7 Система целевых ориентиров ден-кред политики

Цели дкп классифи-ся по следующ признакам:

1 времени действия:

- конечные (общеэкономические)

- промежуточные (монетарные)

- тактические (оперативные)

2 границам действия

- внешние (равновесие платежного баланса, стабильность вал курса)

- внутренние (стабилизация пр-ва, ур-ня цен, обеспечение максим занятости населения).

Под конечными целями выделяют:

экономический рост; обеспечение занятости населения; формирование равновесия платежного баланса страны; стабильность цен как внутренних, так и внешних; стабильность ставки процента; стабильность на финансовых рынках; стабильность валютного рынка.

НБ воздействует на параметры конечных целей через промежуточные звенья.

Промежут-ми целями монетарной политики является:

защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы, расширение состава и повышение качества банковских услуг; обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы

Кроме промежуточных целей, НБ выделяет тактические цели денежно-кредитной политики. К ним относятся уровень резервов или ставки процента. Через постановку и достижение тактических целей обеспечивается выполнение целей высшего порядка.

8 Монетарные режимы дкп

Промежуточные цели (монетарные режимы) формулируются ЦБ для реализации конечных общеэкономич целей. Они определяют значение тех или иных экономич переменных на длительных временных интервалах. Можно назвать три основные причины, определяющие необх-ть использ-ия промежуточных целей дкп: сложность отображения всех взаимосвязей экономич параметров на макроуровне; запаздывание реакции экономики на те или иные действия ЦБ в монетарном секторе (временной лаг); отсутствие у органов денежно-кредитного регулир-ия достаточной и своевременной экономич инф-ии для принятия лучшего решения на долгосрочную перспективу.

На практике чаще всего используют следующие промежуточные цели.

1. Таргетирование обменного курса. Преимущество данного монетарного режима состоит в том, что он позволяет быстро снизить девальвационные ожидания субъектов экономики и темпы инфляции. Однако он имеет и недостатки: достижение целевого значения обменного курса в значительной степени зависит от состояния внешнего сектора экономики; при фиксации номинального курса нац валюты рост ее реального курса приводит к ухудшению сальдо текущего счета платежного баланса; при темпах инфляции ниже 15-20 % в год количественная связь между девальвацией и инфляцией на краткосрочных временных интервалах ослабевает, что снижает эффективность денежно-кредитного регулирования; эффективность режима зависит от достаточности золотовалютных резервов и может негативно влиять на их уровень.

2. Таргетирование денежных агрегатов. При проведении монетарной стабилизации ЦБ принимает величину того или иного агрегата денежной массы в качестве основной промежуточной цели денежной политики. Положительным моментом таргетирования денежных агрегатов является возможность достижения стабильных темпов прироста денежной массы, а также снижения темпов роста денежной массы с целью борьбы с инфляции. Основным недостатком данного режима является невозможность достижения желаемых результатов в обеспечении ценовой стабильности из-за непредсказуемости изменения спроса на деньги в долгосрочной перспективе.

В настоящее время ведущие страны мира отказались от этого режима как в силу «хронического» невыполнения намеченных ориентиров, так и по причине его неэффективности с точки зрения экономических интересов страны. В настоящее время денежные агрегаты чаще всего рассматриваются лишь в качестве информационного индикатора о развитии спроса на деньги в том или ином временном периоде.

3. Инфляционное таргетирование (использ наиболее развитыми странами мира) предполагает постановку в качестве единственной цели дкп контроль за ростом цен. Режим эффективен в условиях развитого финансового рынка, наличия в данной стране преимущественно монетарной природы инфляции и независимости центрального банка от исполнительной власти. Преимущества данного монетарного ориентира: гибкость дкп; рост прозрачности дкп.

4. Прочие целевые ориентиры, или «прагматичный монетаризм». Особенностью данного режима является отказ ЦБ от принятия каких-либо твердых обязательств по достижению конкретных значений тех или иных макроэкономических показателей (обменного курса, уровня инфляции, темпов роста денежных агрегатов). Денежные власти, заявляя лишь долгосрочные цели (стабильный рост экономики, высокую занятость, низкую инфляцию), промежуточные цели определяют в зависимости от экономической ситуации.