Тема 1. Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности, ее государственное регулирование
1. Сущность инвестиций и их классификация.
2. Сущность и особенности инвестиционной деятельности.
3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
Литература: [].
1. Сущность инвестиций и их классификация.
Экономическая категория «инвестиции» является сложной и многоапектной как с точки зрения теоретических, так и прикладных позиций. Данный термин происходит от латинского термина «investire» - долгосрочное вложение средств.
Сущность понятия «инвестиции» может рассматриваться с двух точек зрения:
- как процесс (действие) - процесс размещения капитала, который обеспечивает его сохранение или рост. Данный подход имеет место в большей степени в западной экономической науке);
- как объект (объекты) – в качестве таких объектов могут быть представлены все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности, в результате чего создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Данный подход зафиксирован в Законе Украины «Об инвестиционной деятельности».
Более адекватным является первый подход. В соответствии с ним под инвестициями понимают вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) предпринимательской или другой деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта.
В соответствии с Законом Украины «Об инвестиционной деятельности» к ценностям, в виде которых осуществляются инвестиции, относятся:
1) денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
2) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);
3) имущественные права, вытекающие из авторского нрава, опыт и другие интеллектуальные ценности;
4) совокупность технических, технологических, коммерческих и других и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, но не запатентованных;
5) права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, сооружениями, а также другие имущественные права;
6) другие ценности.
Инвестиции как процесс вложения капитала характеризуются следующими особенностями:
- являются главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям носят подчиненный характер;
- объемы инвестиций характеризуются существенной неравномерностью в разрезе отдельных периодов, предполагая тем самым цикличность масштабов инвестирования. Причинами такой цикличности являются: необходимость накопления средств; необходимость использования благоприятных условий инвестирования; временное отсутствие необходимости расширения накопленного производственного потенциала;
- прибыль от инвестиций формируется обычно со значительным временным лагом, что означает наличие несовпадение моментов вложения средств и получения прибыли. Соответственно выделяют: последовательное протекание процессов инвестирования капитала и получения прибыли; параллельное протекание этих процессов и интервальное;
- процесс инвестирования формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, который существенно различается в отдельные периоды времени («денежный поток от инвестиционной деятельности»):
- инвестиционному процессу присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный риск», который обычно значительно выше операционного (коммерческого). Причинами служат большие объемы вложений, наличие временного лага;
- формы и методы осуществления инвестиций в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность;
- инвестиции обладают различной степенью ликвидности.
Классификация инвестиций:
1. По объекту вложений:
- реальные (капиталообразующие) - характеризуют вложение капитала в воспроизводство основных средств, нематериальные активы, прирост оборотных активов (часто отождествляются с капитальными вложениями);
- финансовые - вложение средств в различные финансовые инструменты.
В свою очередь, по форме воспроизводства капвложения делятся на инвестиции:
- в новое производство - создание новых предприятий на новом месте по новым проектам;
- в расширение производства - ввод в действие новых основных фондов, подобных действующим, для экстенсивного увеличения объемов производства на действующих объектах;
- в реконструкцию - переоборудование действующих предприятий на основе новой технологии и техники по новым комплексным проектам;
- в техническое перевооружение - повышение технического уровня производства путем замены старого оборудования на новое, более производительное.
В зависимости от начальных условий реализации реальные инвестиции делятся на:
а) инвестиции по созданию новых объектов;
б) инвестиции в действующие объекты:
- инвестиции по сохранению (инвестиции по замене оборудования и инвестиции в капитальный и текущий ремонты) – характеризуют простое воспроизводство;
- инвестиции по расширению - инвестиции в аналогичное оборудование и инвестиции, обеспечивающие изменение производства (инвестиции по рационализации производства и диверсификации) - характеризуют расширенное производство.
В зависимости от свободы принятия решения об осуществлении инвестиций:
1) инвестиции обязательные (должны осуществляться вне зависимости от того, являются ли они выгодными с позиции экономических критериев или нет), например, осуществляются по предписанию законодательства и действующих норм. Сюда же относятся проекты, связанные с повышением уровня техники безопасности, нормализацией экологической ситуации.
2) инвестиции не обязательные – существует определенная свобода в принятии решения относительно инвестирования средств.
2. По характеру участия в инвестиционном процессе инвестора:
- прямые инвестиции - подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала;
- непрямые инвестиции - вложение капитала посредством других участников (финансовых посредников).
3. По воспроизводственной направленности:
- валовые инвестиции (Ив) - характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов, а также строительство в определенном периоде. На уровне предприятия - это общий объем инвестированного капитала в том или ином периоде. Такие инвестиции осуществляются как за счет прибыли, так и за счет амортизационных отчислений (А);
- чистые инвестиции (Ич) - характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов. Осуществляются за счет нераспределенной прибыли. Рассчитываются как сумма валовых реинвестиций, уменьшенных на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.
По величине чистых инвестиций судят об экономическом потенциале промышленности:
- если Ич < 0 (или Ив < А) - данная ситуация свидетельствует о снижении производственного потенциала;
- если Ич = 0 - ситуация свидетельствует об отсутствии потенциала экономического роста.
Рост объема чистых инвестиций вызывает увеличение доходов, при этом темпы роста доходов превышают темпы роста чистых инвестиций. Такой механизм взаимосвязи между ростом объема инвестиций и экономическим ростом государства был рассмотрен еще представителями классической экономической школы. Влияние роста инвестиционных расходов (ΔИ) на величину чистого национального продукта (ΔЧНП) получило название эффекта мультипликатора (М):
.
4. По отношению к предприятию-инвестору:
- внутренние - вложение капитала в активы самого предприятия-инвестора;
- внешние – вложение капитала в активы других предприятий или в финансовые инструменты, эмитируемые другими предприятиями.
5. По периоду осуществления:
- краткосрочные - на период до одного года;
- долгосрочные - более года.
6. По совместимости осуществления:
- независимые инвестиции (изолированные) - вложение капитала в такие объекты, которые могут быть реализованы как автономные, не зависящие от других объектов инвестирования и не исключающие их в общей инвестиционной программе (портфеле) предприятия;
- взаимоисключающие - носят, как правило, аналоговый характер по целям их осуществления, характеру технологии, номенклатуре продукции и требуют альтернативного выбора.
7. По формам собственности на инвестируемый капитал:
- частные инвестиции - вложение капитала юридическими лицами негосударственной формы собственности или физическими лицами;
- государственные – осуществляются за счет средств государственных предприятий, а также средств госбюджета и государственных внебюджетных фондов;
- смешанные - вложение, как частного, так и государственного капитала.
8. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе:
- первичные - использование для достижения инвестиционных целей вновь сформированного за счет собственных или заемных финансовых ресурсов капитала;
- реинвестиции - повторное вложение капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации раннее осуществляемых инвестиционных проектов;
- дезинвестиции - процесс изъятия инвестированного капитала из инвестиционного оборота (например, для покрытия убытков предприятия).
9. По региональным источникам привлечения:
- отечественные инвестиции - вложение национального капитала (резидентами и государством);
- иностранные - вложение капитала нерезидентами (другими государствами) в объекты инвестирования государства - реципиента.
10. По региональной направленности инвестируемого капитала:
- инвестиции на внутреннем рынке - инвестиции резидентов и нерезидентов на территории данного государства;
- инвестиции на международном рынке - вложения резидентов за пределами внутреннего рынка.
11. По отраслевой направленности.
12. В зависимости от повторяемости:
- однократные инвестиции;
- повторяющиеся (многократные) - повторное вложение капитала (его реинвестирование) в аналогичные объекты.
13. По степени надежности (уровню риска):
- безопасные (инвестиции с низким риском);
- рискованные инвестиции (к наиболее рискованным относятся венчурные инвестиции).
14. В зависимости от степени приобретаемого контроля над объектом инвестирования:
- прямые инвестиции (чаще термин используется по отношению к иностранным инвестициям) или стратегические - это, как правило, долгосрочное инвестиционное вложение за границей, которое осуществляется инвестором с целью получения непосредственного контроля над хозяйственной деятельностью предприятия;
- портфельные инвестиции - главным образом вложения в ценные бумаги, деривативы и другие виды финансовых активов на фондом рынке, целью которых является обеспечение будущих поступлений.
Отличительными характеристиками прямых инвестиций являются:
- такие инвестиции предусматривают осуществление инвестором предпринимательской деятельности;
- инвестирование средств главным образом осуществляется в имущество, основные и оборотные средства, ноу-хау,
- по сравнению с портфельными инвестициями являются менее ликвидными и более долгосрочными;
- такие инвестиции часто предполагают трансферт технологий.
15. По форме вложения финансовые инвестиции делятся на:
ссудная форма – приносит доход инвестору в виде процента по вкладам, займам или кредитам;
предпринимательский капитал – сюда относят прямые и портфельные инвестиции.
К факторам, определяющим объем инвестирования в государстве, относят:
- распределение дохода на потребление и накопление (сбережения). При этом накопления (сбережения) являются источником инвестиционных ресурсов;
- ожидаемая норма чистой прибыли как основной мотив инвестирования;
- ставка процента за кредит;
- ожидаемые темпы инфляции.
Рост сбережений в идеале должен приводить к росту инвестиций и, следовательно, росту национального дохода. Данное положение защищается представителями классической экономической теории. Вместе с тем, в реальной экономической ситуации, данная взаимосвязь неоднозначна. В отличие от классической школы экономической теории, Дж. Кейнс в качестве стимулятора инвестиций считал не величину сбережений, а потребление, и, соответственно на этой основе обосновывал действие мультипликатора национального дохода. Основными же факторами, определяющими объемы инвестиций он считал ожидаемый доход от инвестиций (норму доходности), а также норму рыночного процента.