20.Оценка финансового левериджа.

Под финансовым левериджем (Financial Leverage) понимается некая характеристика финансовых условно-постоянных расходов (затрат) в общей сумме текущих расходов (затрат) фирмы как фактор колеблемости ее финансового результата.

Уровень финансового левериджа (DFL) может измеряться несколькими показателями; наибольшую известность получили два из них; соотношение заемного и собственного капитала (DFL_p) и отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов (DFL_r).

Как следует из определения, значение DFL_r может быть рассчитано по формуле

Из приведенной формулы видно, что уровень финансового левериджа действительно характеризует зависимость между операционной прибылью и налогооблагаемой прибылью (при условии, что система налогообложения прибыли не меняется; например, ставка постоянна), это означает зависимость между двумя показателями прибыли — операционной и чистой. 

47.Понятие финансового самообеспечения хозяйствующего субъекта.

Одним из принципов организации финансов и функционирования финансового механизма в рыночной экономике является финансовое самообеспечение субъекта хозяйствования – совокупность условий, созданных этим субъектом, и мер (методов, приемов), используемых им для обеспечения финансовой устойчивости и конкурентоспособности.

Необходимость использования рассматриваемого принципа для организации финансов хозяйствующего субъекта в рыночной экономике обусловливается полным обособлением значительной части субъектов хозяйствования от государства.

Финансовое самообеспечение включает в себя три элемента: самофинансирование; самокредитование и самострахование (рис. 1).

Рисунок 1. Структура финансового самообеспечения

Таким образом, применение принципа финансового самообеспечения на практике является важным фактором против банкротства субъекта хозяйствования и создает возможности для эффективного использования финансового менеджмента.

52.Стоимость капитала: понятие, сущность и виды.

Стоимость капитала - одно из важнейших понятий финансового менеджмента, дающее возможность оценки корпорации, регулирования и прогнозирования его финансовой деятельности, отражает условие, на которых руководство привлекает капитал для финансирования всех видов деятельности корпорации. Различается текущая, предельная и целевая стоимость капитала.

Текущая стоимостъ капитала - характеризует существенную структуру капитала и может быть выражена как в балансовой оценке, так и в рыночной. 

Целевая стоимость капитала характеризует желаемое соотношение заемных и собственных средств. Корпорация может, пользуясь эффектом финансового рычага, стремится к дополнительному заемному финансированию. В таком случае интерес будет представлять новая структура капитала и соответствующая ей общая стоимость всего финансирования в будущем.

Учитывая то, что корпорация в зависимости от конкретной задачи имеет в виде определенное соотношение отдельных элементов капитала, оценка капитала должна строиться на основе стоимости каждого элемента и его доли в данном соотношении. Расчет стоимости всего капитала проводят по методу средневзвешенной величины WАСС:

Таким образом, анализ различный видов стоимости капитала, позволяет сделать вывод, что каждый подход имеет свои определенные преимущества и недостатки.