Политика управления капиталом
Капитал – общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальных формах, инвестированных в формирование его активов.
Цели и задачи управления капиталом предприятия
Цель управления капиталом – удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация структуры капитала для максимизации стоимости фирмы при допустимом уровне риска.
Управление капиталом направлено на решение следующих основных задач:
1. Формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в капитале для финансирования необходимых предприятию активов;
2. Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования. Использование капитала по тем направлениям, которые обеспечивают достижение условий эффективного функционирования и роста рыночной стоимости предприятия;
3. Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска (риски, связанные со структурой капитала предприятия). Оптимизация соотношения заемного и собственного капитала, привлечение заемного капитала в таких формах, которые в конкретных условиях хозяйствования генерируют наиболее высокий уровень прибыли;
4. Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала.
Структура капитала – соотношение всех форм собственных и заемных средств, используемых предприятием для финансирования активов.
Оптимальная структура капитала – соотношение использования заемных и собственных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия.
Методы формирования рациональной структуры капитала
теория средневзвешенной стоимости капитала
теория оценки финансового левериджа (см. лекции по дисциплине Финансовый менеджмент)
Теория средневзвешенной стоимости капитала
Любое предприятие нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам проценты за предоставленные ими ссуды и т.д.
Цена (стоимость) капитала - общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
Цена капитала = Выплаты владельцу/Привлеченный капитал *100
Определение стоимости капитала предприятия проводится в несколько этапов:
На первом этапе осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы.
На втором — рассчитывается цена каждого источника в отдельности.
На третьем — определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала.
Для определения общей стоимости (цену капитала) средств необходимо умножить взвешенные значения структуры капитала на величину общей суммы расходов, по обслуживанию всех источников капитала:
,
СС - цена капитала;
Кi - цена i-го источника средств;
di - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.
На четвертом — разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.
Таким образом, управление структурой капитала заключается в создании структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором
1)минимизируются общие капитальные затраты
2)максимизируется рыночная стоимость предприятия