Предложение денег

Если спрос на деньги, зависит от уровня цен и, следовательно, от покупательной способности денег, то предложение денег от их стоимости не зависит.

Под предложением денег понимается общее количество денег, находящихся в обращении, т.е. денежная масса.

Кривая предложения денег отражает зависимость количества де­нег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе).

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) (Н) – это наличные деньги (наличность вне банковской системы) плюс резервы ком­мерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Объем предложения определяется государством. Осуществляется предложение Центральным Банком, как путем денежной эмиссии, так и посредством управления денежными активами коммерческих банков.

Исходя из проводимой государством экономической политики, устанавливается определенная величина предложения денег. Если Центральный Банк стремится поддерживать предложение денег на фиксированном уровне, кривая предложение денег будет представлена вертикальной линией (рис. 2а).

Рисунок 2. Виды кривых предложения денег

Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, на­правленной на сдерживание инфляции. Для этого используются та­кие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

Кривая предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным но­минального размера ссудного процента (рис. 2 б). Достигается это путем фиксации учетной ставки Центрального банка и привяз­ки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на откры­том рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обраще­ния денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рис. 2 в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная комбинированная по­литика обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Различают номинальную и реальную ставки процента. Но­минальная ставка – это ставка, назначаемая банками по кредит­ным операциям. Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процен­та. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера:

i = r + π отсюда r = i – π

где: π – темп инфляции;

r – реальная ставка процента;

i – номинальная ставка процента.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной ставки процента: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя при­водит к увеличению номинальной ставки процента. Эту связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера.

При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента:

r =

i – π

1+ π

Следует заметить, имея в виду предложение денег как денежную массу, находящуюся в обращении, что среди экономистов пока нет единой точки зрения на то, какие конкретно элементы включать в предложение денег, поскольку при огромном многообразии форм вложения финансовых средств, степень их ликвидности разграничить бывает очень, трудно. Пока же большинство экономистов склоняется к тому, чтобы к предложению денег относить агрегат М1, т.к. он включает активы, непосредственно используемые в качестве средств обращения.

Равновесие на денежном рынке

Равновесие на рынке денег устанав­ливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложе­ния денег и характеризуется таким состоянием рынка, при кото­ром объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Рав­новесие на денежном рынке означает равенство количества денег, которое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих акти­вов, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (бан­ковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денеж­ной политики.

Совместив рассмотренные выше графики, мы получим модель равновесия на денежном рынке:

Мd – кривая спроса на деньги

М – кривая предложения денег

Е – «цена» равновесия

Рисунок 3. Равновесие на денежном рынке

Равновесие установилось в точке «Е», поскольку в ней пересекаются кривые спроса и предложения денег. Этой точке соответствует равновесная ставка процента r , которая и представляет собой альтернативную стоимость хранения наличных денег, которые не приносят процента.

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии де­нежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения рав­новесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки.

Так, если процентная ставка поднимется выше равновесного уровня (r₁ > r_e), то предложение денег пре­вышает спрос на них (рис. 4). Это означает увеличение альтернативной стоимости хранения денег. Экономические агенты, у которых накопи­лась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обра­тив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, сроч­ные вклады и т.п.

Рисунок 4. Равновесие на денежном рынке

Высокая процентная ставка, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения r. Банки и другие финан­совые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рын­ке восстановится.

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (r₂ < r_e), то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут прода­вать свои государственные ценные бумаги и одновременно закры­вать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет разверты­ваться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента r_e.

В обоих рассмотренных случаях нарушение равновесия соответ­ствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае).

Колебания равновесных значений ставки процента и денеж­ной массы могут быть связаны с изменением экзогенных пере­менных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно, кривых спроса и предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например его увеличение (рис. 5а), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги в положение Мd₁) и ставку процента (от r_е до r₁). Сокраще­ние предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 5б).

Рисунок 5. Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка

Завершая рассмотрение данного вопроса, следует отметить, что равновесие на денежном рынке подлежит регулированию со стороны государства поскольку оно располагает инструментами воздействия на спрос и предложение денег.