5. Объясните понятие настоящей и будущей стоимости капитала корпорации

Фин. вычисления базируются на понятии временной стоимости денег. Именно с их помощью удается принимать управленческие решения, эффективные во временном аспекте. Фин. вычисления, являясь элементами процесса управления финансами, наиболее интенсивно применяются для оценки инвестиционных проектов, в операцих на рынке ценных бумаг, в ссудо-заемных операциях, в оценке бизнеса и др.

В процессе сравнения стоимости капитала при его вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (текущая) стоимость денег и будущая стоимость денег.

Будущая стоимость капитала представляет собой ту сумму, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки. Определение будущей стоимости капитала связано с процессом наращения (compounding) начальной стоимости, который представляет собой поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей. В инвестиционных расчетах процентная ставка платежей применяется не только как инструмент наращения стоимости капитала, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций.

Настоящая (текущая) стоимость капитала представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Определение настоящей стоимости капитала связано с процессом дисконтирования (discounting), будущей стоимости, который (процесс) представляет собой операцию обратную наращению.

Приведение текущей стоимости денег к будущему моменту времени, т.е. определение их будущей стоимости, называется КОМПАУНДИНГОМ.

Приведение будущей стоимости денег к текущему моменту времени, т.е. определение их текущей стоимости, называется ДИСКОНТИРОВАНИЕМ.

Соотношение текущей и будущей стоимости легко увидеть на рис.

6. Опишите экономическую природу, состав и структура основных фондов и нематериальных активов

Необходимым условием реализации основной цели предпринимательства – получение прибыли на авансированный капитал – является планирование воспроизводства капитала, которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и потребления. Формирование и использование различных денежных фондов для возмещения затрат капитала, его накопления и потребления составляет суть механизма финансового управления на предприятии.

Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота. Совокупность кругооборотов различных частей капитала предприятия представляет собой полный оборот, или воспроизводство (простое или расширенное).

Основной капитал – это часть капитала предприятия (корпорации), вложенного в его долгосрочные активы. Понятия «внеоборотные активы», «долгосрочные активы» и «основной капитал» - тождественны. Долгосрочные активы (основной капитал) включает в себя:

- основные средства, в том числе незавершенные долгосрочные инвестиции;

- нематериальные активы;

- новые долгосрочные финансовые инвестиции (вложения).

Основные фонды представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей (материальные активы), действующие в течение длительного периода времени (более года), как в сфере материального производства, так и в непроизводственной сфере.

Основные фонды, выраженные в денежной оценке, называются основными средствами. Следовательно, денежные средства, авансированные на приобретение основных фондов, называются основными средствами (основной капитал). Следует отметить, что вложения денежных средств в фонды осуществляются авансом, поэтому понятие вложенных средств адекватно понятию авансированных средств.

Стоимость основных средств постепенно погашается в течениие срока их полезной эксплуатации путем ежемесячных амортизационных отчислений, которые включаются в издержки производства или обращения за соответствующий отчетный период.

Основные средства подразделяются на производственные и непроизводственные, то есть основного и неосновного вида деятельности, (по основной и неосновной деятельности). В состав основного капитала также включаются затраты на незавершенные капитальные вложения в основные средства и на приобретение оборудования. Это – та часть затрат на приобретение и строительство основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может участвовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна подвергаться амортизации.

Долгосрочные финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также:

- долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства;

- стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т.е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды). Затраты на долгосрочные финансовые вложения погашаются в зависимости от характера и вида.

Корпорации вправе вкладывать средства в нематериальные активы (НМА), под которыми понимается стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности. Нематериальные (неосязаемые) активы – активы, не имеющие физичекой натуральной формы, но наделенные «неосязаемой ценностью», и в силу этого приносящие субъекту дополнительный доход в течение длительного времени или постоянно. Кроме того, НМА должны обладать способностью отчуждения.

К НМА относятся: товарные знаки, «цена фирмы» («гудвилл»), «ноу-хау», патенты и промышленные образцы, лицензии, интеллектуальная собственность, права на использование производственной информации, программное обеспечение ЭВМ. Первоначальная стоимость НМА погашается путем начисления амортизации и включения ее в издержки производства или списания на счета других источников. Износ нематериальных активов начисляется ежемесячно по нормам амортизации к первоначальной стоимости нематериальных активов.

Нормы амортизации нематериальных активов определяются исходя из срока их полезного использования, но не более срока деятельности хозяйствующего субъекта. По нематериальным активам, для которых невозможно определить срок полезного использования, нормы износа устанавливаются в расчете на десять лет, но не более срока деятельности хозяйствующего субъекта.

Нематериальные активы по характеру применения похожи на основные средства. Они используются длительное время, приносят прибыль и с течением времени большая их часть теряет свою стоимость. Особенностью нематериальных активов является отсутствие материально-вещественной структуры, сложность определения стоимости, неясность при установлении прибыли от их применения.

Выбытие НМА происходит при их реализации юридическим и физическим лицам, моральном износе, безвозмездной передаче юридическим и физическим лицам, списании в связи с потерей доходных свойств, внесении в качестве вкладов в уставный капитал других корпораций. По мере развития рыночной экономики значение и доля нематериальных активов в имуществе субъектов хозяйствования будут увеличиваться, что обусловлено развитием техники и технологий, распространением информации, развитием экономических отношений.