2.2 Денежный поток инвестиционного проекта и его составляющие

Проект, как любая операция, связанная с получением доходов или осуществлением расходов, порождает денежные потоки.

Денежный поток инвестиционного проекта – все денежные платежи и поступления, генерируемые инвестиционным проектом в течение ряда временных периодов.

Расчет чистых денежных потоков проекта ведется на базе баланса «кэш-фло», то есть потока наличности, или денежного потока.

CASH FLOW– это чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия, текущий остаток имеющихся в распоряжении предприятия денежных средств. Выражается итоговым показателем с отрицательным или положительным знаком, который формируется из поступлений и платежей.

Без этого показателя не обойтись при составлении бизнес-планов, прогнозов, бюджетов.

Также кэш флоу используется в инвестиционном анализе.

Считается, что генерируемые в рамках одного временного периода денежные потоки не распределены внутри периода, а сосредоточены на одной из его границ. То есть имеют место либо в его начале, либо в конце.

Если денежные потоки имеют место в начале временного периода – это поток пренумерандо, иначе - авансовый поток.

Если в конце временного периода, то это поток постнумерандо.

Постнумерандный поток получил большее распространение на практике, часто именно поток постнумерандо используется при анализе инвестиционных проектов.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

Первое – притоком. Это размер денежных поступлений, или результатов, в стоимостном выражении на этом шаге.

Второе – оттоком. Это размер платежей на этом шаге.

Третье – сальдо, или активный баланс, или эффект. Это разность между притоком и оттоком.

Денежный поток обычно состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности;

- денежного потока от операционной деятельности;

- денежного потока от финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность предприятия связана с покупкой земли, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов, а также с их продажей.

К оттокам от инвестиционной деятельности можно отнести:

- капитальные вложения,

- затраты на пусконаладочные работы,

- ликвидационные затраты в конце проекта,

- затраты на повышение оборотного капитала,

- средства, вложенные в дополнительны фонды, например, собственные средства, вложенные на депозит, затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, некапитализируемые затраты и так далее.

К притокам от инвестиционной деятельности можно отнести продажу активов в течение и по окончании проекта, а также поступления за счет снижения оборотного капитала.

Операционная деятельность предприятия - это деятельность, преследующая получение прибыли в соответствии с основным предметом и целями деятельности, то есть это обычная производственная деятельность.

Для денежного потока от операционной деятельности к притокам можно отнести выручку от реализации, а также другие внереализационные доходы. В том числе:

- поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;

- доходы от сдачи имущества в аренду, или лизинга;

- возврат займов, предоставленных другим участникам.

К оттокам от операционной деятельности можно отнести, например, производственные издержки и налоги.

Финансовая деятельность предприятия – это привлечение и возврат денежных средств, осуществление финансовых вложений, выпуск и продажа ценных бумаг.

К притокам от финансовой деятельности относят:

- оплаченный акционерный капитал,

- субсидии,

- безвозмездные ссуды,

- полное погашение ссуд,

- увеличение счетов к оплате.

К оттокам относят:

- выплаченные дивиденды,

- проценты, выплаченные по ссудам и прочие издержки финансирования,

- погашения по краткосрочным ссудам и овердрафту,

- уменьшение счетов к оплате.