемы дисконтирования и определения суммарной оценки настоящей стоимости денежного потока.

 

В основе движения денежных потоков лежит использование схем простого и сложного процента.

1. Схема простого процента. Инвестиции на условиях простых процентов предполагают начисление очередного процентного дохода только с исходной величины инвестированного капитала без учёта уже начисленных в предыдущие периоды процентов.

2. Инвестирование на условиях сложных процентов предполагает начисление дохода как с общей суммы исходной величины инвестированного капитала, так и с величины начисленных процентов. Начисление процентов на процент называется компаундингом. С точки зрения финансового менеджмента более логично использование схемы сложного процента, т.к. в этом случае капитал, генерируемый доходы постоянно возрастает.

На практике схема простого процента используется в банковских расчётах при начислении процента по краткосрочным ссудам со сроком погашения менее 1 года.

Схема сложного процента, как правило, является универсальной и используется 90%-тами предприятий в мире при принятии решений инвестирования.

Будущая и настоящая стоимость финансовых потоков предприятия.

Чтобы определить будущую стоимость денежных потоков на условиях простого процента можно воспользоваться следующей формулой:

 

FV = PV * (1+r*n)(3.1)

где PV – настоящая стоимость денежных потоков;

r – норма доходности;

n – количество периодов инвестирования.

Для определения будущей стоимости денежных потоков на условиях сложного процента сформирована базовая формула финансового менеджмента: 

FV = PV * (1+r)ⁿ,(3.2)

где (1+r)ⁿ - коэффициент наращения или компаундинг-фактор

Сумма, которой располагает инвестор в начале периода инвестирования, называется настоящей, привидённой или текущей стоимостью денежных потоков предприятия и обозначается PV (present value). Рассчитывается настоящая стоимость денежных потоков по следующей формуле:

   1

 PV = FV * (3.3)

(1+r)ⁿ

где 1/(1+r)ⁿ - коэффициент дисконтирования или коэффициент настоящей стоимости.

25. Аннуитет, его виды и методы оценки.

Аннуите́т (фр. annuité от лат. annuus — годовой, ежегодный) или финансовая рента — общий термин, описывающий график погашения финансового инструмента (выплаты вознаграждения или уплаты части основного долга и процентов по нему), когда выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени. Аннуитетный график отличается от такого графика погашения, при котором выплата всей причитающейся суммы происходит в конце срока действия инструмента, или графика, при котором на периодической основе выплачиваются только проценты, а вся сумма основного долга подлежит к оплате в конце.

Сумма аннуитетного платежа включает в себя основной долг и вознаграждение.

В широком смысле, аннуитетом может называться как сам финансовый инструмент, так и сумма периодического платежа, вид графика погашения финансового инструмента или другие производные понятия, оттенки значения. Аннуитетом, например, является:

• Один из видов срочного государственного займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты, и погашается часть суммы.

• Равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определённые промежутки времени в счёт погашения полученного кредита, займа и процентов по нему.

• В страховании жизни — договор со страховой компанией, по которому физическое лицо приобретает право на регулярное получение согласованных сумм, начиная с определённого времени, например, выхода на пенсию^[1].

• Современная стоимость серии регулярных страховых выплат, производимых с определенной периодичностью в течение срока, установленного договором страхования.

Аннуитетный график также может использоваться для того, чтобы накопить определённую сумму к заданному моменту времени, внося равновеликие вклады на счёт или депозит, по которому начисляется вознаграждение.