36.Финансовый и фондовый рынки: структура и функции, механизм.
Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.
Мировой финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.
Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынококазывает обществу финансовые услуги, снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д. (рис. 23).
Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.
Финансовый рынок состоит из ряда секторов: инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.
Рис. 23. Структура финансового рынка:
Кредитный рынок
Валютный рынок
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок)
Страховой рынок
Рынок инвестиций
На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.
Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
Структура такого финансового рынка может быть представлена следующим образом:
Рис. 1. Рынок ценных бумаг. Финансовые рынки
где:
Рынок денег — рынок краткосрочных финансовых инструментов (долговых обязательств) со сроком обращения до 1 года.
Рынок капиталов — рынок среднесрочных (от 1 до 3-5 лет) и долгосрочных активов — акций, облигаций (со сроком погашения более года) и ссуд (со сроком погашения более года).
Кредитный рынок — рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссуд. На практике между ними нет четкой границы.
На мировом финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
Функционирование финансового рынка тесно связано с определением процентных ставок, т. е. цены товара «деньги», проданного в форме кредита. Формирование системы процентных ставок — одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает влияние на уровень эффективности всей экономики.
Функции мирового финансового рынка:
перераспределение и перелив капитала;
экономия издержек обращения;
ускорение концентрации и централизации капитала;
межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
содействие процессу непрерывного воспроизводства.
Механизм функционирования
При
помощи механизма функционирования
финансового рынка определяют объем и
структуру спроса на финансовые
активы.
Схема
9.1. Механизм функционирования финансового
рынка
Участниками
финансового рынка являются:
Государство (центральные и местные органы власти и управления, центральный банк).
Институты внефинансовой сферы (предприятия, сельскохозяйственные товарищества, учреждения и др.).
Население.
Иностранные участники рынка (международные организации, иностранные правительства, корпорации, финансовые институты, физические лица).
Профессиональные участники рынка:
а) финансовые институты (коммерческие, инвестиционные и сберегательные банки, сберегательные и кредитные ассоциации, кредитные союзы, инвестиционные, страховые компании, пенсионные фонды и т. д.);
институты инфраструктуры (организаторы торговли — биржи и внебиржевые системы, клиринговые центры, депозитарии, регистраторы, информационные и рейтинговые агентства, центры подготовки специалистов, производство бланков ценных бумаг).
Финансовый рынок состоит из денежного рынка, кредитного рынка, рынка ценных бумаг (фондовый рынок), валютного рынка и страхового рынка. На рынке денег осуществляется краткосрочное инвестирование. На этом рынке пребывают в обороте финансовые активы, срок оборота которых не превышает один год: сокровищные и коммерческие векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Кредитный и фондовый рынки представляют собой рынок капиталов, предназначенный для долгосрочного инвестирования средств в основной капитал. На рынке капиталов предоставляются средне- и долгосрочные кредиты, пребывают в обороте средне- и долгосрочные долговые ценные бумаги, а также инструменты собственности — акции, для которых срок оборота не устанавливается.
Фондовый рынок
Фондовый рынок – это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Фондовый рынок является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль.
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений.
Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
Наиболее общими компонентами современной структуры фондового рынка являются:
- субъекты рынка (профессиональные участники рынка ценных бумаг);
- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
- органы государственного регулирования и надзора (Комитет по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций, Национальный банк, Министерство финансов и т.д.);
- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, фондовая биржа);
- инфраструктура рынка:
а) правовая;
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.);
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
д) регистрационная сеть.
Основными субъектами рынка ценных бумаг являются:
1) эмитенты – государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы – инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 основных модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
- небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании, институциональные инвесторы;
- банковская модель (Германия) – основными посредниками выступают банки;
- смешанная модель (Япония) – посредниками, приблизительно в равных долях, являются как банки, так и небанковские компании [1].
Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.
Вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) рынки.
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать и по другим критериям:
- по территориальному принципу (международные, национальные и региональные);
- по видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций и т.п.);
- по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.);
- по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.п.);
- по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг);
- по отраслевому и другим критериям.