2.2 Цены и доходы на рынке ценных бумаг

Прежде всего, необходимо отметить, что уровень цен (котировок, индексов) на фондовом рынке определяется, в первую очередь, спросом и предложением на предмет торгов (акции, облигации и пр.). Как показывает практика, рост или падение котировок на может произойти из-за появления информации, иногда весьма неопределенной, о настоящем или предполагаемом изменении финансового положения предприятий, организаций или государств выпустивших в оборот ценные бумаги.

Существуют следующие виды стоимости ценных бумаг:

• номинальная – это цена, которую устанавливает компания эмитент при выпуске ценной бумаги. Эта же сумма указывается в бланке и именно на её ориентируется покупатель. По такой цене ценную бумагу приобретает первый владелец. При изменении номинальной цены ценной бумаги, например при ее увеличение или уменьшении, должны быть внесены соответствующие изменения в реестр в органе выпуска акций. В таком случае владельцу, у которого есть номинальная ценная бумага выдается новая акция или сертификат, а старый документ должен быть изъят из обращения;

• бухгалтерская – представлена стоимостью активов в соответствии с данными, что имеются в бухгалтерском балансе эмитента. Такая стоимость считается наиболее стабильной, так как на этот вид стоимости ценных бумаг амортизация на них не насчитывается;

• рыночная – формируется на бирже, где происходит торговля ценными бумагами и зависит от показателей стоимости. Если происходит покупка контрольного пакета акций, данный показатель может быть на 30-40 % выше, чем у простых акций этого же предприятия. В такой цене покупатель должен ориентироваться, она может быть над меру завышена (переоценённая).

• внутренняя – при её составлении учитываются все факторы (структура активов, есть ли доход или убыток, и какие перспективы у данного бизнеса) присутствие которых будет влиять на окончательную цену документа;

• ликвидационная – под этим термином понимается гарантированная компенсация, которую получает владелец ценного документа, в случае ликвидации компании;

• эмиссионная – такая цена формируется в момент эмиссии ценных бумаг [27, с. 203].

Определить сколько стоят акции и предусмотреть рыночную цену, можно благодаря двум способам анализа:

• фундаментальным, который подходит для любых типов ценных бумаг;

• техническим, который подходит исключительно ликвидным, которые регулярно работают (оборачиваются) на рынке [29, с. 64].

Фундаментальный анализ базируется только на показателях работы эмитента. При подобном расчете учитывают политические расстановки, законодательные акты, колебания биржи и прочее. С помощью такого анализа компания имеет возможность выпускать обычные акции, их возможно купить на открытом рынке.

Под техническим исследованием понимается изучение динамики цен на рынке на соответствующие финансовые инструменты, масштабов их продаж, рисков и иных моментов. Такой анализ помогает покупателю увидеть все за и против подобного приобретения. При проведении технического анализа должны учитываться валовый доход, состояние оснащения и его структура, перспективы дальнейшего развития, материальное положение.

Реальная цена обычной акции определяется как соотношение между текущей ценой и той, по какой она в перспективе будет куплена.

Под доходностью ценных бумаг подразумевают относительный показатель эффективности капиталовложений. Выражает отношение годового дохода предприятия к рыночной цене акции. В зависимости от вида ценной бумаги, финансовых инструментов и системы подсчета различают несколько разновидностей доходности бумаг:

• внутренняя – т.е. процентная ставка, рассчитывается на основании подсчета потока платежей с учетом фактора времени.

• годовая процентная – сложный процент за весь год, условно начисленный один раз и выраженный в ставке дохода.

• к погашению – выражает внутреннюю доходность при удерживании долговой ценной бумаги до полного ее погашения.

• текущая доходность ценных бумаг используется крайне редко, т.к. имеет ряд недостатков [26, с. 51].

К ценным бумагам, приносящим прибыль, относятся акции (приносят дивиденды), долговые ценные бумаги (приносят проценты или дисконт).

В понятие основных долговых бумаг входят:

• облигации,

• векселя,

• банковские сертификаты,

• инвестиционные паи.

Однако всегда существует фактор риска вклада и, зависящая от него, доходность. В этом аспекте ценные бумаги условно делятся на:

• бумаги с условно без рисковым вкладом (краткосрочные долговые обязательства, наприме, казначейские билеты);

• бумаги с низким риском вклада (государствнные ценные бумаги);

• бумаги со средним риском вклада (корпоративыне облигации);

• бумаги с высоким риском вклада ( акции) [29, с. 68].

Доходность ценых бумаг, на первый взгляд, завстит от их типа (акция, облигация), однако напрямую доходность ценной бумаги зависит от инвестиционного риска. Чем выше риск, тем больший доход приносят ценные бумаги. На графике можно наглядно увидеть такую зависимость (рисунок 2.1)

Доходность %

Риск

Рисунок 2.1 — Зависимость дохода от риска

Примечание — Источник: [28, с. 133].

Доходность инвестиций – это главная цель инвестирования. Поэтому инвестор стремится повысить доходную часть инвестиций и снизить факторы риска. Доходность ценной бумаги высчитывается как деление прибыли за определенный период времени на стоимость ее приобретиния и выражается в процентах. Держатели акций получают доход в виде дивидендов, а облигаций – в виде процентов.

Дивиденд представляет собой часть чистой прибыли, выплачиваемую акционеру. А другая часть составляет нераспределенную прибыль, которая остается для развития производства, финансирования капиталовложения, создания резервного фонда и т.д. Дивиденды распределяются между держателями акций в зависимости от числа и вида принадлежащим им акций. Если акционерное общество неплатежеспособно или убыточно, или может стать таковым в результате выплаты части прибыли, то выплата дивидендов такими предприятиями запрещена. Выплата дивидендов по акциям происходит не раньше, чем через 30 дней с момента приобретения ценных бумаг.

Доход по облигациям значительно ниже, чем по акциям и зависит от созданной ситуации на рынке и в экономике. Расчет осуществляется по отношению к номинальной стоимости, не учитывая их рыночной стоимости. Выплачиваемый процент идет от чистой прибыли, а в случае ее нехватки за счет резервного фонда.

Если на выплату дивидендов и облигаций у компании нет средств, то преимущество отдается владельцам облигаций. В случае банкротства предприятий, имущество идет в первую очередь на выплату процентов по облигациям. Выплачиваются проценты по облигациям так же, как и по акциям – не ранее 30 дневного срока их официального приобретения.

Таким образом, уровень цен на рынке ценных бумаг определяется спросом и предложением на предмет торгов. Существуют такие виды стоимости ценных бумаг: номинальная, бухгалтерская, рыночная, внутренняя, ликвидационная, эмиссионная.

Для определения рыночной цены ценной бумаги используют фундаментальный или технический анализ.

Доходность – это отношение денежной суммы, полученной по ценной бумаге за прошедший год к ее начальной цене. Целью покупки финансовых инструментов является получение части прибыли и увеличение собственного капитала за счет подорожания самого финансового актива.

Существуют следующие методы определения доходности: текущая или к погашению; дивидендная и годовая процентная; внутренняя норма доходности.

Достоверным источником информации о реальной оценке активов являются данные из годового финансового отчета эмитента. По закону каждый из них обязан публиковать ее в открытом доступе.