8. Prednáška

MAJETKOVÁ ŠTRUKTÚRA PODNIKU

• Investičný majetok –

  •  hmotný:

    • nehnuteľný (pozemky, budovy, stavby)

    • hnuteľný ( stroje, výrobné zariadenia, inventár, dopravné prostriedky.

  •  nehmotný majetok – patenty, softvér, zriaďovacie náklady, výsledky výskumnej činnosti, duševné vlastníctvo

  •  finančné investície: dlhodobé cenné papiere, umelecké prostriedky

• Obežný majetok

  •  vecný : zásoby, výrobky, polotovary, tovary, zvieratá, nedokončená výroba

  •  peňažný –

    • finančný majetok – pokladnica...

    • pohľadávky

    • ostatný finančný majetok

KAPITÁLOVÁ ŠTRUKTÚRA PODNIKU:

KAPITÁL :

• cudzí:

  •  dlhodobý – dlhopisy, dlhodobé úvery, dlhodobo prijaté zálohy

  •  Krátkodobý – obchodné úvery, krátkodobý úver, daňové záväzky, záväzky voči zamestnancom

  •  Rezervný – zákonné, na kurzové straty

• vlastný:

  •  základný kapitál

  •  kapitálové fondy – emisné ážio (keď je nominálne nižšie ako predajné – ceny-lacnejšie kúpim, drahšie predám), ostatné kapitálové fondy, rozdiely pri precenení majetku

  •  Fondy zo zisku – rezervný fond, nedeliteľný fond

  •  Hospodársky výsledok minulých období

  •  Hospodársky výsledok bežného roku

Výkaz ziskov a strát

Tržby z predaja tovaru – náklady vynaložené na predaný tovar = obchodná marža

Výroba:

+výnosy z prevádzkových činností

• náklady z prevádzkových činností

=PREVÁDZKOVÝ HOSPODÁRSKY VÝSLEDOK

+finančné výnosy (požičal som peniaze, platia mi úroky)

-finančné náklady

=HOSPODÁRSKY VÝSLEDOK Z FINANČNÝCH OPERÁCIÍ

- daň z príjmov za bežnú činnosť

= HOSPODÁRSKY VÝSLEDOK ZA BEŽNÚ ČINNOSŤ

+mimoriadne výnosy

-mimoriadne náklady

-daň z príjmu z mimoriadnej činnosti

= MIMORIADNY HOSPODÁRSKY VÝSLEDOK

HOSPODÁRSKY VÝSLEDOK ZA ÚČTOVNÉ OBDOBIE.

DETERMINANTY finančnej a kapitálovej štruktúry podniku

1. úroveň a stabilita cash flow - čím vyššia stabilita, tým viac môže mať podnik cudzích zdrojov.

2. dividendová politika podniku – dividenta – keď vlastním akcie a podieľam sa na zisku, tak dividenda je tá časť, peňazí, ktorá pripadne mne. Podniky sa snažia, aby dividendová politika bola vyvážená, lebo čím je stabilnejšia táto politika, tým viac rastie suma, ktorú dostanú akcionári

3. náklady finančných ťažkostí – sú vyvolané zvyšujúcim sa zadlžením podniku, hlavne neschopnosť podniku splácať svoje dlhy. (penále, zmluvné pokuty, odmeny právnikov, likvidátorov, exekútorov)

4. náklady kapitálu pre podnik – náklady kapitálu sú náklady podniku spojené so získavaním jednotlivých zložiek kapitálu, takže nákladmi vlastného kapitálu je zisk a nákladmi cudzieho kapitálu je splátka úveru (splátky úverov)

5. majetková štruktúra podniku – má úzku väzbu na štruktúru finančných zdrojov, ktorými je tento majetok krytý. Platí tu zlaté pravidlo financovania. Podľa tohto pravidla zdroje, ktorými sú kryté jednotlivé zložky majetku musia byť (by mali byť) v podniku k dispozícii minimálne v čase, v ktorom je príslušná zložka majetku v podniku viazaná. (ak kúpim stroj, nemôžem z podniku vybrať toľko peňazí, koľko stál – tie tam musia ostať dovtedy, dokedy je tam aj ten stroj) ak to nie je dodržané, dochádza k tunelovaniu podnikov. Na to nadväzuje zlaté bilančné pravidlo – dlhodobé zdroje (aktíva) majú byť kryté výhradne dlhodobými pasívami. Dlhodobý majetok má byť financovaný zdrojmi, ktoré sú v podniku dlhodobo.

6. vlastnícka štruktúra podniku – čím je vlastnícka štruktúra koncentrovanejšia, tým sú väčšie tendencie k financovaniu podniku z cudzích zdrojov.

7. kontrola nad podnikom – týka sa akciových spoločností (najmä), keď emitujeme nové akcie, môže sa stať, že sa akcie dostanú k niekomu, kto už akcie má ( a môžeme stratiť kontrolu nad podnikom, aby nám neprevzali kontrolu)

8. kapitálový trh a tranzakčné náklady – tranzakčné náklady = náklady spojené s emisiou nových akcií. (podniky emitujú nové akcie, keď ich hodnota na trhu rastie)

HODNOTENIE FINANČNEJ A KAPITÁLOVEJ ŠTRUKTÚRY PODNIKU

Súvaha poskytuje údaje o stave majetku a jeho zdrojoch (zdrojoch podniku) v istom okamihu, čiže je to stavová veličina, stavový ukazovateľ. Výkaz ziskov a strát poskytuje obraz o výnosoch a nákladoch v určitom období, čiže to je toková veličina. Pomerové ukazovatele – likvidity, aktivity, rentability a zadlženosti.

Ukazovatele likvidity: likvidnosť je schopnosť podniku premieňať jednotlivé zložky majetku na peniaze, ktorými môže splácať svoje záväzky. Majetok z pohľadu likvidity :

• najlikvidnejší- krátkodobý finančný majetok – peniaze v pokladni, na účtoch, ceniny (ktoré vieme hneď predať),

• majetkové súčasti realizovateľné v krátkej dobe – menej likvidné – krátkodobé pohľadávky.

• menej likvidný majetok – zásoby (buď ich predám, alebo ich premením na peniaze – prejdú cez výrobu a predám tovar)

• dlhodobo likvidný majetok – obligácie, dlhodobé pohľadávky, termínované vklady

• nelikvidný majetok – dlhodobý majetok, ktorý sa nedá predať zo dňa na deň – napr. budova

Likvidita 1. stupňa = finančný majetok / krátkodobé cudzie zdroje : L1s = FM/KCM –> L1.S považujeme: krátkodobé finančné zdroje napr. peniaze v pokladnici, na účtoch a vieme to hneď speňažiť / to čo splácam. Výsledok na intervale <0,2 - 0,5>. Ak je viac ako 0,5, tak máme problém s likviditou, máme veľa peňazí na účte. Ak menej ako 0,2 tak máme málo peňazí na účte

Likvidita 2. stupňa = (finančný majetok + krátkodobé pohľadávky) / krátkodobé cudzie zdroje. .... Treba robiť podrobnú analýzu inkasovateľovi. Výsledky z intervalu <1 - 1,5>

- udáva, koľkokrát pokrývajú obežné aktíva krátkodobé cudzie zdroje. (obežné aktíva – vlastný kapitál) koľkokrát je podnik schopný vyplatiť svojich veriteľov v prípade, že by premenil všetky svoje obežné aktíva (majetok) na peniaze. Hodnota v intervale <1,5 – 2,5>

Rozdielové ukazovatele likvidity

1. Čisté pohotové peniaze = finančné účty – momentálne splatné záväzky

2. Čistý pohotový majetok = (finančná účty + krátkodobé pohľadávky) – (krátkodobé záväzky + krátkodobé úvery)

3. Čistý pracovný kapitál = finančné účty + krátkodobé pohľadávky + zásoby – (krátkodobé záväzky + krátkodobé úvery).

Ukazovatele aktivity

Odpovedajú na otázku, či je štruktúra a veľkosť jednotlivých aktív v súvahe v pomere k hosp. aktivitám podniku primeraná. Merajú schopnosť podniku využívať vložené prostriedky. Vysoký obrat vložených prostriedkov smeruje k rastu rentability. Ukazovatele obratu vyjadrujeme v dvoch podobách a to buď v podobe obratu alebo doby obratu.

Obrat – hovorí o tom, koľkokrát sa daná položka v priebehu roka otočí vo výrobnom procese, využije pri podnikaní.

Doba obratu – za koľko dní sa daná položka využije pri podnikaní.