2.1Виды сделок с иностранной валютой

Важнейшей составной частью международных экономических отношений являются валютные отношения, через них осуществляются платежные и расчетные операции в мировой экономике. Формой организации и регулирования валютных отношений является валютная система. Валютная система – это совокупность экономических отношений, связанных с формированием валюты и форм их организации (наличием соответствующих институтов: организаций, учреждений, правовых норм). Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений, обусловленная развитием мирового хозяйства, усилением интеграционных процессов в мире и юридически закрепляемая межгосударственными соглашениями.

Международные валютные отношения основываются на национальных валютах. Под валютой понимаются национальные денежные единицы, использующиеся в международном платежно-расчетном обороте. Валютные отношения оказывают существенное влияние на национальный воспроизводственный процесс, что в свою очередь способствует увеличению объемов мировой торговли валютой, появлению новых финансовых инструментов и институтов. Курс валюты определяется прежде всего покупательной способностью валюты, в которой отражаются средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции, а конкретная величина курса валюты – темпами инфляции, разницей в процентных ставках, состоянием платежного баланса. Различают номинальный и реальный валютные курсы. Номинальный курс – это определенная конкретная «цена» национальной валюты, выраженная в определенном количестве иностранной валюты, и наоборот. Реальный валютный курс рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровней цен двух стран. Обмен валюты по установленному курсу осуществляется на валютных рынках. Валютный рынок – это совокупность отношений, возникающих между субъектами валютных сделок. Он представлен коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями, имеющими право осуществлять операции с валютой. Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление привели к формированию сначала национальных, а затем региональных и международных валютных систем. Важной характеристикой валютной системы является степень конвертируемости валют. По этому критерию различают свободно конвертируемую валюту, частично конвертируемую и неконвертируемую валюту. Конвертируемость – это связь внутреннего и мирового рынков через валютный курс национальной денежной единицы. В рамках золотого стандарта обеспечивалась абсолютная конвертируемость по золотому паритету валют. При всех других условиях конвертируемость – относительная, т.е. валюта одной страны обменивается только на валюту другой страны. Относительная конвертируемость может быть полной или частичной, т.е. степень конвертируемости определяется наличием валютных ограничений. Эти ограничения могут быть экономическими, юридическими и организационными. Полностью конвертируемыми валютами в настоящее время являются валюты промышленно развитых стран. В большинстве других стран существуют те или иные ограничения. Для России конвертируемость рубля достигнута по текущим операциям, полная конвертируемость может быть достигнута при глубокой структурной перестройке и восстановлении экономического потенциала по всем определяющим направлениям развития народного хозяйства.

Валютные сделки по моменту оплаты подразделяются на кассовые и предварительные. В свою очередь кассовые сделки включают два вида:

- сделки, в которых купленная валюта должна быть передана покупателю в день совершения сделки или на следующий день;

- сделки-спот, совершаемые по ценам текущего дня при условии обмена валютами участниками сделки на второй рабочий день со дня заключения сделки. Курс, используемый в кассовых сделках, называется кассовым курсом.

Предварительные (срочные) валютные сделки. Это сделки, предусматривающие покупку одной валюты за другую по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Срок платежа устанавливается по соглашению сторон и, как правило, колеблется от 1 недели до 5 лет. Предварительные сделки называются срочными или форвардными сделками, а курс валюты, оговоренный в форвардном контракте, называется форвардным курсом. Простая срочная валютная сделка, предусматривающая платежи по курсу форвард в сроки, строго определенные сторонами сделки, называется аутрайтом.

Предварительные сделки предусматривают три основные цели:

1. страхование от возможных потерь хеджирование), связанных с изменением курса валют;

2. спекуляция на продаже валюты;

3. арбитраж – покупка и продажа ценных бумаг и валюты на различных рынках с целью извлечения прибыли.

При рассмотрении сущности форвардных сделок необходимо уяснить взаимосвязь между кассовым и форвардным курсами.

Теоретически в срочных сделках форвардные и кассовые курсы должны совпадать. Однако на практике это случается редко. Происходит это из-за того, что процентные банковские ставки отличаются друг от друга в разных странах, а также зависят от вида валюты. В результате доходы от долларовых вкладов в американских банках будут отличаться от доходов, получаемых в европейских или азиатских банках.

Аутрайт подсчитывается путем согласования кассового курса с маржой (величина, выражающая разность, между двумя определенными показателями), которую в это случае называют форвардными или свопными (обменными) очками. Форвардные очки зависят от разницы между предполагаемым размером выплаты по сделке и доходом по каждому конкретному депозиту в определенной валюте. Эта разница называется процентной дифференциацией.

Поясним это на следующем примере. Предположим, кассовый и форвардный курсы доллара США и иены были одинаковы АД/ЙН – 102,68. Процентная банковская ставка на доллары США составляла 10% годовых, а на японскую Йену – 5%. В этом случае японские инвесторы предпочтут купить доллары США, так как положив их в банк, они получат больший доход. При необходимости воспользоваться капиталом инвестор может обменять доллары США на йены и в результате получить больше йен, чем, если бы он сразу вложил деньги в японский банк.