3.2. Прогнозирование прибыли на основе операционного анализа

Формирование и использование прибыли (как формы дохода) — основа предпри­нимательской деятельности и ее конечный финансовый результат. Сравнение массы прибыли с затратами (издержками) характеризует эффективность работы предприятия.

Одним из самых доступных методов управления предпринимательской дея­тельностью является операционный анализ, осуществляемый на схеме: «издерж­ки—объем продаж—прибыль».

Данный метод позволяет выявить зависимость результата производственно-коммерческой деятельности от изменения издержек, объема произ­водства и сбыта продукции.

В отличие от внешнего финансового анализа (по данным публичной финансо­вой отчетности) результаты операционного (внутреннего) анализа составляют коммерческую тайну предприятия[25,с.56].

С помощью операционного анализа можно решить широкий спектр управлен­ческих задач:

- оценить прибыльность (доходность) производственно-торговой деятельности;

- прогнозировать рентабельность предприятия на основе показателя «Запас финансовой прочности»;

- оценить предпринимательский риск;

- выбрать оптимальные пути выхода из кризисного состояния;

- оценить результаты начального периода функционирования новой фирмы или прибыльность инвестиций, осуществляемых для расширения основно­го капитала;

- разработать наиболее выгодную для предприятия ассортиментную и марке­тинговую политику в сфере производства и реализации товаров [25, с.50].

Ключевыми элементами операционного анализа выступают пороговые значе­ния показателей деятельности предприятия: критический объем производства и реализации товаров, порог рентабельности и запас финансовой прочности. На практике они тесно связаны с понятием «маржинального дохода» (МД), означа­ющим результат от реализации продукции после возмещения переменных издер­жек (ПИ).

В финансовом менеджменте операционный анализ тесно связан с понятием производственного (операционного) рычага, расчет которого базируется на опре­делении силы воздействия производственного рычага (СВПР):

СВПР показывает, во сколько раз маржинальный доход превышает прибыль, т. е. характеризует степень предпринимательского риска, связанного с данной ком­панией: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем выше деловой риск.

Эффект производственного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации товаров (в данном релевантном периоде) приводит к еще более интенсивному колебанию финансового результата.

Для аналитика принципиальное значение имеет коэффициент производствен­ного (операционного) рычага (К_пр), определяемый по формуле:

Чем выше значение данного коэффициента на предприятии, тем в большей сте­пени оно способно ускорить темпы прироста операционной прибыли (от обыч­ных видов деятельности) по отношению к темпам прироста объема продаж. Иными словами, при одинаковых темпах прироста объема продаж предприятие, имеющее больший коэффициент производственного рычага, при прочих равных условиях, всегда будет в большей степени увеличивать сумму прибыли в сравнении с пред­приятием с меньшим значением данного коэффициента (за счет относительного снижения переменных издержек).

В практике США используют понятие «эффект операционного левериджа» (англ. operational leverage), который представляет собой отношение процентного изменения прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT) к процентному изме­нению объема продаж.

где Э_ол — эффект операционного левериджа; EBIT— операционная прибыль (при­быль до выплаты процентов и налогов).

По ООО «Виктория»:

Процент изменений в EBIT— 4%; процент изменений в объеме продаж — 8%, тогда:

Э_ол = 4%/8% - 0,5.

В случае падения объема продаж на 8% потеря прибыли составит 2% (4% х 0,5). При обратном соотношении показателей: Э_ол = 8%/4% " 2.

В случае снижения объема продаж на 4% потеря прибыли будет значительно боль­ше — 16% (8% х 2), т. е. возрастает уровень предпринимательского риска.

Действие данного эффекта связано с неодинаковым влиянием переменных и по­стоянных издержек на конечный финансовый результат при изменении объема про­изводства (продаж или делового оборота).

Если порог рентабельности пройден, то доля постоянных издержек в суммар­ных затратах предприятия снижается. Наоборот, повышение удельного веса по­стоянных издержек усиливает действие производственного рычага.

Пороговую выручку от реализации (порог рентабельности) вычисляют по фор­муле:

Коэффициент маржинального дохода (К_мд) показывает его удельный вес в вы­ручке от реализации (в деловом обороте предприятия).

Этот коэффициент выражают в долях единицы либо в процентах.

По данным маркетингового отдела предприятия ООО «Виктория» имеет возможность увеличить объем реализации продук­ции на 10% за счет расширения предлагаемой продукции. Используя расчет силы воздействия производственного рычага можно рассчитать прогнозируемую прибыль на будущий период.

Прибыль в таких условиях с учетом действия эффекта производственного рыча­га (ЭПР = 2) увеличивается на 20% (10% х 2). Исходные данные для расчета эффекта производственного рычага и порогового значения выручки от реализации представлены в табл. 3.1. Обязательным условием для подобного расчета является сохранение стабильности постоянных издержек в данном временном (релевант­ном) периоде.

Следовательно, сила воздействия производственного рычага — объективный фактор, выражающий уровень делового риска предприятия. Чем выше значение СВПР, определенное в табл. 22, тем больше деловой риск.

Чтобы обеспечить безопасность и безубыточность своего производства, пред­приятие с небольшой долей постоянных расходов может производить относи­тельно меньше продукции (в физическом выражении), чем предприятие с более высокой их долей в суммарных издержках.

Величина запаса финансовой прочности у первого предприятия выше, чем у вто­рого. Финансовый результат предприятия с низким уровнем постоянных расходов в меньшей степени зависит от изменения физического объема производства. Предприятие с высокой долей постоянных издержек вынуждено в значительно большей мере опасаться падения объемов производства и продаж.

На основе операционного анализа можно оценить факторы, влияющие на изме­нение прибыли. Например, если рассмотреть последовательно 10%-ные изменения переменных и постоянных издержек, то получим следующие результаты:

1. Увеличение переменных издержек привело к снижению прибыли на 17 270 тыс. руб. [(1 060 914 – 742 640 – 159 137 = 159 137) - (1 060 914 – 816 904– 159 137 = 84 873)], или на 46,6%.

2. Рост постоянных издержек (на 10%) вызвал снижение прибыли на 3701 тыс. руб. [(1 060 914 – 742 640 – 159 137 = 159 137) - (1 060 914 – 742 640 – 175 050 = 143 224)], или на 10%.

Таблица 24

Расчет показателей маржинального анализа ООО «Виктория»

Показатели	Сумма, тыс. руб.	Процент
1. Выручка (нетто) от реализации продукции	1 060 914	100,0
2. (-) Переменные издержки (ПИ)	742 640	70,0
3. (=) Маржинальный доход (МД)	318 274	30,0
4. (-) Постоянные издержки (СИ)	159 137	15,0
5. (=) Прибыль (П)	159 137	15,0
6. Сила воздействия производственного рычага (СВПР) МД/П= 318 274/159 137 = 2	-	-
7. Порог рентабельности (пороговая выручка, обеспечивающая безубыточную работу пред­приятия) СИ/Кмд = 159 137/0,3 = 530 457 тыс. руб.	530 456	-

Таким образом, приоритетное значение по степени влияния на прибыль имеет изменение цены и менее существенное — колебание постоянных издержек. Дан­ное соотношение указывает на значительный запас финансовой прочности пред­приятия.

На ООО «Виктория»:

Порог рентабельности - СИ/К_мд – 159 137/0,3 = 530 456 тыс. руб.

Запас финансовой прочности (ЗФП) = выручка от реализации — порог рента­бельности – 1 060 914 – 530 456 = 530 458 тыс. руб., или 50% к сумме выручки от реализации.

Рекомендуемое значение показателя 10%. Это означает, что предприятие смо­жет выдержать 50%-ное снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения. В рассматриваемой ситуации руководство пред­приятия должно сконцентрировать внимание на разработке обоснованной ценовой политики, которая при успешной ее реализации даст максимальный финансовый результат.

Таким образом, при оценке динамики прибыльности предприятия аналитик должен учиты­вать влияние уровня постоянных издержек на результаты деятельности пред­приятия при различных условиях. Кроме того, при использовании аналити­ческих процедур для целей планирования прибыли необходимо учитывать, что любой заданный уровень постоянных издержек обоснован только до мо­мента достижения предела производственной мощности в рамках принятого ассортимента продукции. После этого момента при прогнозе прибыли сле­дует учитывать не только рост уровня постоянных издержек, но и данные по источникам их финансирования, которые потребуются в случае расширения мощностей.

Выводы. Как показал анализ финансовых результатов, существуют резервы увеличения прибыли от продаж предприятия за счет снижения коммерческих расходов. К коммерческим расходам принято относить:

- затраты по приобретению тары и ее ремонту (если ее стоимость включена в договорную стоимость продукции);

- затраты по оплате погрузочно-разгрузочных работ, транспортных услуг (кроме случаев, когда эти расходы возмещаются заказчиком);

- затраты по оплате комиссионных и других аналогичных услуг; затраты по оплате комиссионных сборов, отчислений;

- затраты по оплате рекламных мероприятий; затраты, связанные с оплатой маркетинговых услуг и т. д.

Также для увеличения суммы прибыли до налогообложения следует сократить следующие расходы:

Проценты к уплате – к ним относят проценты, причитающиеся к оплате заимодавцу (кредитору), за исключением той их части, которая подлежит включению в стоимость инвестиционного актива, но с учетом начисленных процентов и (или) дисконта по облигациям, а также начисленных процентов на вексельную сумму.