Операции коммерческих банков на фондовом рынке

Как видно из таблицы 1, ценные бумаги в активных операциях занимают второе место после кредитов (которые составляют почти 40 %), что составляет 20 % или 318,9 млрд. рублей. Следовательно, считаю целесообразным рассмотреть операции коммерческих банков на фондовом рынке более подробно.

В 1997 году в России развернулась концептуальная дискуссия о роли банков в операциях фондового рынка, суть которой сводилась к следующему: какую модель построения рынка ценных бумаг следует выбрать России – американскую или германскую.

Выбор для России американской модели, разделившей банки на коммерческие и инвестиционные, предопределит фактическое вытеснение действующих банков с рынка корпоративных бумаг. Однако именно этот путь развития отстаивала ФКЦБ, мотивируя свои позиции излишней концентрацией власти у банков, необходимостью защитить права инвесторов, снизить риски и создать условия, делающие невозможным конфликт интересов между банком и его клиентом.

Германская модель рынка ценных бумаг, предусматривающая функционирование здесь универсальных банков, аналог которой в результате эволюции банковской системы фактически сложился в России, поддерживается Центральным банком РФ.

Следует отметить, что проблема выбора имеет принципиальное значение для будущего как фондового рынка в целом, так и для усиления роли банков на этом рынке в частности. В мире, по оценке специалистов, из 30 стран с наиболее развитыми фондовыми рынками 40-45% фактически выбрали американскую модель, 40-45% – германскую и 10-15% стран создали рынок, имеющий чисто банковский характер.

В России практически сложилась германская модель. Активы коммерческих банков формируются в результате проведения инвестиционных операций, под которыми понимают его деятельность по вложению ресурсов в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через владение контрольными пакетами ценных бумаг.

Структура портфеля ценных бумаг российских кредитных организаций представлена в таблице 3.1:

Таблица 3‑2. Структура портфеля ценных бумаг

Виды ценных бумаг	На 01.01.1998 г.		На 01.01.1999 г.		На 01.01.2000 г.
	Сумма вложений, млн. руб.	Доля, %	Сумма вложений, млн. руб.	Доля, %	Сумма вложений, млн. руб.	Доля, %
Государственные ценные бумаги	165089	72,4	179702	67,7	213705	67,0
В т.ч. приобретенные при операциях РЕПО	1527	0,7	2591	1,0	1031	0,3
Ценные бумаги субъектов РФ и местных органов власти	6080	2,7	4252	1,6	3782	1,2
Прочие долговые ценные бумаги (без векселей)	9098	4,0	12329	4,6	10203	3,2
Векселя третьих лиц	41156	18,0	61595	23,2	65820	20,6
Акции	6603	2,9	7593	2,9	25348	8,0
ИТОГО:	228026	100	265471	100	318858	100

Как видно из таблицы 3.1, подавляющая часть банковских инвестиций связана с государственными ценными бумагами. В течение пяти лет операции на фондовом рынке с этими бумагами являлись для многих его участников, прежде всего для банков, не только и даже не столько способом поддержания текущей ликвидности, сколько основным источником получения прибыли.