19.2 Виды ценных бумаг и показатели их доходности

К числу основных видов ценных бумаг относятся следующие:

- акция – ценная бумага, которая удостоверяет право владель­ца на долю собственности акционерного общества. Акция обыкновенная — дает право голоса на соб­рании акционеров, право на получение в течение всего срока существования дохода (дивиденда), величина которого устанавливается не реже, чем один раз в год, и право на информацию о деятельности акционерного общества. Акция привилегированная — дает право ее владельцу на получение фиксированных дивидендов независимо от прибылей предприятия (например, в пределах 7—10% номинальной цены акции). Как правило, привилегированные акции не дают право голоса их владельцам, т. е. их владельцы не участвуют путем голосования в управлении делами предприятия.

• облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

• сертификат – свободнообращающиеся свидетельства о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов к нему через установленный срок;

• вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга. Различают вексель простой и переводной. Простой вексель выписывается заемщиком (векселедержателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю;

• опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленный при заключении договора с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

• фьючерсный контракт – стандартный договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки

Кроме перечисленных документов, к ценным бумагам относятся также чеки, аккредитивы, товарные документы (коносамент, варрант), казначейские обязательства государства, приватизационные чеки.

Все виды ценных бумаг, эмитируемые на первичном рынке, могут быть классифицированы по различным признакам:

По видам фондовых инструментов:

• фондовые ценности (государственные, кооперативные облигации, облигации иностранных эмитентов, акции, приватизационные чеки);

• товарные документы (коносамент, варрант);

• платежные документы (простые и переводные векселя, аккредитивы, депозитные и сберегательные сертификаты).

По сроку существования различают ценные бумаги:

- срочные – имеющие установленный при их выпуске срок существования;

- бессрочные – срок обращения которых ничем не регламентирован.

По форме выпуска:

• эмиссионные, то есть выпускаемые отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковые по своим характеристикам;

• не эмиссионные, то есть индивидуальные (векселя, коносамент, варранты, аккредитивы).

По начислению дохода:

• доходные;

• бездоходные.

По форме вложения средств:

• долговая, то есть деньги инвестируются в долг (облигации);

• долевые, когда деньги инвестируются для приобретения собственности.

В зависимости от эмитента различают государственные (муниципальные) и корпоративные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги выпускают центральное правительство, местные органы власти, а также государственные организации.

При более детальном изучении каждого вида ценных бумаг используются классификация и группировки, позволяющие разделить на группы по различным признакам каждый вид ценных бумаг (акций, облигаций, сертификаты и др.).

Статистическое изучение рынка ценных бумаг основано на использовании системы показателей, центральное место в составе которых занимают показатели доходности ценных бумаг.

Для характеристики доходности акций, используют следующие показатели:

1. Цена (стоимость) акции:

- номинальная стоимость определяется делением размера уставного капитала на количество выпущенных акций:

(19.1)

где Р_н - номинальная стоимость акции;

К_у — уставный капитал;

N — количество выпущенных акций;

- эмиссионная цена определяется на основе номинальной стоимости, по которой осуществляется первичное разме­щение акций;

- рыночная (курсовая) цена – цена реализации акции на рынке ценных бумаг, зависит от соотношения спроса и предложения.

2. Доходность акции определяется двумя факторами:

- получением дивиденда, под которым понимают часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер;

- дополнительным доходом — разностью между курсовой ценой и ценой приобретения акции:

(19.2)

3. Годовая ставка дивиденда:

(19.3)

где Д - абсолютный уровень дивиденда (часть распределяемой прибыли акционерного общества).

4. Сумма годового дохода акции:

(19.4)

5. Доходность акции при её покупке по курсовой цене, отличной от номинальной, характеризуется рендитом (R) - процентом прибыли от цены приобретения акции.

(19.5)

6. Совокупная доходность исчисляется отношением совокупного дохода (СД = Д + ∆q) к цене приобретения:

(19.6)

Для характеристики доходности облигаций, используют следующие показатели.

1. Доход по облигации называется процентом, который выплачивается эмитентом 1-2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Если облигация продается ниже цены номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом.

Доходность облигации определяется двумя факторами: купонными выплатами (отсюда выражение «стричь купоны»), которые производятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие), и приростом (убытком) капитала за весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги.

2. Годовой купонный доход составляет:

(19.7)

где Д_к Р_н — номинальная стоимость облигации;

i_к — годовая купонная ставка, %.

3. Прирост (убыток) капитала за весь срок займа:

(19.8)

где Р_пог — цена погашения облигации;

Р_пр — цена приобретения облигации.

4. Совокупный годовой доход по облигации (СД) представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка капитала):

(19.9)

5. Совокупная годовая доходность облигации (i_сд) представляет собой отношение совокупного дохода к цене приобретения облигации:

(19.10)