2.2. Анализ и оценка финансового состояния предприятия ооо «Максимус» за 2008 г.

Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия была использована методика А.Д. Шеремета¹⁶.

На основе агре­гированного баланса осуществлялся анализ структуры имущества предприятия (табл. 3, 4 и прил.5 и 6).

Таблица 3

Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса за 2008 год

Группировка статей актива баланса	На начало 2008 года.		На конец 2008 года.		Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
	тыс. руб.	в % к итогу.	тыс. руб.	в % к итогу.
1. Имущество предприятия	1 155 126	100,00	1 201 357	100,00	46 231	104,01
1.1. Иммобилизованные активы	558 326	48,33	486 142	40,47	-72 184	87,07
1.2. Мобильные, оборотные активы	596 800	51,67	715 215	59,53	118 415	119,84
1.2.1. Запасы и затраты	498 711	43,17	521 418	43,40	22 707	104,55
1.2.2. Дебиторская задолженность	94 034	8,14	185 090	15,40	91 056	196,83
1.2.3. Денежные средства и ценные бумаги	555	0,05	5 615	0,48	5 060	1011,71
1.2.4. Прочие оборотные активы	3 500	0,31	3 092	0,25	-408	88,34

Таблица 4

Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса за 2008 год.

Группировка статей пассива баланса	На начало 2008 года.		На конец 2008 года.		Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Темп роста, %
	тыс. руб.	в % к итогу.	тыс. руб.	в % к итогу.
1. Источники формирования имущества	1 155 126	100,00	1 201 357	100,00	46 231	104,01
1.1. Собственный капитал	334 796	28,98	301 706	25,11	-33 090	90,12
1.2. Заемный капитал	820 330	71,02	899 651	74,89	79 321	109,67
1.2.1. Долгосрочные обязательства	82 088	7,11	13 603	1,14	-68 485	16,57
1.2.2. Краткосрочные кредиты и займы	198 398	17,18	244 276	20,33	45 878	123,12
1.2.3. Кредиторская задолженность	539 844	46,73	641 772	53,42	101 928	118,88

На основе табл. 3 и 4, сделаны следующее аналитическое заключение по имущественному положению ООО «Максимус» за 2008 год. За отчетный период имущество предприятия увеличилось на 46 231 тыс. руб., составив в конце периода 1 201 357 тыс. руб., темп прироста составил 104,01 %. В составе имущества произошло уменьшения доли иммобилизованных активов на 72 184 тыс. руб. ( на 7,86 %) по сравнению с началом года и увеличение мобильных оборотных активов на 118 415 тыс. руб. ( на 7,86 %). Наблюдается самый высокий темп прироста у оборотных средств на конец года 119,84 % . Таким образом, в конце периода удельный вес основных средств и вложений в имущество предприятия составил 40,47 %, а удельный вес материальных оборотных средств составил 59,53 %. Большее влияние на рост материальных оборотных средств оказало увеличение удельного веса дебиторской задолженности на 7,26 %, а темп прироста составил 196,83 %. Проанализировав объём реализации продукции за 2008 год ( темп прироста составил 135,70 %), можно сделать вывод что рост дебиторской задолженности связан с увеличением реализованной продукции. Доля запасов и затрат увеличилась на 0,23 % [43,40-43,17] до 43,40 %. Удельный вес денежных средств и ценных бумаг за отчетный период увеличился на 0,43 % [0,48-0,05] и составил к концу года 0,48 %. Увеличение удельного веса денежных средств характеризует повышение мобильности активов и, следовательно, степени платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Но с другой стороны, свободные денежные суммы могли бы быть вложены в оборот предприятия для повышения объемов производства и реализации и тем самым - увеличения объема продаж. Однако у предприятия, наряду с увеличением денежных средств, возросла и доля кредиторской задолженности на 6,69 % [53,42-46,73]. То есть увеличение свободных средств не направлено на погашение расчетов с кредиторами и не использовано в обороте, что говорит о недостаточно рациональном их использовании. В этом случае свободный остаток денежных средств следует сравнить с нормативом операционного остатка и страховым запасом денежных средств, устанавливаемых на предприятии и определяемых по специальной методике. В случае превышения норм по остаткам деньги нужно активнее использовать в обороте или в расчетах. При этом следует проверять сроки погашения кредиторской задолженности для обеспечения своевременности расчетов.

За отчетный период у предприятия уменьшился собственный капитал на 3,87 % и составил 25,11 % в доле имущества. Заемный капитал, напротив, вырос на 3,87 % [25,11-28,98]и составил 74,89 % в доле имущества по итогам года. Большую долю в росте заемных средств предприятия составил рост кредиторской задолженности на 6,69 % (доля в имуществе составила на конец года 53,42 %) за счет роста задолженности перед поставщиками и подрядчиками, значительного роста предоставляемого кредита, и краткосрочных кредитов на 3,15 % [20,33-17,18] (доля в имуществе составила 20,33 % ). Долгосрочные обязательства снизилась на 5,97 %[1,14-7,11]. В отчетном периоде выручка от реализации увеличилась по сравнению с базисным периодом на 356 896 тыс. руб., при этом темп роста составил 135, 70 % [1356619/999723*100%]. При сравнении темпа роста имущества (104,01 % ) с темпом роста продаж (135,70 %) темпом роста оборотных средств (119,84 %), темпом роста запасов (104,55) видно, что темп роста имущества ниже на 31,69 %, на 15,83 %, на 0,54 %.

Изменения итога баланса нетто с изменениями финансовых результатов хозяйственной дея­тельности за отчетный период представлено в приложении 6.

Вышеописанная методика оценки имущественного положения предприятия дополнена показателями:

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия (итог ба­ланса нетто). Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной рыночной оценок активов предприятия. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественно­го потенциала предприятия. Показатель рассчитан на основании отчетной формы № 1 (Приложение 2) по следующей формуле:

БП=с.300,

где с — строка бухгалтерского баланса.

БП _{Н.2008 г.}=1 155 126 тыс. руб.

БП _{К.2008 г.}=1 201 357 тыс. руб.

2. Расчет доли основных средств.

Рост этого показателя оценивается положительно. Данный показатель рассчитывается по формуле:

Д_ОС =ОС/БП,

где ОС— величина основных средств (строка 120 раздела 1 актива баланса);

БП— сумма хозяйственных средств (баланс предприятия нетто).

Д_{ОС Н .2008 г.} = 498 886/1 155 126 =0,43%.

Д_{ОС К.2008 г.} = 437 470/1 201 357 =0,36%.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия представлен ниже в табл.5.

Таблица 5

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2008 год.

Актив	На начало 2008 г. тыс. руб.	На конец 2008г. тыс. руб.	Пассив	На начало 2008 г. тыс. руб.	На конец 2008 г. тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток.
						На начало 2008г. тыс. руб.	На конец 2008 г. тыс. руб.
1. Наиболее ликвидные активы	555	5 615	1. Наиболее срочные обязательства	539 844	641 772	- 539 289	- 636 157
2. Быстро реализуемые активы	97 534	188 182	2. Краткосрочные обязательства	198 398	244 276	- 100 864	- 56 094
3. Медленно реализуемые активы	493 027	516 920	3. Долгосрочные обязательства	82 088	13 603	410 939	503 317
4. Труднореализуемые активы	557 751	485 621	4. Постоянные обязательства	328 537	296 687	229 214	188 934
Итого	1 148 867	1 196 338	Итого	1 148 867	1 196 338	Х	Х

Результаты анализа ликвидности баланса за 2007 и 2008 года показывают, что у предприятия наблюдается существенная нехватка наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (это говорит о неабсолютной ликвидности баланса), причем на конец 2007 года платежный недостаток хотя и незначительно, но уменьшается, а к концу 2008 года возрастает на 96 868 тыс. руб. И сам недостаток в 2008 году вырос. У предприятия прослеживается серьезный недостаток денежных средств как в 2007, так и 2008 годах. В 2007 году прослеживается снижение кредиторской задолженности, но наряду с этим снижается и доля денежных средств, хотя и в меньшей степени. А в 2008 году доля кредиторской задолженности значительно возросла. Ситуация с погашением краткосрочных обязательств в 2008 году значительно улучшилась по сравнению с 2007 годом, но все же наблюдается платежный недостаток. По третьей группе наблюдается платежный излишек, причем имеется тенденция его роста. Положительным моментом является сокращение труднореализуемых активов.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить приведенные группы. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие оптимальные соотношения:

А1≥П1;

А2≥П2;

А3≥П3;

А4≥П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак по сравнению с оптимальным вариантом, ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Фактические соотношения на начало 2008 года:

(А1)≤5702;

(А2)≤ (П2);

(А3)≥ (П3);

(А4)≥ (П4).

Таким образом, на начало 2008 года не выполнялись первые два условия ликвидности баланса.

Фактические соотношения на конец 2008 года:

(А1)≤5702;

(А2)≤ (П2);

(А3)≥ (П3);

(А4)≥ (П4).

На конец 2008 года не выполнялись первые два условия ликвидности баланса.

На большинстве предприятий не выполняется первое условие абсолютной ликвидности. Во многом это вызвано двумя причинами: во-первых, нецелесообразностью при высокой инфляции поддерживать в активах значительную долю высоколиквидных активов, т.е. денег и краткосрочных ценных бумаг, так как они обесцениваются в первую очередь. Поэтому имеет смысл переводить их в другие, менее подверженные инфляции виды активов, т.е. запасы сырья, материалов, топлива, в оборудование, здания и сооружения; во-вторых, в условиях высокой инфляции предприятиям невыгодно своевременно погашать кредиторскую задолженность, так как за счет ее происходит процесс косвенного кредитования предприятия. Вследствие этого данная методика определения уровня ликвидности баланса не совсем приемлема для оценки финансовой устойчивости предприятий в современных российских условиях. Она в большей степени подходит для низкоинфляционной, сбалансированной экономики.

Таким образом, у предприятия прослеживается существенный недостаток оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, даже с нарушением сроков погашения. Т.е. вполне возможно возникновение ситуации, когда ООО «Максимус» не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам и ему придется либо нарушить естественный технологический процесс (например, срочно продавать часть запасов или обременять себя новыми более дорогими долгами), либо распродавать часть долгосрочных активов. Теоретически если процессы производства и реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных средств поступающих от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, т.е. расчетов с текущими обязательствами.

Рассмотренный выше общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся на­бором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обяза­тельств.

Приводимые ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических данных, экспертных опросов, математиче­ского моделирования и так далее и соответствуют в основном хозяйственной практике.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).

К_{АЛ Н. 2008г.}=233/741546 = 0,0003%.

К_{АЛ К. 2008г.}= 5615/905453 =0,006%.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задол­женности предприятие может погасить в ближайшее время. Значение коэффициента абсолютной ликвидности обычно варьирует в пределах от 0,05 до 0,15 (это означает, что в среднем 10 % текущей кредиторской задолженности должно обеспечиваться высоколиквидными активами). Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует пла­тежеспособность предприятия на дату составления баланса.

2. Для вычисления коэффициента критической ликвидности (другое название - про­межуточный коэффициент покрытия или коэффициент быстрой ликвидности) в состав лик­видных средств, в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолжен­ность и прочие активы:

К_{КЛ Н. 2008 г.} = (596800 –498711)/741546 = 0,132%.

К_{КЛ К. 2008 г.} = (715215 –521418)/905453 = 0,214%.

Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу раздела II актива баланса за вычетом запасов и иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела (то есть расходов, не перекрытых средствами фондов и целевого финансирования, и так да­лее). Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности пред­приятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособ­ность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебитор­ской задолженности. Нормальной нижней границей коэффициента критической ликвидности во многих отечественных и западных методиках является 1.

3. Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия.

К_{ТЛ Н. 2008 г.} =596 800/741546 = 0,80%.

К_{ТЛ К. 2008 г.} =715 215/905453 = 0,79%.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Его экономическая интерпретация очевидна: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на один рубль текущих обязательств (пассивов).

4. Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал).

СОС _{Н. 2008 г.}= 596 800 –741 546 = -144 746 тыс. руб.

СОС _{К. 2008 г.}= 715 215 –905 453 = -190 238 тыс. руб.

При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Показатель функционирующего капитала исчисляется в абсолютных единицах измере­ния (тыс. руб.) и служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно "рабо­тать".

5. Манёвренность собственных оборотных средств (функционирующего капитала).

К_М ^СОС_{Н. 2008 г.} = 233/ -144 746 = -0,0016%.

К_М ^СОС_{К. 2008 г.} = 5615/ -190 238 = -0,0295%.

По показателю маневренности функционирующего капитала можно судить, какая часть функционирующего капитала представляет собой абсолютно ликвидные активы, то есть мо­жет быть использована для любых целей.

Для нормального функционирования предприятия этот показатель меняется в пределах от 0 до 1. Рост этого показателя в динамике при прочих равных условиях характеризует из­менение финансового состояния с положительной стороны.

6.Доля оборотных средств в активах.

Д_А^СОС _{Н. 2008 г.} = 596 800/1 155 126 = 0,51%.

Д_А^СОС _{К. 2008 г.} = 715 215/1 201 357 = 0.59%.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собст­венных оборотных средств в общей их сумме).

К_ОА^СОС_{Н. 2008 г.} = - 144 746/596 800 = -0,24%.

К_ОА^СОС_{К. 2008 г.} = - 190 238/715 215 = -0,26%.

В финансовом плане текущая деятельность предприятия выражается в постоянной трансформации текущих активов и пассивов. Любой актив имеет два источника финансиро­вания (покрытия): собственные и привлеченные средства. Чем выше доля собственных средств, тем выше кредитоспособность данного предприятия.

В отечественной практике, относящейся к характеристике степени удовлетворительности структуры баланса и прогнозирования возможного банкрот­ства, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя - 0,1.

8. Доля запасов в оборотных средствах.

Д_ОА^З_{Н. 2008 г.} =498 711/596 800 = 0,835%.

Д_ОА^З_{К. 2008г.} =521 418/715 215 = 0,729%.

9. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов.

Д_З^СОС_{Н. 2008 г.} = -144 746/498 711 = -0,291%.

Д_З^СОС_{К. 2008 г.} = -190 238/521 418 = -0,364%.

Реко­мендуемая нижняя граница показателя, традиционно сложившаяся за эти годы, - 0,5.

10. Доля труднореализуемых активов в общей величине активов.

Д_{ТрА Н.2008 г.} =557751/555+97534+493027+557751= 0,485%.

Д_{ТрА К.2008 г.} =485621/5615+188182+516920+485621= 0,405%.

11. Соотношение труднореализуемых и «остальных» активов.

К_ЛрА^ТрА _{Н.2008 г.} = 557751/555+97534+493027= 0,94%.

К_ЛрА^ТрА _К.2008г. = 485621/5615+188182+516920= 0,68%.

Для оценки структуры оборотных средств рассчитываются коэффициенты ликвидности по данным финансовой отчетности по состоянию 2007 – 2008 гг. (Табл.6).

Таблица 6

Показатели ликвидности ООО «Максимус»

Показатель	Значения показателя		Абсолютное отклоне-ние	Темп роста, %
	На начало 2008 года	На конец 2008 года
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0003	0,006	0,0057	2000
2. Коэффициент критической ликвидности	0,132	0,214	0,082	162,1
3. Коэффициент текущей ликвидности	0,80	0,79	-0,01	98,8
4. Величина собственных оборотных средств	-144746	-190238	-45492	131,4
5. Маневренность собственных оборотных средств	-0,0016	-0.0295	-0,0279	1843,8
6. Доля оборотных средств в активах	0.51	0,59	0,08	115,7
7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,24	-0,26	-0,02	108,3
8. Доля запасов в оборотных средствах	0,835	0,729	-0,106	87,3
9. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	-0,291	-0,364	-0,073	125,1
10. Доля трудно реализуемых активов в общей величине активов	0,485	0,405	-0,08	83,5
11. Соотношение труднореализуемых и остальных активов.	0,94	0,68	-0,26	72,3

Коэффициент абсолютной ликвидности в конце 2008 года снизился на 1900 % [0,006/0,0003*100%-100%]по сравнению с началом, за счет сокращения денежных средств предприятия и роста краткосрочных обязательств. В конце 2008 года, за счет роста денежных средств, коэффициент абсолютной ликвидности вырос и достиг значения 0,006. Хотя значения коэффициента абсолютной ликвидности по предприятию не укладывается в интервал средних значений этого коэффициента по промышленности, надо отметить, что рост этого коэффициента в 2008 году является положительной тенденцией. Увеличение коэффициента критической ликвидности в 2007 и 2008 годах на 2,3 % и 62,1 % соответственно, обусловлено ростом дебиторской задолженности. Коэффициент текущей ликвидности в 2007 году снизился на 9 % за счет одновременного снижения оборотных активов и увеличения краткосрочных пассивов. В конце 2008 года коэффициент текущей ликвидности снизился на 1,2 % (оборотные активы и краткосрочные пассивы увеличились по сравнению с началом года). Таким образом, коэффициенты текущей и критической ликвидности остаются ниже допустимых значений. При анализе функционирующего капитала видно, что в 2007 и 2008 годах величина текущих обязательств значительно превышает величину текущих активов. Как правило, в таких случаях предприятие использует перекредитование. Доля оборотных средств в активах предприятия в 2007 году снизились на 3,7 %, а в 2008 году выросла на 15,7 % и составила 59 %. Доля запасов в оборотных средствах в 2007 году снизилась на 2,2 %, в 2008 году на 2,7 %. Доля трудно реализуемых активов в общей величине и соотношение труднореализуемых и остальных активов в 2003 году выросла на 5,4 % и 9,4 %, а в 2008 году снизилась на 16,5 % и 27,7 % соответственно, что является положительной тенденцией. Таким образом, предприятие ООО «Максимус» как в 2007, так и в 2008 годах является неплатёжеспособным. И, несмотря на незначительное увеличение некоторых коэффициентов, улучшения платёжеспособности не наблюдается.

Ниже приведена методика определения финансового состояния предприятия, предло­женная А.Д. Шереметом¹⁷:

1. Нормальные источники формирования запасов складывается из трех составляющих: собственных оборотных средств, ссуд банков и займов, используемых для покрытия запасов и расчетов с кредиторами по товарным операциям.

ИФЗ _{Н.2008 г.} = -144746 + 198 398 + 166 996 =220 648 тыс. руб.

ИФЗ _{К.2008 г.} = -190238 + 244 276 + 173 398 =227 436 тыс. руб.

Трем составляющим источников формирования запасов и затрат со­ответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, рассчитываемые ниже.

2. Излишек или недостаток собственных оборотных средств.

ΔСОС_{Н.2008 г.} = -144746 –498 711 = -643 457 тыс. руб.

ΔСОС_{К.2008 г.} = -190238 –521 418 = -711 656 тыс. руб.

3. Излишек или недостаток собственных и заемных источников формирования запа­сов, равный:

ΔСОСЗС_{Н.2008 г.} = -144746 + 198 398 -498 711 = -445 059 тыс. руб.

ΔСОСЗС_{К.2008 г.} = -190238 + 244 276 -521 418 = -467 380 тыс. руб.

4. Излишек или недостаток итоговой величины источников формирования запасов, равный:

ΔИФЗ_{Н.2008 г.}= 220 648 –498 711 = -278 063 тыс. руб.

ΔИФЗ_{К.2008 г.}= 227 436 –521 418 = -293 982 тыс. руб.

5.Коэффициент покрытия запасов - рассчитывается как соотношение величин «нор­мальных» источников формирования (покрытия) запасов и суммы запасов.

К_Покр^З_{Н.2008 г.} = 220 648/498 711 = 0,442%.

К_Покр^З_{К.2008 г.} = 227 436/521 418 = 0,436%.

Если значение показателя меньше 1, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

6. Коэффициент концентрации собственного капитала.

К_{КС Н.2008 г.} = 331 492/1 155 126 = 0,287%.

К_{КС К.2008 г.} = 282 301/1 201 357 = 0,235%.

Рекомендуемое минимальное значе­ние коэффициента автономии [Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент собственности) - характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств] оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

7. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала.

К_{КП Н.2008г.}= 823 634/1 155126 = 0,713%.

К_{КП К.2008г.}= 919 056/1 201 357 = 0,765%.

Общая сумма этих коэффициентов равна 1.

8. Коэффициент финансовой зависимости - обратный к коэффициенту концентрации собственного капитала.

К_{ФЗ Н.2008г.} = 1 155 126/331 492 = 3,485%.

К_{ФЗ К.2008г.} = 1 201 357/282 301 = 4,256%.

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финан­сировании коммерческой организации. Если его значение снижается до единицы, то значит, владельцы полностью финансируют свою коммерческую организацию.

9. По коэффициенту маневренности собственного капитала можно судить, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

К_{М Н.2008г} = -144746/331 492 = -0,437%.

К_{М К.2008г.}= -190238/282 301 = -0,674%.

Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности коммерческой организации.

10. Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть внеобо­ротных активов (раздел 1 актива баланса) профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.

К_{СВ Н.2008 г.} = 82 088/558 326 = 0,147%.

К_{СВ К.2008 г.} = 13 603/486 142 = 0,028%.

11. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

К_{ДП Н.2008г.}= 82 088/413 580 = 0,19%.

К_{ДП К.2008г.}= 13 603/295 904 = 0,05%.

Рост этого показателя в динамике является, в определенном смысле, негативной тен­денцией, означающая, что коммерческая организация все сильнее и сильнее зависит от внеш­них инвесторов.

12. Коэффициент структуры заемного капитала позволяет установить долю долгосроч­ных пассивов в общей сумме заемных средств.

К_{СП Н.2008г.} = 82 088/823 634 = 0,099%.

К_{СП К.2008г.} = 13 603/919 056 = 0,015%.

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредитор­ской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности и тому подобного.

13. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (уровень финансово­го левериджа) дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости коммерческой ор­ганизации и считается одной из основных ее характеристик.

Л_Н.2008г. = 823 634/331 492 = 2,48%.

Л_К.2008г. = 919 056/282 301 = 3,26%.

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данным предприятием, и ниже его резервный за­емный потенциал.

Рост этого показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости коммерче­ской организации от заемного капитала, то есть о некотором снижении финансовой устойчи­вости, и наоборот.

14. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

К_{М/И Н.2008г.} = 596 800/558 326 = 1,07%.

К_{М/И К.2008г.} = 715 215/486 142 = 1,47%.

При сохранении минимальной финансовой стабильности пред­приятия данный коэффициент является верхней границей значения предыдущего коэффици­ента соотношения заемных и собственных средств¹⁸. Экономический смысл его довольно условен: внеоборотные активы должны пол­ностью покрываться собственными средствами предприятия, а для привлечения дополни­тельных оборотных средств может быть взят кредит. Реалии таковы, что под закупку часто берутся кредиты под закупку основных средств, например, передача оборудования в лизинг.

15. Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имуще­ства производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (взятых по ба­лансу) основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса.

К_{Пр. Им. Н.2008 г.} = 1022 654/1 155 126 = 0,88%.

К_{Пр. Им. К.2008г.} = 982 832/1 201 357 = 0,82%.

На основе данных хозяйственной практики нормальным счита­ется нижнее ограничение данного показателя равное 0,5¹⁹ .

В случае снижения значения показателя ниже условно-критической границы целесооб­разно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производст­венного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют сущест­венно пополнить источники собственных средств.

16. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обяза­тельств предприятия в общей сумме обязательств и является дополнением коэффициента структуры заемного капитала.

К_{КЗ Н.2008г.} = 741 546/823 634 = 0,90%.

К_{КЗ К.2008г.} = 905 453/919 056 = 0,98%.

17. Индекс постоянного актива, представляет собой отношение внеоборотных активов к величине собственных средств.

К_{П Н.2008г.} = 558 326/331 492 = 1,684%.

К_{П К.2008г.} = 486 142/282 301 = 1,722%.

Данные расчеты сведены в таблицу (Приложение 7).

Таблица позволяет сделать следующие выводы по финансовой устойчивости предприятия. Нормальные источники формирования запасов сократились в конце 2007 года на 25,6 %, в 2008 году увеличились на 3,8 %.

Так к концу 2008 года коэффициент покрытия равен 0,436. В 2007 год недостаток собственных и заемных источников формирования запасов незначительно сократился, а к концу 2008 года вырос на -68 199 тыс. руб. Таким образом, финансовое состояние ООО «Максимус» характеризуется как критическое, поскольку предприятие не может покрыть свои запасы источниками их формирования и имеет непогашенные кредиты и займы. Причем состояние предприятия имеет тенденцию к ухудшению.

Коэффициент концентрации собственного капитала находится ниже приемлемого уровня, и снижается стечением времени, в начале 2008 года равен 0,394, а к концу 2008 года равен 0,235, что говорит о сильной зависимости предприятия от внешних кредиторов. Т.е. автономия предприятия ухудшается. Как следствие – увеличение коэффициента концентрации заемного капитала в 2007 году на 17,33 %, в 2008 году на 7,29 %, коэффициента финансовой зависимости в 2007 году на 35,89 %, в 2008 году на 21,95 % и уровня финансового левериджа в 2007 году на 59,7 %, в 2008 году на 31,4 %.

Коэффициенты структуры долгосрочных вложений, привлечения долгосрочных средств и структуры заемного капитала растут в 2007 году и снижаются в конце 2008 года.

Соотношения мобильных и иммобилизованных средств значительно ниже уровня финансового левериджа. Коэффициент имущества производственного назначения имеет тенденцию к снижению, но по - прежнему остается на стабильно высоком уровне. Снижение коэффициента маневренности собственного капитала и увеличение индекса постоянного актива говорит о увеличении капитализации предприятия и уменьшении доли собственного капитала, вложенной в финансирование текущей деятельности предприятия.

В целом, финансовое состояние ООО «Максимус» можно охарактеризовать как критическое, причем имеющее тенденцию к ухудшению.

Деятельность любой коммерческой организации может быть охарактеризована с раз­личных сторон. Обычно основные оценочные показатели - объем реализации и прибыль. Помимо этих показателей в анализе применяют показатели, отражающие специфику произ­водственной деятельности коммерческой организации. Вышеперечисленные показатели яв­ляются абсолютными, то есть измеряются в тысячах рублей и могут быть найдены на осно­вании форм бухгалтерской отчетности:

1. Выручка от реализации продукции (ВР) равна величине строки 010 «Отчета о при­былях и убытках» (форма №2) (Приложение 3).

ВР_{Н.2008 г.}= 999 723 тыс. руб.

ВР_{К.2008 г.}= 1 356 619 тыс. руб.

2. Чистая прибыль (П) (строка 190 формы №2).

П_{Н.2008 г.}= -82 248 тыс. руб.

П_{К.2008 г.}= -357 тыс. руб.

3. Совокупный капитал, авансированный в деятельность коммерческой организации, представляет собой сумму собственного и заемного капитала.

АК_{Н.2008 г.}= 331 492 + 823 634 = 1 155 126 тыс. руб.

АК_{К.2008 г.}= 282 301 + 919 056 = 1 201 357 тыс. руб.

Еще одно направление оценки деловой активности - анализ и сравнение эффективно­сти использования ресурсов коммерческой организации. Известно множество показателей, применяемых в ходе такого анализа. Наиболее распространенные приведены ниже.

Ф_Н.2008г.= 999 723/498 886 = 2,004%.

Ф_{К.2008 г.}= 1 356 619/437 470 = 3,101%.

В зависимости от особенностей производственного потенциала фондоотдачу можно рассчитывать либо по всей сумме основных средств, либо только по активной их части. Рост фондоотдачи в динамике, а также более высокое значение по сравнению с показателями других коммерческих организации характеризуют производст­венную деятельность с положительной стороны.

5. Оборачиваемость дебиторской задолженности - показывает расширение или сни­жение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием.

ОДЗ_{О Н.2008 г.} = 999 723/94 034 = 10,63 дн.

ОДЗ_{О Н.2008 г.} = 1 356 619/185 090 = 7,33 дн.

Если коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты счетов, его рост означает сокращение продаж в кредит. Снижение коэффициента в этом случае свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

6. Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях - характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности.

ОДЗ_{Д Н.2008 г.}=360/10,63 = 33,87 дн.

ОДЗ_{Д К.2008г.}=360/7,33 = 49,11 дн.

Положительно оценивается снижение данного коэффициента.

7. Коэффициент оборачиваемости запасов - число оборотов, которые совершают запа­сы за анализируемый период.

ОЗ_{О Н.2008 г.} = 853 833/498 711 = 1,71%.

ОЗ_{О К.2008 г.} = 1 075 200/521 418 = 2,06%.

8. Оборачиваемость запасов в днях (срок хранения запасов) - число дней, в течение которых запасы совершают полный кругооборот.

ОЗ_{Д Н.2008 г.} =360/1,71 = 210,52 дн.

ОЗ_{Д К.2008 г.} =360/2,06 = 174,76 дн.

9. Длительность оборота кредиторской задолженности в днях — число дней, в течение которых кредиторская задолженность совершает полный кругооборот.

ОКЗ _{Н.2008 г.} = 166 996 360/853 833 = 70,41 дн.

ОКЗ _{К.2008 г.} = 173 398 360/1 075 200 = 58,06 дн.

Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных ак­тивов и их оборотов за анализируемый период.

10. Длительность операционного цикла.

ПОЦ _{Н.2008 г.}= 33,87 + 210,52 = 244,39 дн.

ПОЦ _{К.2008 г.}= 49,11 + 174,76 = 223,87 дн.

Снижение показателя в динамике - благоприятная тенденция. Среднеотраслевые зна­чения данного показателя, а также частных показателей оборачиваемости могут использо­ваться при оценке базовых параметров планируемого к внедрению нового проекта как ори­ентиры для расчета суммы оборотных средств, которую необходимо зарезервировать.

11. Продолжительность финансового цикла.

ПФЦ _{Н.2008 г.}= 244,39 –70,41 = 173,98 дн.

ПФЦ _{К.2008 г.}= 223,87 –58,06 = 165,81 дн.

12. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.

КП_{ДЗ Н.2008 г.} = 94 034/999 723 = 0,094%.

КП_{ДЗ К.2008 г.} = 185 090/1 356 619 = 0,136%.

13. Оборачиваемость собственного капитала - характеризует скорость оборота собст­венного капитала, что для акционерных обществ означает активность средств, которыми рискуют акционеры.

ОСК _{Н.2008 г.}= 999 723/331 492 = 3,016%.

ОСК _{К.2008 г.}= 1 356 619/282 301 = 4,806%.

14. Ресурсоотдача или оборачиваемость общего капитала.

Р_{Н.2008 г.} = 999 723/1 155 126 = 0,865%.

Р_К.2008г. = 1 356 619/1 201 357 = 1,129%.

Рост коэффициента оборачиваемости общего капитала означает ускорение кругооборо­та средств предприятия или инфляционный рост цен, в случае снижения коэффициента обо­рачиваемости мобильных средств и материальных оборотных средств.

15. Отдача основ­ных производственных средств и нематериальных активов, характеризующая эффективность их использования, измеряемую величиной продаж, приходящейся на единицу стоимости ос­новных средств и нематериальных активов.

Ф_{1Н.2008 г.} = 999 723/498 886 = 2,004%.

Ф_{1К.2008 г.} = 1 356 619/437 470 = 3,101%.

16. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции - показывает скорость оборота готовой продукции.

ОГП _{Н.2008 г.} = 999 723/101 878 = 9,813%.

ОГП _{К2008 г.} = 1 356 619/120 271 = 11,279%.

Рост коэффициента означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение - затоваривание готовой продукцией в связи со снижением спроса.

17. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств - отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период.

ОМОА _{Н.2008 г.} = 999 723/498 711 = 2,004%.

ОМОА _{К.2008 г.} = 1 356 619/521 418 = 2,602%.

Снижение данного коэффициента свидетельствует об относительном увеличении про­изводственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию в случае уменьшения коэффициента оборачиваемости готовой продукции.

18. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств - показывает скорость оборота всех мобильных (как материальных и нематериальных) средств предприятия

ОМА _{Н.2008 г.}= 999 723/498 944 = 2,004%.

ОМА_{К.2008 г.}= 1 356 619/527 033 = 2,574%.

Рост данного показателя характеризуется положительно, если сочетается с ростом ко­эффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, и - отрицательно, если по­следний коэффициент уменьшается.

19. Важный показатель оборачиваемости всех оборотных активов (коэффициент обора­чиваемости).

ООА _{Н.2008 г.}= 999 723/596 800 = 1,675%.

ООА _{К.2008 г.}= 1 356 619/715 215 = 1,897%.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых обо­ротным капиталом за год.

20. Оборачиваемость банковских активов.

ОБА _{Н.2008 г.} = 999 723/233 = 4290,657 дн.

ОБА _{Н.2008 г.} = 1 356 619/5 615 = 241,606 дн.

21. Длительность одного оборота оборотных активов в днях.

ДлО _{Н.2008 г.}=360/1,675 = 214,93 дн.

ДлО _{К.2008 г.}=360/1,897 = 189,77 дн.

22. Коэффициент загрузки.

К_{З Н.2008 г.} = 596 800/999 723 = 0,597%.

К_{З К.2008 г.} = 715 215/1 356 619 = 0,527%.

Данный коэффициент показывает величину оборотных средств, приходящуюся на 1 рубль реализованной продукции. Результаты расчетов сведены в таблицу (Приложение 8).

На основе таблицы (Прилож.8) сделаны следующее аналитическое заключение по деловой активности ООО «Максимус». Не большое сокращение совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия на 2,62 % до 1 033 950 тыс. руб. в 2007 году, говорит о некотором уменьшении его экономического потенциала и сокращении масштабов деятельности. В 2008 году наблюдается рост совокупного капитала на 4 % до 1 201 357 тыс. руб., что говорит о расширении масштабов деятельности и увеличении экономического потенциала предприятия. В 2008 году выручка от реализации выросла на 35,69 %, до 1 356 619 тыс. руб., это свидетельствует о том, что предприятие использует свои ресурсы более эффективно. Убыток в 2008 году снизился на 99 %, до 357 тыс. руб. Снижение убытка может свидетельствовать об относительном снижении издержек производства и обращения, но на самом деле обусловлен увеличением прочих доходов.

В 2008 году произошло увеличение фондоотдачи и отдачи основных производственных средств и нематериальных активов на 54,74 %, что говорит о значительно более эффективном использовании материальных ресурсов по отношению к 2007 году. Оборачиваемость дебиторской задолженности сократилась в 2007 году на 30,11 %, в 2008 на 31,04 % и составила 10,63 и 7,33 оборота в год соответственно, длительность ее оборота растет, к концу 2008 года достигает 49,11 дней, что свидетельствует о расширении объема коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Коэффициент оборачиваемости запасов в 2007 году незначительно вырос на 14,14 %,а в 2008 году снизился на 20,47 %. В совокупности со снижением оборачиваемости дебиторской задолженности в 2007 и 2008 годах, это привило к росту длительности операционного цикла в 2007 году на 20,39 % до 246,63 дней и сокращению в 2008 году на 8,39 %, до 223,87 дней. В 2007 и 2008 годах произошло снижение длительности оборота кредиторской задолженности на 10,9 % и 17,54 % соответственно. В 2008 году снижение длительности оборота кредиторской задолженности привело к сокращению продолжительности финансового цикла, который составил 165,81 дня. Оборачиваемость собственного капитала увеличилась в 2007 году на 7,36 %, а в 2008 году на 59,35 % до 4,8 оборотов, что обусловлено увеличением уровня продаж. В 2007 году уменьшение ресурсоотдачи на 21,26 %, коэффициента оборачиваемости мобильных средств на 15,57 %, материальных оборотных средств на 15,89 %, оборотных активов на 17,69 % в равной мере означает замедление кругооборота средств предприятия. В 2007 году спрос на продукцию предприятия снизился, что свидетельствует снижение коэффициента оборачиваемости готовой продукции на 7,39 %. В 2008 году рост ресурсоотдачи на 30,52 %, коэффициента оборачиваемости мобильных средств на 28,44 %, материальных оборотных средств на 29,84 %, оборотных активов на 13,25 % в равной мере означает ускорение кругооборота средств предприятия. В 2008 году рост коэффициента оборачиваемости готовой продукции на 14,94 % свидетельствует об увеличении спроса на продукцию предприятия.

Таким образом, налицо значительный рост деловой активности ООО «Максимус» в 2008 году по сравнению с 2007 годом.

Таким образом, за отчетный период имущество предприятия увеличилось на 46 231 тыс. руб., составив в конце периода 1 201 357 тыс. руб., темп прироста составил 104,01 %. В составе имущества произошло уменьшения доли иммобилизованных активов на 72 184 тыс. руб. ( на 7,86 %) по сравнению с началом года и увеличение мобильных оборотных активов на 118 415 тыс. руб. ( на 7,86 %). Наблюдается самый высокий темп прироста у оборотных средств на конец года 119,84 % . Таким образом, в конце периода удельный вес основных средств и вложений в имущество предприятия составил 40,47 %, а удельный вес материальных оборотных средств составил 59,53 %. Большее влияние на рост материальных оборотных средств оказало увеличение удельного веса дебиторской задолженности на 7,26 %, а темп прироста составил 196,83 %. Проанализировав объём реализации продукции за 2008 год ( темп прироста составил 135,70 %), можно сделать вывод что рост дебиторской задолженности связан с увеличением реализованной продукции. Доля запасов и затрат увеличилась на 0,23 % до 43,40 %. Удельный вес денежных средств и ценных бумаг за отчетный период увеличился ( на 0,43 %) и составил к концу года 0,48 %.

За отчетный период у предприятия уменьшился собственный капитал на 3,87 % и составил 25,11 % в доле имущества. Заемный капитал, напротив, вырос на 3,87 % и составил 74,89 % в доле имущества по итогам года. Большую долю в росте заемных средств предприятия составил рост кредиторской задолженности на 6,69 % (доля в имуществе составила на конец года 53,42 %) за счет роста задолженности перед поставщиками и подрядчиками, значительного роста предоставляемого кредита, и краткосрочных кредитов на 3,15 % (доля в имуществе составила 20,33 % ). Долгосрочные обязательства снизилась на 5,97 %. В отчетном периоде выручка от реализации увеличилась по сравнению с базисным периодом на 356 896 тыс. руб., при этом темп роста составил 135, 70 %. При сравнении темпа роста имущества (104,01 %) с темпом роста продаж (135,70 %) темпом роста оборотных средств (119,84 %), темпом роста запасов (104,55) видно, что темп роста имущества ниже на 31,69 %, на 15,83 %, на 0,54 %.

Результаты анализа ликвидности баланса за 2007 и 2008 года показывают, что у предприятия наблюдается существенная нехватка наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (это говорит о неабсолютной ликвидности баланса), причем на конец 2007 года платежный недостаток хотя и незначительно, но уменьшается, а к концу 2008 года возрастает на 96 868 тыс. руб. И сам недостаток в 2008 году вырос. У предприятия прослеживается серьезный недостаток денежных средств как в 2007, так и 2008 годах. В 2007 году прослеживается снижение кредиторской задолженности, но наряду с этим снижается и доля денежных средств, хотя и в меньшей степени. А в 2008 году доля кредиторской задолженности значительно возросла. Ситуация с погашением краткосрочных обязательств в 2008 году значительно улучшилась по сравнению с 2007 годом, но все же наблюдается платежный недостаток. По третьей группе наблюдается платежный излишек, причем имеется тенденция его роста. Положительным моментом является сокращение труднореализуемых активов.

Таким образом, у предприятия прослеживается существенный недостаток оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств, даже с нарушением сроков погашения.

Анализ финансовой устойчивости предприятия показал, что финансовое состояние ООО «Максимус» можно охарактеризовать как критическое, причем имеющее тенденцию к ухудшению.

В связи с этим предприятию можно применить процедуры финансового оздоровления в процессе антикризисного управления.

Далее в работе осуществлена диагностика вероятности банкротства для ООО «Максимус». Проведена диагностика вероятности банкротства по зарубежным методикам.

Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

где Х₁ =

Х4 =СК ср/ЗК ср.- коэффициент финансовой устойчивости

Z < 1,23 - вероятность банкротства велика;

Z > 1.23 вероятность банкротства мала²⁰.

Z н.г.2008 г. = 0,717х (0.125 (-144746: 1155126)) + 0,847х(0.212 (-244739 : 1155126)) + 3,107х(0,062 (-71419 : 1155126)) + 0,42х(0.447 (331492 : 741546)) +0,995х (0.865 (999723: 1155126)) = 0,089+0,179+1.711+0,192+0,187+0,860=3,218 > 1.23

Z к.г.2008 г. = 0,717х(0.158 (-190238 : 1201357)) + 0,847х(0.189 (-228175 : 1201357)) + 3,107х(0,050 (61013 : 1201357)) + 0,42х(0.311 (282301 : 905453)) + 0,995(1,13 (1356619 : 1201357)) =0,113+0,160+0,155+0,130+1,124= 1,682 > 1.23

Как показывают расчеты, произведенные по модели Альтмана, в течение всего исследуемого периода значение комплексного показателя намного выше допустимого значения, и имеет устойчивую тенденцию к росту. Следовательно, вероятность банкротства на начало и на конец 2008 года для ООО «Максимус» мала.

Далее рассчитана вероятность банкротства для ООО «Максимус» по четырехфакторной модели R прогноза риска банкротства, предложенной учеными Иркутской государственной экономической академии:

R = 8,38  К1 + К2 + 0,054  К3 + 0,63  К4

где К1 - оборотный капитал/активы;

К2 - чистая прибыль/собственный капитал;

К3 - выручка от продажи/активы;

К4 - чистая прибыль/интегральные затраты.

R н.г.2008 г. = (8.38 (596800 : 1155126)) + (-82248 : -144746) + 0.054 (999723: 1155126)) + 0.63 (-82248: 302692)) = 4.54.

R к.г.2008 г. = (8.38 (715215 : 1201357)) + (-357 : -190238) + (0.054 (1356619 : 715215)) + 0.63 (-357 : 1295606)) = 4.16.

Вышеприведенные расчеты свидетельствуют о том, что вероятность банкротства для ООО «Максимус» в соответствии со значением модели R минимальна (вероятность менее 10 %).

Таким образом, в ходе финансового анализа ООО «Максимус» было выявлено, что за отчетный период имущество предприятия увеличилось, рост дебиторской задолженности связан с увеличением реализованной продукции, за отчетный период у предприятия уменьшился собственный капитал. Заемный капитал, напротив, вырос, большую долю в росте заемных средств предприятия составил рост кредиторской задолженности. В отчетном периоде увеличилась выручка от реализации. Результаты анализа ликвидности баланса показали, что у предприятия наблюдается существенная нехватка наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, это говорит о неабсолютной ликвидности баланса. Анализ финансовой устойчивости предприятия показал, что финансовое состояние ООО «Максимус» можно охарактеризовать как критическое, причем имеющее тенденцию к ухудшению.