4.Потребление, сбережения и инвестиции в кейнсианской модели.

Потребительский спрос

Потребительские расходы составляют самую большую долю (примерно 2/3) совокупных расходов.

Потребительские расходы включают расходы домохозяйств на:

• текущее потребление – покупку товаров краткосрочного пользования (еда, одежда, обувь и т.п.);

• потребление товаров длительного пользования (мебель, автомобили, телевизоры, компьютеры и т.п.) (за исключением жилья);

• оплату услуг (парикмахерские, туристические, развлечения и т.п.).

Детерминанты потребления

• национальный доход (Y) – доход, заработанный домохозяйствами;

• подоходные налоги (Tx);

• трансферты (Tr);

• ожидания потребителей:

- ожидания изменения цен – P^e;

- ожидания изменения дохода – Y^e;

- ожидания потери работы (безработицы) – U^e;

- ожидания изменения количества товаров (избыток или

нехватка) – Q^e;

• задолженность потребителей (D);

• ставка процента (r);

• условия получения кредита ( ) – так называемые «ограничения по заимствованию»

• богатство ();

• уровень цен (P ).

Функция потребления Кейнса

В краткосрочном периоде главным детерминантом (фактором) уровня потребления является располагаемый доход – Yd, т.е. доход после уплаты налогов и получения трансфертов

Yd = Y – T = Y – Тx + Tr

однако, другие (не связанные с доходом) переменные, хотя и менее важные, тем не менее воздействуют на потребительские расходы в краткосрочном периоде.

Часть потребительских расходов, которые зависят от располагаемого дохода, называется индуцированным потреблением, а другая часть, зависящая от всех остальных факторов, называется автономным потреблением.

Поэтому функция потребления имеет вид:

Предельная склонность к потреблению

Поведенческий коэффициент (параметр), показывающий зависимость потребления от располагаемого дохода, Кейнс назвал предельной склонностью к потреблению (mpc).

Предельная склонность к потреблению показывает изменение потребления в результате изменения располагаемого дохода:

0 < mpc < 1

Идея Кейнса о том, что при росте дохода потребление увеличивается, но в меньшей степени, чем растет доход получила название «основного психологического закона».

Наклон функции потребления

Предельная склонность к потреблению определяет наклон функции потребления. Чем больше mpc, тем линия потребления более крутая.

Сдвиги функции потребления

Функция сбережений Кейнса

Домохозяйства тратят на потребление только часть располагаемого дохода, остальную часть они сберегают:

Yd = C + S

Поэтому сбережения в модели Кейнса также зависят от располагаемого дохода.

Поведенческий коэффициент (параметр), который показывает зависимость сбережений от располагаемого дохода, Кейнс назвал предельной склонностью к сбережению (mps).

Предельная склонность к сбережению показывает изменение сбережений в результате изменения располагаемого дохода:

0 < mps < 1

Функция сбережений

Функция сбережений может быть выведена следующим образом:

Наклон и сдвиги функции сбережений

Наклон функции сбережений определяется величиной предельной склонности к сбережению. Чем больше mps, тем линия сбережений более крутая ( ).

Потребление и сбережения

Средняя склонность к потреблению и средняя склонность к сбережениям

Средняя склонность к потреблению – это отношение потребления к доходу (доля потребления в доходе):

0 < apc < 1

Средняя склонность к потреблению и средняя склонность к сбережениям

Из теории потребления Кейнса следовало, что рост дохода ведет к снижению средней склонности к потреблению и росту средней склонности к сбережениям.

Средняя склонность к потреблению и предельная склонность к потреблению

«Загадка» потребления: ключ к разгадке

Решением загадки является выделение двух функций потребления:

• краткосрочной функции потребления (зависимость потребления от располагаемого дохода непропорциональная):

Кривые потребления при гипотезе абсолютного дохода

Последователи Кейнса попытались решить «загадку Кузнеца», предположив, что долгосрочная кривая потребления не существует, это некий статистический мираж. Просто с течением времени краткосрочная кривая потребления сдвигается вверх и люди переходят на новый уровень потребления, поэтому точки А, В и D принадлежат разным кривым потребления, которые отражают краткосрочные функции потребления в разные моменты времени (t, t+1, t+2 и т.д.). Кривая, соединяющая эти точки дает долгосрочную функцию потребления, которая пропорциональна доходу.

Исследования функции потребления, основу которых составил учет фактора времени, велись по двум направлениям, которые пытались теоретически обосновать идею об изменении средней склонности к потреблению в краткосрочном периоде и неизменности средней склонности к потреблению в долгосрочном периоде.

Пересматривались идеи Кейнса о том, что:

• потребление определяется абсолютным доходом (идея Дж.Дьюзенберри, предложившего гипотезу относительного дохода;

• потребление определяется текущим доходом (гипотеза жизненного цикла Ф.Модильяни и гипотеза перманентного (постоянного) дохода М.Фридмана, которые базируются на теории межвременного выбора И.Фишера, в которой потребительское поведение исследуется с позиций микроэкономического анализа; особенностью этих концепций является учет ожиданий экономических агентов относительно их будущих доходов).

Гипотеза относительного дохода

Джон Дьюзенберри «Доход, сбережения и теория потребитель-ского поведения» (1949 г.)

В основе потребительского поведения лежат два принципа:

• желание человека «жить не хуже, чем другие» (т.е. относительно других людей, принадлежащих к его социальному слою или к его ближайшему окружению), который он назвал демонстрационным эффектом;

• желание человека «жить не хуже, чем раньше» (т.е. относительно его собственного жизненного уровня в предшествующие периоды времени)

Гипотеза демонстрационного эффекта

Потребление человека определяется не его абсолютным текущим доходом Yi, а отношением его дохода к среднему доходу Ŷ того социального слоя, к которому он принадлежит или того окружения, в котором он живет. Поэтому функция потребления для отдельного человека имеет вид:

где α – доля потребления из собственного дохода человека  αYi можно рассматривать как mpcYd),

а β – доля потребления из среднего дохода социального слоя, к которому принадлежит этот человек

 βŶ можно рассматривать как автономное потребление в функции потребления Кейнса, так как эта часть потребления не зависит от дохода индивида и в краткосрочном периоде не меняется).

Средняя склонность к потреблению в модели Дьюзенберри

Из гипотезы демонстрационного эффекта следует, что средняя склонность к потреблению равна:

В краткосрочном периоде Ŷ ≠ Yi, поэтому если Yi растет (Yi > Ŷ ), то арс падает.

В долгосрочном периоде доход человека совпадает со средним доходом его социального слоя (Yi = Ŷ ), поэтому

арс = α + β = сonst

и функция потребления из линейной превращается в функцию, пропорциональную доходу:

С_LR = (α + β)Yi = apc Yi

Второй важный фактор потребительского поведения - привычка человека к достигнутому уровню потребления. Поэтому при сокращении дохода (от Yd₀ до Yd₁) в краткосрочном периоде уровень потребления почти не снижается (переход из т.А в т.В вдоль кривой краткосрочного потребления С_SR), т.е. меняется непропорционально доходу, и только в долгосрочном периоде, когда человек осознает, что снижение дохода имеет постоянный характер, он уменьшает потребительские расходы пропорционально доходу, т.е. до С₁ ^LR (переход из т.В в т.D вдоль долгосрочной кривой потребления C_LR).

Гипотеза жизненного цикла

Предпосылки гипотезы жизненного цикла

• Рассматриваются только 2 периода жизни человека: рабочий и пенсионный;

• ежегодный уровень потребления в течение всей жизни одинаковый (С = сonst);

• ежегодный доход в течение рабочего периода не меняется (Y = const);

• сберегаемая ежегодно доля дохода постоянна (S = const);

• человек точно знает не только в каком возрасте он выйдет на пенсию, но и сколько лет он проживет (точно знает продолжительность пенсионного возраста);

• человек не оставляет наследства;

• человек не получает доход от финансовых активов и процентов по сбережениям (трудовой доход является единственным источником потребления);

• система пенсионного обеспечения отсутствует, и человек в пенсионном возрасте существует только на накопления, сделанные в течение рабочего периода.

Средняя и предельная склонности к потреблению в гипотезе жизненного цикла

В краткосрочном периоде темпы роста дохода выше, чем темпы роста богатства (богатство практически не меняется и может рассматриваться как постоянная величина), поэтому арс падает.

Гипотеза перманентного дохода

Предложена Милтоном Фридманом в 1957 г. в работе “Теория потребительской функции”. Идея схожа с идеей Модильяни: человек сглаживает потребление в течение жизни (С = const). Однако здесь человек не знает точно, сколько он проживет, зато точно знает, какой доход он будет получать в течение жизни. Доход складывается из постоянной части – перманентного дохода Y^P и временной части Y^Т: Y = Y^P + Y^T

Перманентный доход Y^P– это сумма перманентного дохода прошлого периода и части временного дохода текущего периода:

Y^P = Y^P_-1 + j (Y - Y^P_-1 )

где j – коэффициент адаптации (0 < j < 1). Перегруппировав, получим:

Y^P = jY + (1 – j)Y^P_-1

Это означает, что Y^P есть средневзвешенная величина от доходов двух периодов – текущего дохода и перманентного дохода предыдущего периода.

Потребление составляет некоторую долю дохода (например, k), поэтому получаем функцию потребления:

С = kY^P_-1 + kj (Y - Y^P_-1 )

из чего Фридман сделал вывод, что существуют две разные mpc:

• mpc_SR, равная kj и показывающая зависимость части потребления от текущего дохода (Y),

• mpc_LR, равная k и показывающая зависимость потребления от перманентного дохода (Y^P).

Поскольку k > kj , то mpc_LR > mpc_SR  кривая С_LR более крутая и отражает, что C пропорционально Y, а кривая С_SR более пологая и показывает, что С не пропорционально Y.

В краткосрочном периоде С отчасти зависит от Y, а отчасти не зависит (определяется Y^Р и поэтому эту часть можно рассматривать как ), поэтому функция С_SR может быть сведена к функции потребления Кейнса, а в долгосрочном периоде, когда потребление определяется доходом, получаемым человеком в течение жизни – к функции потребления Кузнеца.

Функция потребления в теории перманентного дохода

Временный доход в модели Фридмана равен:

Y^Т = Y - Y^P = Y - Y^P_-1 - j (Y - Y^P_-1 ) = (1 – j)(Y -Y^P_-1 )

Фридман предположил, что mpc из временного дохода равна нулю (mpc _Y^T = 0) и поэтому не влияет на потребление (Y^T полностью сберегается), и только когда этот доход становится частью постоянного дохода (Y^P), потребление будет увеличиваться. Следовательно С = kY^P + 0Y^{Т } С = kY^P

Вторым компонентом совокупного спроса является инвестиционный спрос фирм.

Инвестиции – это наиболее изменчивая часть совокупных расходов.

Инвестиционные расходы представляют собой расходы фирм и домохозяйств на покупку капитальных товаров:

• новое оборудование, машины и инструменты;

• новое промышленное строительство (здания, офисы, отели, заводы и другую коммерческую недвижимость);

• новое жилищное строительство (дома, квартиры, коттеджи);

• инвестиции в запасы.

Покупка ценных бумаг (акций и облигаций) не включается в инвестиционные расходы, так как представляет собой перераспределение, а не создание совокупного продукта и дохода.

Инвестиции делятся на:

• валовые инвестиции (I_gross);

• восстановительные инвестиции (= амортизации = потребление основного капитала, A): в процессе производства капитал изнашивается и должен быть заменен или отремонтирован;

• чистые инвестиции (I_net).

I_gross = A + I_net

Чистые инвестиции являются основой роста запаса капитала и поэтому производственных возможностей экономики.

Кроме того, инвестиции могут быть разделены на автономные (т.е. не зависящие от уровня дохода Y) и индуцированные (зависящие от уровня дохода).

Детерминанты инвестиций

• ставка процента (r), поскольку фирмы, как правило, используют заемные средства для покупки инвестиционных товаров;

• ожидания (E), т.е. уверенность фирм в будущем (business confidence);

• доход (Y), часть которого фирмы могут использовать на инвестиционные расходы (реинвестирование);

• налоги (Tx);

• субсидии (Tr);

• начальный запас капитала (K₀);

• технология ();

• цена единицы капитала (P).

Функция инвестиций может быть представлена как:

Функция инвестиций Кейнса: теория предельной эффективности капитала

В своей модели равновесия товарного рынка, Кейнс рассматривал только чистые инвестиции, полагая, что они не зависят от уровня дохода и поэтому являются автономными.

Главным фактором инвестиционных решений Кейнс считал уверенность бизнеса в будущем (business confidence – настроение инвесторов: пессимизм или оптимизм), которую он называл «animal spirit», т.е. психологический фактор – оценку инвестором будущей внутренней нормы отдачи от инвестиций IRR – internal rate of return.

Если инвестор рассматривает ряд проектов, затраты на финансирование которых одинаковы, но каждый из которых имеет, по его собственной субъективной оценке, разную внутреннюю норму отдачи, то он будет финансировать только те проекты, которые дают неотрицательную IRR.

При этом доходность будет оцениваться по норме отдачи от последнего (предельного) проекта, который инвестор считает безубыточным (эффективным).

Предположим, что транспортная фирма рассматривает вопрос, сколько самолетов ей выгодно купить, если стоимость покупки каждого самолета равна 40 млн.долл., но прибыль разная.

Теория предельной эффективности капитала

Таким образом, зависимость инвестиций от ставки процента обратная (чем выше ставка, тем меньшее количество инвестиционных проектов оказываются эффективными и поэтому тем меньше величина инвестиционных расходов) и может быть представлена графически кривой, имеющей отрицательный наклон.

Кривая инвестиций в модели Кейнса

Поскольку Кейнс считал, что главным фактором инвестиций является внутренняя норма отдачи, что же касается ставки процента, то значение имеет не ее абсолютная величина, а ее соотношение с предельной эффективностью капитала, то, по мнению Кейнса, чувствительность инвестиций к ставке процента невелика и поэтому кривая инвестиций в коорди-натах (ставка процента r – инвестиции I ) очень крутая. А так как в модели Кейнса инвестиции не зависят от дохода (они автономны, т.е.), то в координатах (доход Y–инвестиции I) может быть представлена горизонтальной линией.

Теория основана на идее о том, что существует оптимальный запас капитала К*, при котором прибыль фирмы максимальна.

Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от продажи продукции и издержками на ее производство (затратами на оплату труда и капитала) в номинальном выражении:

Р × П = Р × F(K,L) – P × r × K – P × w × L

r – это реальная ставка процента, представляющая собой реальные финансовые издержки по приобретению реального капитала, которые могут рассматриваться

• либо как явные издержки приобретения средств (цену заемных средств) для покупки дополнительной единицы капитала (если фирма использует заемные средства),

• либо как альтернативные издержки использования денежных средств (если фирма использует собственные средства),

• либо как цену аренды капитала (если фирма арендует капитал).

Неоклассическая теория инвестиций

Условие максимизации прибыли для чистых инвестиций:

F’_K(K,L) – r = 0  МРК = r

а для валовых инвестиций

F’_K(K,L) – (r + δ) = 0  МРК = r + δ,

где δ – норма амортизации.

Сумма (r + δ) называется издержками использования капитала (user cost of capital) или рентными издержками (rental costs).

Кредиты предоставляются по номинальной ставке процента i, равной сумме реальной ставки процента r и ожидаемого темпа инфляции π^e:

i = r + π^e

поэтому издержки использования капитала уменьшаются:

• при увеличении реального предложения денег;

• при использовании таких мер фискальной политики как введение инвестиционного налогового кредита или ускоренной амортизации.

График инвестиций в неоклассической модели

Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал

В макроэкономической теории различают два типа акселератора инвестиций: жесткий (или простой) и гибкий акселератор.

Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал. Предложена в 1917 г. американским экономистом Кларком и используется для объяснения чистых инвестиций в основной капитал и инвестиций в товарно-материальные запасы.

Кларк предположил, что фирмы стараются поддерживать на постоянном уровне соотношение между запасом физического капитала и объемом выпуска (К/Y = const). Это соотношение может быть представлено как

К* = νY^e,

где К* - желаемый запас капитала, ν – отношение капитал-выпуск (отношение желаемого запаса капитала к ожидаемому объему выпуска, при этом (ν > 1), Y^e - ожидаемый объем выпуска.

Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал

Увеличение запаса капитала происходит за счет чистых инвестиций I_net, которые имеют место, когда ожидается рост объема выпуска, поэтому:

I_net = νΔY^e,

Таким образом, величина чистых инвестиций колеблется вместе с колебаниями совокупного объема выпуска.

Со временем величина акселератора инвестиций может меняться по следующим причинам:

• изменение издержек производства реального капитала;

• изменение стоимости финансового капитала;

• изменение стоимости человеческого капитала и природных ресурсов;

• изменение налогообложения финансового и реального капитала;

• изменение технологии.

Теория жесткого акселератора инвестиций в товарно-материальные запасы

Товарно-материальные запасы включают:

• запасы сырья и материалов,

• запасы незавершенного производства

• запасы готовой непроданной продукции.

Мотивы создания запасов: предотвращение колебаний объема выпуска; запасы как фактор производства; защита от исчерпания запаса, незавершенное производство.

Наиболее важный фактор, влияющий на инвестиции в запасы I_inv– это ожидаемый объем продаж (S – sales), поэтому:

ΔI_inv = ηΔS,

где η – отношение величины запасов к объему продаж.

В модели параметр η полагается неизменным. В действительности на отношение величины запасов к ожидаемому объему продаж влияют такие факторы как:

• неопределенность в отношении будущих продаж;

• рост издержек хранения запасов;

• возможность и скорость доставки сырья и материалов

Теория гибкого акселератора инвестиций

Теория была предложена в 1939г. американским экономистом Полем Самуэльсоном. Гибкий акселератор в отличие от жесткого учитывает тот факт, что на желаемый (оптимальный, т.е. максимизирующий прибыль) запас капитала воздействуют издержки использования капитала, и поэтому ликвидация разрыва между имеющимся у фирмы запасом капитала (К) и желаемым запасом капитала (К*) требует времени и не может произойти за один период. Добавления капитала ежегодно ликвидируют только часть этого разрыва, и акселератор показывает, какая часть разницы между имеющимся и желаемым запасом капитала ликвидирована за период.

ΔК = λ(К* - К_-1)

где К_-1 – имеющийся у фирмы запас капитала на конец прошлого периода (т.е. к началу текущего периода), λ – акселератор (0 < λ < 1). Поскольку изменения в запасе капитала происходят за счет чистых инвестиций, то заменив ΔК на I_net, получим:

I_net = λ(К* - К_-1)

Гибкий акселератор на графике

Теория инвестиций q-Тобина

Американский экономист Джеймс Тобин предложил динамическую теорию инвестиций в основной капитал, соотнося чистые инвестиции с коэффициентом q,

показывающим отношение рыночной стоимости

финансовых активов фирмы с восстановительной стоимостью ее реальных активов:

Восстановительная стоимость реальных активов фирмы – это совокупная стоимость реального физического капитала фирмы в текущих ценах (т.е. это стоимость замены физического капитала по существующим в данный момент ценам). Она рассчитывается как произведение существующей в данный момент цены единицы капитала на количество единиц капитала: Р_К × К.

Таким образом

Инвестиции в жилищное строительство

Инвестиции в жилье включают приобретение новых домов:

• людьми, собирающимися в них жить;

• домовладельцами для последующей сдачи в аренду.

Модель состоит из двух частей:

• рынок существующего жилья определяет равновесное значение цены жилья;

• цена жилья определяет приток инвестиций в его строительство.

Рост спроса на жилье ведет к росту цены жилья, что повышает инвестиции в жилищное строительство.

Кейнсианский крест

Поскольку фактические расходы все равны выпуску (AE  Y), их графиком является линия 45⁰, исходящая из начала координат.

Линия планируемых расходов – это линия, имеющая наклон, равный mpc, так как индуцированное потребление является единственным компонентом совокупных расходов, который меняется с изменением дохода.

Эту модель часто называют Кейнсианским крестом.

Равновесие в двухсекторной модели

Существует только один уровень выпуска, при котором фактические и планируемые расходы равны (точка A), т.е. Y = AE_P.

Если экономика находится в точке B, выпуск превышает планируемые расходы (Y > AE_P), фирмы не смогут продать часть произведенной продукции и произойдет непредвиденное увеличение товарных запасов (равное BD).

Если экономика находится в точке С, выпуск чересчур мал, чтобы удовлетворить совокупный спрос (Y < AE_P), фирмы начнут про- давать продукцию предыдущих лет, хранящуюся в виде запасов, т.е. произойдет непредвиденное сокращение запасов (равное CF)

В обоих случаях экономика сама возвращается в равновесие (точка A).

Равновесие в двухсекторной модели: другой подход

В простой модели экономики без государственного и иностранного секторов все доходы либо тратятся на потребление, либо сберегаются:

Y = C + S

В этой модели совокупные планируемые расходы равны сумме планируемого потребления и планируемых инвестиций:

AE_P = C + I_P

Следовательно, чтобы выполнялось условие Y = AE_P, сбережения должны быть равны планируемым инвестициям S = I_P.

Если сбережения превышают планируемые инвестиции (S > I_P), совокупные планируемые расходы меньше выпуска (AE_P < Y), и происходит непредвиденное увеличение инвестиций в запасы: фирмы накапливают запасы непроданной продукции, которые они не намеревались иметь.

Если сбережения меньше планируемых инвестиций (S < I_P), совокупные планируемые расходы превышают выпуск (AE_P>Y), и у фирм остается меньше запасов, чем они планировали.

Равновесие в двухсекторной модели: другой подход

Условие равновесие при таком подходе:

S = I_P