Тема 4. Рынок государственных ценных бумаг

1. Роль и функции рынка государственных ценных бумаг в рыночной экономике

2. Особенности рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь

1. Государственные ценные бумаги – это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Функции государственных ценных бумаг:

1. финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;

2. финансирование целевых государственных программ в области строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;

3. регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост;

4. погашение ранее размещенных займов и т.д.

Государственные ценные бумаги имеют самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему, а также наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала.

Классификация государственных ценных бумаг:

1. По виду эмитента: - ценные бумаги правительства;

2. - ценные бумаги местных органов власти;

3. - ценные бумаги государственных учреждений.

2. По кругу обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут после первичного обращения свободно обращаться и перепродаваться (казначейские векселя, которые выпускаются большинством экономически развитых стран обычно на срок не более года с целью кассового исполнения бюджета; всевозможные среднесрочные инструменты (называются нотами) и долгосрочные государственные долговые обязательства (облигации);

- нерыночные, которые не могут переходить от одного держателя к другому, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту (предназначены в основном для размещения среди населения – сберегательные облигации, облигации пенсионных фондов, депозитные облигации и др.);

3. По срокам обращения: краткосрочные, срок обращения до 1 года; среднесрочные, срок обращения от 1 года до 5-10 лет; долгосрочные, срок обращения свыше 10-15 лет.

4. По способу выплаты (получения) дохода: - процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, плавающей);

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, а погашаются по номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например на индекс инфляции;

- выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрыша.

2. Участниками рынка государственных ценных бумаг в Беларуси являются:

1. Министерство финансов - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.

2. Национальный банк Республики Беларусь - экономический советник и финансовый агент Правительства, осуществляет расчеты по погашению облигаций или выплате дохода по ним с депозитариями, осуществляющими учет облигаций, в день наступления срока погашения облигаций или даты выплаты дохода. Депозитарии, осуществляющие учет облигаций, производят расчеты с инвесторами в течение одного рабочего дня после поступления средств от Национального банка.

3. Инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, инвестируемыми в ценные бумаги Правительства.

Министерство финансов - эмитент, выступающий от имени Правительства, осуществляет выпуски следующих видов государственных ценных бумаг:

- государственные краткосрочные облигации (со сроком обращения до одного года);

- государственные долгосрочные облигации (со сроком обращения один год и более), номинированные в белорусских рублях.

Государственные краткосрочные облигации и государственные долгосрочные облигации (далее - облигации) могут выпускаться с дисконтным и процентным доходами. Облигации с дисконтным доходом размещаются по стоимости ниже номинальной. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций.

Облигации с процентным доходом размещаются по номинальной стоимости или выше номинальной стоимости. При их погашении владельцам таких облигаций эмитент выплачивает номинальную стоимость облигаций и вознаграждение (процентный доход). Процентный доход выплачивается в течение срока обращения облигаций или при их погашении. Облигации эмитируются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов. Облигации эмитируются отдельными выпусками в бездокументарной форме.

Размещение облигаций среди юридических лиц осуществляется путем:

1. продажи на аукционе: проводимом Национальным банком или Министерством финансов через ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа";

2. прямой продажи Министерством финансов юридическим лицам;

3. их передачи или продажи банкам для их последующей реализации.

Учет размещенных облигаций производится на счетах депо в РУП «РЦДЦБ», который осуществляет контроль за учетом их обращения.

Министерство финансов имеет право досрочного погашения облигаций путем выкупа всего выпуска или его части; обмена облигаций, срок погашения по которым наступил, на облигации других выпусков.