2.1. Расчет денежных потоков с учетом установки нового станка

Новый станок стоит В тыс. руб. и эта сумма должна быть выплачена в первый год, но старый станок может быть продан по цене А тыс. руб. тоже в первый год, то есть изменения в основных средствах уровня В-А тыс. руб. и они равны чистом капитальным расходам в первый год. Проект не предусматривает иных капитальных затрат, поэтому изменения в основных средствах в последующие годы, включая 9-й, равны нулю. В конце 10-го года продажи изношенного станка дают доход С тыс. руб.

Вследствие более эффективного использования материала будет иметь место сокращение оборотного капитала за первый год. Изменение оборотного капитала в последующие годы определяется ростом объемов продаж. В конце 10-го года товарно-сырьевые запасы могут быть реализованы за X тыс. руб. Учитывая все перечисленное, движение денежного капитала приведено в таблице 7.

Таблица 7

Движение капитала при реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.

Год	Смена оборотного капитала	Покупка (продажа) станков	Движение капитала в денежном выражении
1	2	3	4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Рассчитываем поток средств, связанный с уплатой налога на прибыль. Воспользовавшись прогнозом объемов продаж (таблица 1) и оценкой издержек производства (таблица 2), а также учитывая, что новый станок амортизируется в течение 10 лет, то есть годовая амортизация будет равняться В/10 тыс. руб., получим величину, которую ищем (таблица 8).

Таблица 8

Налог на прибыль при реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.

Год	Объем продаж	Расходы производства	Амортизация	Налогооблагаемая прибыль	Налог
1	2	3	4	5	6
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Отнимая из объема продаж потери производства и налог на прибыль, получим поток платежей от производственной деятельности (таблица 9).

Таблица 9

Поток платежей от производственной деятельности при реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.

Год	Объем продаж	Расходы производства	Налог на прибыль	Потоки платежей от производственной
1	2	3	4	5
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Суммируя движение капитала в денежном выражении и потоки платежей от производственной деятельности, получим общее движение средств в случае реализации проекта (таблица 10).

Таблица 10

Общее движение средств при реализации инвестиционного проекта, тыс., руб.

Год	Движение капитала в денежном выражении	Потоки платежей от производственной деятельности	Потоки платежей всего с учетом проекта
1	2	3	4
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10