Показатели, описывающие инфляцию

Инфляция во многих случаях существенно влияет на эффективность инвестиционных проектов. Это влияние особо заметно для проектов с длительным инвестиционным циклом, для проектов, реализуемых за счет значительной доли заемных средств, для многовалютных проектов.

Учет инфляции осуществляется с использованием:

• общего индекса внутренней рулевой информации;

• прогнозов валютного курса рубля;

• прогнозов внешней инфляции;

• прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы;

• прогнозов ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

Для описания влияния инфляции на эффективность инвестиционных проектов используются следующие показатели:

• общий индекс инфляции за период от начальной точки (точки 0) до конца m-го шага расчета GJ (t_m, 0);

• базисный общий индекс инфляции GJ_m, отражающий отношение среднего уровня цен в конце m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени;

• общий индекс инфляции за m-й шаг J_m, отражающий отношение среднего уровня цен в конце шага m-1 (цепной общий индекс инфляции);

• темп (уровень) общей инфляции за этот шаг i_m, выражаемый обычно в процентах в год (или месяц);

• средний базисный индекс инфляции на m-м шаге M J_m, отражающий отношение среднего уровня цен в середине m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент;

• базисный GJ^k(t_m,0) =J^k_m индекс цен на отдельные виды товаров и услуг;

• индекс переоценки основных фондов, отражающий изменение их балансовой и остаточной стоимости при переоценке;

• базисный и цепной общий индекс рублевой инфляции GJ (t_m, 0); I_m;

• базисный и цепной индекс роста валютного курса GJ^$(t_m.,0); J^$_m;

Инфляция называется равномерной, если темп общей инфляции i_m не зависит от времени.

Инфляция называется однородной, если темпы (и, следовательно, индексы) изменения цен всех товаров и услуг зависят только от номера шага, но не от характера товара или услуги.

Для учета неоднородности инфляции используются коэффициент неоднородности GN^k_m и коэффициенты неоднородности роста цен (n^k_m) для каждого (k-го) продукта на каждом шаге (m).

Учет влияния инфляции. Дефлирование

Для того чтобы учесть влияние инфляции на показатели эффективности проекта “в целом”, следует вычислить прогнозные цены, построить рублевую и валютную составляющие денежных потоков в прогнозных ценах, после чего привести их к единому (итоговому) потоку, выраженному в прогнозных ценах (^с(m)), используя прогнозный валютный курс. Единый (итоговый) поток следует выражать в той валюте, в которой в соответствии с требованиями инвестора необходимо оценить эффективность проекта. Как правило, в российских условиях такой валютой являются рубли.

На основании полученного потока в прогнозных ценах строится денежный поток в дефлированных ценах по формуле

(8.1)

если единый поток (^с(m)) выражен в рублях, и

(8.2)

если единый поток (^с(m)) выражен в инвалюте.

Приведение к дефлированным ценам называется дефлированием.